Pénzpiaci Alap definíció

Mi az a pénzpiaci alap?

A pénzpiaci alap egyfajta befektetési alap, amely magas likviditású, rövid távú eszközökbe fektet be. Ezek az eszközök magukban foglalják a készpénzt, a készpénz-egyenértékű értékpapírokat és a magas hitelminősítésű, rövid lejáratú, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat (például az Egyesült Államok kincstárát). A pénzpiaci alapok magas likviditást és nagyon alacsony kockázati szintet kínálnak a befektetőknek. A pénzpiaci alapokat pénzpiaci befektetési alapoknak is nevezik.

Bár nevükben hasonlóan hangzanak, a pénzpiaci alap nem azonos a pénzpiaci számla (MMA). A pénzpiaci alap olyan befektetés, amelyet egy befektetési alap társaság szponzorál. Ezért nem vállal garanciát a tőkére. A pénzpiaci számla egyfajta kamatozó megtakarítási számla. A pénzpiaci számlákat pénzintézetek kínálják. Biztosítottak a 

Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC), és általában korlátozott tranzakciós jogosultságokkal rendelkeznek.

Hogyan működik a pénzpiaci alap

A pénzpiaci alapok úgy működnek, mint egy tipikus befektetési alap. Visszaváltható egységeket vagy részvényeket bocsátanak ki a befektetőknek, és kötelesek betartani a pénzügyi szabályozók által kidolgozott irányelveket (például az Egyesült Államok által meghatározott irányelveket) Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC)).

A pénzpiaci alap a következő típusú adósság alapú pénzügyi eszközökbe fektethet be:

• Bankárok elfogadása (BA)-egy kereskedelmi bank által garantált rövid lejáratú adósság
• Letéti igazolások (CD-k)-banki kibocsátású, rövid lejáratú megtakarítási tanúsítvány
• Kereskedelmi papír-fedezetlen rövid lejáratú vállalati adósság
• Visszavásárlási szerződések (Repo)-rövid lejáratú állampapírok
• Amerikai államkincstár-rövid lejáratú államadósság

Ezen instrumentumok hozama az alkalmazandó piaci kamatlábaktól függ, ezért a pénzpiaci alapokból származó teljes hozam is a kamatlábaktól függ.

A pénzpiaci alapok típusai

A pénzpiaci alapokat a befektetett eszközök osztályától, lejárati idejétől és egyéb jellemzőktől függően különböző típusokba sorolják.

Prime Money Fund

Az elsődleges pénzalapok változó kamatozású adósságokba és nem kincstári eszközökből álló kereskedelmi papírokba fektetnek be, például vállalatok, amerikai kormányhivatalok és államilag támogatott vállalkozások (GSE) által kibocsátott eszközökbe.

Kormánypénztár

Az állampénzalap teljes vagyonának legalább 99,5% -át készpénzbe, állampapírokba és visszavásárlási megállapodásokba fekteti, amelyek teljes mértékben készpénzzel vagy állampapírokkal vannak fedezve.

Kincstári Alap

A kincstári alapok szabványos amerikai államkincstári kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba fektetnek be, például kincstárjegyekbe, kincstárjegyekbe és kincstárjegyekbe.

Adómentes Pénzalap

Az adómentes pénzalap olyan jövedelmet kínál, amely mentes az amerikai szövetségi jövedelemadó alól. Attól függően, hogy pontosan milyen értékpapírokba fektet be, az adómentes pénzalap mentesülhet az állami jövedelemadó alól is. Az önkormányzati kötvények és egyéb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok elsősorban ilyen típusú pénzpiaci alapokat jelentenek.

Néhány pénzpiaci alap célja, hogy intézményi pénzt vonzzon magas minimális befektetési összeggel (gyakran 1 millió dollárral). Ennek ellenére más pénzpiaci alapok lakossági pénzeszközök, és kis minimumuk következtében hozzáférhetők az egyes befektetők számára.

Különleges szempontok

A nettó eszközérték (NAV) szabvány

A szokásos befektetési alap minden jellemzője egy pénzpiaci alapra vonatkozik, egyetlen lényeges különbséggel. Egy pénzpiaci alap célja fenntartani a nettó eszközérték (NAV) részvényenként 1 dollár. A portfolió -állományok kamataiból származó többletbevételeket osztalékfizetés formájában osztják szét a befektetőknek. A befektetők pénzpiaci alapok részvényeit vásárolhatják vagy válthatják be befektetési alap -társaságokon, brókercégeken és bankokon keresztül.

A pénzpiaci alapok népszerűségének egyik elsődleges oka az 1 dolláros NAV fenntartása. Ez a követelmény arra kényszeríti az alapkezelőket, hogy rendszeres kifizetéseket hajtsanak végre a befektetőknek, rendszeres bevételt biztosítva számukra. Lehetővé teszi továbbá az alap által generált nettó nyereség egyszerű számítását és nyomon követését.

