5 ok, amiért a bikapiac érintetlen marad
Az amerikai tőzsdén az elmúlt héten bekövetkezett orr-emelkedés sok befektetőben aggodalmat váltott ki amiatt, hogy egy régóta félt medve piac végre elindulhat. Az S&P 500 index (SPX) alatt felállított minden idők rekordmagassága alatt van 6%-kal napon belüli kereskedés szept. 21-én a mai kereskedés kezdetétől. A Goldman Sachs ugyanakkor azt állítja, hogy a cég biztos abban, hogy a erősödő piac érintetlen marad. „A közelmúltbeli eladások ellenére a tőke alapok erősek, és továbbra is konstruktívak maradunk az S&P 500 felé vezető úton" – írják legutóbbi amerikai heti Kickstart jelentésükben. Az alábbi táblázatban foglaltuk össze a Goldman folyamatos bullishságának legfőbb okait.
5 ok, amiért a Goldman bullish
| S&P 500 EPS 21%-os növekedést prognosztizálnak évről évre (YOY) a harmadik negyedévben |
| A gazdasági bővülés még mindig a ciklus közepén tart |
| A Goldman közgazdászai szerint csak 37% az esély a recesszióra a következő 3 évben |
| Forward P/E arányok csökkennek, így a részvények drágábbak |
| Társasági saját tőke megtérülése (ROE) emelkedik, és magas szinten van ezen a bikapiacon |
Forrás: Goldman Sachs
Jelentősége a befektetők számára
A medvék számára idén nagy gondot okoztak a részvényértékelések, amelyek történelmi mércével mérve rendkívül megfeszítettek. A Goldman azt állítja, hogy a keresetek gyors növekedése csak szerény növekedést eredményezett a részvényárakban idén, ami azt jelzi, hogy a bevételek a várakozásoknak megfelelően emelkedtek. Ennek eredményeként az S&P 500 előremutató P/E többszöröse idén eddig 14%-kal zsugorodott, a legutóbbi 15,7-es értékre. a következő 12 hónapra tervezett bevételek többszöröse, így "csökkenti a részvénybefektetők értékelési kockázatát", a Goldman szerint megfigyeli. Eközben megjegyzik, hogy a harmadik negyedéves bevételi szezon "erősen kezdődik", 3/4 nagy sapka A bankok meghaladták a várakozásokat októberben. 12 kiadás.
Az erős üzleti fundamentumok példájaként Goldman a közelmúltban tapasztalható trendet említi lemaradt 4 negyed ROE az S&P 500 egészére. A második negyedévben 17,5%-ot ért el, ami 84-gyel nőtt bázispontok az első negyedévtől. Ez az elmúlt 40 évben mért negyedéves mérések legjobb 18%-a közé tartozik, és a jelenlegi bikapiacon magasnak számít. Ha csak a nem pénzügyi vállalatokat nézzük, a második negyedéves ROE-jük 20,7% volt, ami történelmi csúcs. Alapján konszenzusos bevételbecslések, a Goldman előrejelzése szerint a ROE 2018 végéig tovább fog emelkedni.
E pozitívumok ellenére a Goldman több ellenszélre is figyelmeztet, amelyek korlátozzák a jövőbeni részvényárfolyam-növekedést. Ezek közé tartoznak az emelkedő tarifák, az emelkedő kamatlábak és a "rekordmagasságra növekvő inflációs nyomás" nettó haszonkulcsokHozzáteszik: „Az emelkedő amerikai munkaerőköltségek kulcsfontosságú árréskockázatot jelentenek.” Az alábbi táblázat az S&P 500-ra vonatkozó 2850-as célt a közelmúltban elért növekedéssel összefüggésben helyezi el.
A bikapiac lassul
| Időszak | S&P 500%-os nyereség |
| Múlt év | 8.1% |
| Évtől dátumig 2018 | 3.3% |
| 2018 év végére a Goldman célértéke: 2850 | 3.1% |
Forrás: Yahoo Finance; A számítások az okt. 15.
Előretekintve
Míg a Goldman abban bízik, hogy nem közeleg a medvepiac és a recesszió, megjegyzéseik másik oldala az, hogy A legnagyobb bikapiaci nyereség valószínűleg mögöttünk van, és hogy a tényleges vállalati profitok végre felzárkóznak a magashoz elvárások. A bikapiac utolsó szakaszában a befektetők fontolóra vehetik kockázatcsökkentő stratégiákat, például védekező részvények vagy vásárolni eladási opciók hogy korlátozzák hátrányukat.
Eközben Goldman azt javasolja, hogy a befektetők továbbra is előnyben részesítsék növekedési részvények, mivel "általában felülmúlják a gazdasági növekedés lassulását". A növekvő ROE-vel rendelkező növekedési részvények különösen vonzóak, teszik hozzá, "ellenszélként a ROE növekedésével szemben." A Goldman nemrég olyan erős mérleggel rendelkező részvényeket is ajánlott, amelyek ellenállnak a kamatemeléseknek, valamint a árképzési hatalom áthárítani a kabátemeléseket, beleértve az emelkedő vámokkal kapcsolatosakat is.