A bak megtörése

Előfordulhat, hogy egy pénzpiaci alap az 1 dolláros NAV alá esik. Ez olyan feltételt teremt, amelyet néha a "feltörés" köznyelvi kifejezéssel szoktak emlegetni. Amikor ez a feltétel bekövetkezik, a pénz ideiglenes áringadozásának tulajdonítható piacokon. Ha azonban továbbra is fennáll, az állapot kiválthatja azt a pillanatot, amikor a pénzpiaci alap befektetési bevételei nem haladják meg működési költségeit vagy befektetési veszteségeit.

Például, ha az alap túlzott tőkeáttételt használt az eszközök vásárlásakor - vagy az általános kamatlábak nagyon alacsony szintre csökkentek nulla - és az alap megtörte a bakot, akkor az egyik ilyen forgatókönyv olyan állapothoz vezethet, amelyben az alap nem tudja teljesíteni a visszaváltást kéréseket. Ha ez megtörténik, a szabályozók belevághatnak, és kényszeríthetik az alap felszámolását. Azonban nagyon ritkán fordulnak elő bakok.

1994 -ben történt az első eset, amikor feltörték a bakot. A Community Bankers amerikai kormányzati pénzpiaci alapot részvényenként 0,96 dollárra számolták fel.Ennek oka az volt, hogy az alap nagy veszteségeket szenvedett el a származtatott ügyletekbe történő komoly befektetések után.

2008 -ban, a Lehman Brothers csődje után a tiszteletre méltó Reserve Primary Fund is megtörte a bakit. Az alap a Lehman Brothers adósságkötelezettségeinek millióit tartotta, és a befektetők pánikszerű visszaváltása miatt NAV -ja 0,97 dollárra csökkent részvényenként.A pénz kiáramlása miatt a Reserve Primary Fund felszámolásra került. Ez az esemény zűrzavart váltott ki a pénzpiacokon.

Ennek elkerülése érdekében 2010 -ben - a 2008 -as pénzügyi válság után - a SEC új szabályokat adott ki a pénzpiaci alapok jobb kezelésére. Ezek a szabályok nagyobb stabilitást és ellenállóképességet kívántak biztosítani szigorúbb korlátozások bevezetésével a portfolió -állományokról, valamint a likviditási díjak kivetésére és felfüggesztésére vonatkozó rendelkezések bevezetéséről megváltások.

A pénzpiaci alapok szabályozása

Az Egyesült Államokban a pénzpiaci alapok a SEC hatáskörébe tartoznak. Ez a szabályozó testület határozza meg a szükséges irányelveket a pénzpiaci alapba történő befektetések jellemzőire, lejárati idejére és változatosságára vonatkozóan.

A rendelkezések értelmében egy pénzalap elsősorban a legmagasabb besorolású hitelviszonyt megtestesítő eszközökbe fektet be, és azok futamidejének 13 hónapnál rövidebbnek kell lenniük.A pénzpiaci alapok portfóliójának fenntartásához szükséges a súlyozott átlagos lejárat (WAM) legfeljebb 60 napos időszak. Ez a WAM -követelmény azt jelenti, hogy az összes befektetett eszköz átlagos futamideje - az alap portfóliójának súlyával arányosan - nem haladhatja meg a 60 napot.Ez a lejárati korlát annak biztosítására szolgál, hogy csak magas likviditású instrumentumok jogosultak legyenek befektetések, és a befektető pénze nincs bezárva olyan hosszú lejáratú instrumentumokba, amelyek tönkretehetik likviditás.

A pénzpiaci alapok 5% -nál többet nem fektethetnek be egyetlen kibocsátóba sem (a kibocsátó-specifikus kockázat elkerülése érdekében).Az állam által kibocsátott értékpapírok és a visszavásárlási megállapodások azonban kivételt képeznek e szabály alól.

A pénzpiaci alapok előnyei és hátrányai

A pénzpiaci alapok versenyeznek hasonló befektetési lehetőségekkel, mint például a banki pénzpiaci számlák, ultrarövid kötvényalapokés fokozott készpénzalapok. Ezek a befektetési lehetőségek többféle eszközbe fektethetnek be, valamint magasabb hozamot is célozhatnak.

A pénzpiaci alapok elsődleges célja, hogy biztonságos befektetési lehetőségeket biztosítsanak a befektetőknek biztonságos és magas likviditású, készpénz-egyenértékű, adósságon alapuló eszközökbe történő befektetéshez, kisebb befektetési összegek felhasználásával. A befektetési alapokhoz hasonló befektetések területén a pénzpiaci alapokat alacsony kockázatú, alacsony hozamú befektetésként jellemzik.

Sok befektető inkább jelentős mennyiségű készpénzt parkol az ilyen alapokba rövid távra. A pénzpiaci alapok azonban nem alkalmasak hosszú távú befektetési célokra, mint például a nyugdíjtervezés. Ez azért van, mert nem kínálnak sokat tőke felértékelődése.

A pénzpiaci alapok vonzónak tűnnek a befektetők számára, mivel terhelés nélkül érkeznek - belépési vagy kilépési díjak nélkül. Sok alap adókedvezményben részesíti a befektetőket azáltal is, hogy olyan szövetségi értékpapírokba fektet be, amelyek adómentesek szövetségi adószinten (és bizonyos esetekben állami szinten is).

Fontos szem előtt tartani, hogy a pénzpiaci alapokra nem vonatkozik az FDIC szövetségi betétbiztosítása, míg a pénzpiaci betétszámlákra, az online megtakarítási számlákra és a betétigazolásokra vonatkozik ez a fajta biztosítás. A többi befektetési értékpapírhoz hasonlóan a pénzpiaci alapokat a A befektetési társaságokról szóló 1940. évi törvény.

Aktív befektető, akinek van ideje és tudása a lehető legjobb rövid lejáratú adósságinstrumentumok keresésére-a legjobbat kínálva lehetséges kamatlábakat az általuk preferált kockázati szinteken - lehet, hogy inkább önállóan fektet be a különféle rendelkezésre álló eszközökbe. Másrészt egy kevésbé értő befektető inkább a pénzpiaci alapok útvonalát választja úgy, hogy a pénzkezelési feladatot az alapkezelőkre ruházza.

Az alap részvényesei általában bármikor visszavonhatják pénzüket, de korlátozhatják, hogy egy bizonyos időn belül hányszor vonhatják vissza a pénzt.

Története Pénzpiaci Alapok

A pénzpiaci alapokat az 1970 -es évek elején tervezték és hozták forgalomba az Egyesült Államokban. Gyors népszerűségre tettek szert, mert egyszerű módja volt a befektetőknek olyan értékpapírok halmazát kell megvásárolniuk, amelyek általában jobb hozamot kínáltak, mint a szokásos kamatozó bankok fiókot.

A kereskedelmi papírok számos pénzpiaci alap közös elemévé váltak. Korábban, a pénzpiaci alapok birtokában csak államkötvények. Ez az átmenet azonban csak az államkötvényektől magasabb hozamokat eredményezett. Ugyanakkor ez a kereskedelmi papírokra támaszkodás vezetett a tartalék elsődleges alap válságához.

A SEC 2010 -ben bevezetett reformjai mellett a SEC néhány alapvető strukturális változtatást is végrehajtott a pénzpiaci alapok szabályozásának módjában 2016 -ban.

Ezek a változások megkövetelték, hogy az elsődleges intézményi pénzpiaci alapok lebegtessék NAV -jukat, és többé ne tartsanak stabil árat. A kiskereskedelmi és az amerikai kormányzati pénzpiaci alapok megengedték a részvényenkénti stabil 1 dolláros politika fenntartását. A rendeletek új eszközöket is biztosítottak a nem kormányzati pénzpiaci alapok testületeinek a futások kezelésére.

Pénzpiaci alapok ma

Mára a pénzpiaci alapok a mai tőkepiacok egyik alappilléreivé váltak. A befektetők számára diverzifikált, professzionálisan kezelt portfóliót kínálnak, magas napi likviditással. Sok befektető pénzpiaci alapokat használ a készpénz parkolásához, amíg más befektetésekről vagy a rövid távon felmerülő finanszírozási igényekről dönt.

A pénzpiaci alap portfólióját képező különböző instrumentumok kamatlábai a legfontosabb tényezők, amelyek meghatározzák az adott pénzpiaci alap hozamát. A múltbeli adatok megvizsgálása elegendő ahhoz, hogy elegendő részletet adjunk a pénzpiaci hozamok alakulásáról.

A 2000 -től 2010 -ig terjedő évtizedben a Federal Reserve Bank monetáris politikája vezetett a rövid lejáratú kamatokra-a bankok által fizetett kamatlábakra-, hogy kölcsönkérjenek pénzt egymástól 0%. Ezek a nulla közeli kamatok azt jelentették, hogy a pénzpiaci alapok befektetői jelentősen alacsonyabb hozamot láttak, mint az előző évtizedekben. Továbbá a szabályozások szigorításával a 2008 -as pénzügyi válságot követően a befektethető értékpapírok száma csökkent.

A Winthrop Capital Management 2012 -es összehasonlító tanulmánya azt mutatja, hogy bár az Federated Prime Money nettó eszközei A Market Fund 95,7 milliárd dollárról 204,1 milliárd dollárra nőtt 2007 és 2011 között, ami az alap teljes hozama elesett a 4,78% -ról 0% ugyanezen időszak alatt.

Egy másik gazdaságpolitika az elmúlt években, amely kedvezőtlenül hatott a pénzpiaci alapokra mennyiségi lazítás (QE). A QE egy nem szokványos monetáris politika, ahol a központi bank állampapírokat vagy más értékpapírokat vásárol a piacról a kamatok csökkentése és a pénzkínálat növelése érdekében.

Mivel a világ gazdaságai szerte a világon - beleértve az Egyesült Államokat is - követték a QE intézkedéseit a 2008 -as pénzügyi válság, a QE -pénz jó része a pénzpiaci befektetési alapokba került, mint a menedéket. Ez a pénzmozgás ahhoz vezetett, hogy a kamatok hosszú ideig alacsonyak maradtak, és a pénzpiaci alapok hozama csökkent.