Miért lát a Goldman a recessziótól való félelmek ellenére 2020-ig zúdulást?

Míg sok befektetés stratégák lásd a gazdaság és a részvények növekvő veszélyeit, a Goldman Sachs előrejelzése szerint a erősödő piac jövő év végéig tölti előre, a S&P 500 index (SPX) 2019 végére eléri a 3100-at, 2020 végére pedig a 3400-at, ami nagyjából 4%-os, illetve 14%-os növekedést jelent a mai naptól. Goldman úgy véli, hogy az USA-Kína kereskedelmi háború hatása és a lassuló globális gazdaságok ellenére még korántsem ért véget az Egyesült Államok gazdasági bővülése.

„Közgazdászaink azt várják, hogy az Egyesült Államok recesszió nem valószínű a következő két évben. Hangsúlyozzák a gazdasági egyensúlyhiány hiányát, és úgy vélik, hogy ez megnövekedett fogyasztói kiadások a készlet-felhalmozásból eredő kisebb húzóerő pedig 2019 végéig és 2020-ig fel fogja lendíteni a gazdasági növekedést” – írja Goldman egy friss jelentésében.

Goldman optimizmusa abból fakad, hogy az ABC News/Washington Post közvélemény-kutatására válaszoló amerikaiak 60%-a attól tart, hogy A recesszió a következő évben kezdődik, és 43%-uk úgy gondolja, hogy Trump elnök kereskedelmi politikája növelte a esély,

Business Insider jelentéseket.

Jelentősége a befektetők számára

Jelentésében a Goldman nagyrészt elutasítja a befektetők aggodalmát a szorosan figyeltekkel kapcsolatban ISM Manufacturing Index, amely a közelmúltban 49,1-re süllyedt, ami január óta a legalacsonyabb érték. 2016. Mivel az 50 alatti érték azt jelzi, hogy az Egyesült Államok feldolgozóipari szektora zsugorodik, ezt egyesek recessziós jelnek tekintik.

Goldman szerint az ISM-szám rossz mérőszáma a közelgő recessziónak, és valójában a részvények meredeken emelkedtek a sok rossz ISM-jelentés nyomán. "Az index következetlen előrejelzője volt az Egyesült Államok recesszióinak az elmúlt 40 évben... 1975 óta 11 esetből hat esetben nem következett be recesszió annak ellenére, hogy az ISM 50 alá esett. Átlagosan ezekben az epizódokban az S&P 500 22%-ot emelkedett. Védekezők megelőzte Ciklikusok 150-el bp, a magas osztalékos részvények jobban teljesítettek, az Industrials pedig 210 bp-t hozott vs. S&P 500 12 hónapon belül” – mondta a Goldman a Weekly US Kickstart jelentésében.

Goldman különösen arra hívja fel a figyelmet, hogy az Egyesült Államokban ma a gyártás csupán 10%-át teszi ki. nominális GDP, korlátozva ezzel az általános gazdaságra gyakorolt ​​hatását. Ezzel szemben a fogyasztói kiadások jelenleg az Egyesült Államok GDP-jének körülbelül 68%-át teszik ki St. Louis Federal Reserve Bank, így a gazdasági tevékenység vezető mozgatórugója. Mint fentebb említettük, a Goldman előrejelzése szerint a fogyasztói kiadások erősek maradnak.

Mislav Matejka, a JPMorgan vezető globális részvénystratégája hasonlóan bullish kilátásokkal látja a gazdaságot és a részvényeket. „Úgy gondoljuk, hogy a piac az év végére felgyorsul. A kulcskérdés az, hogy az Egyesült Államok nem tart recesszió felé. A fogyasztó erős, a kamatlábak csökkennek, és a jelek szerint a globális növekedés fellendülni fog” – mondta MarketWatch

Matejka a vállalati eredményről is optimistán tekint. „A legtöbb kommentelő úgy gondolja [haszonkulcs magasak, ezért biztosan csökkenni fognak, és azt mondom, hogy hacsak nincs recesszió, nincs valódi oka a működési árrések csökkenésének” – mondta. Ezt megjegyzi termelékenység a közelmúltban emelkedő tendenciát mutatott, ami a hullámzás késleltetett hatása tőkeberuházások 2017 folyamán. Arra számít, hogy a termelékenység még legalább néhány negyedévben növekedni fog, semlegesítve ezzel a béremelés negatív hatását a profitra.

Az biztos, hogy rengeteg medve van, aki nem ért egyet Goldmannel és JPMorgannel. Michael Wilson, a Morgan Stanley vezető amerikai részvénystratégája az egyikük. Wall Street. "A lassuló növekedés és a margin nyomás miatt óvatosak vagyunk a részvényekkel kapcsolatban, és lefelé mutató kockázatot látunk, ha a munkaerőpiacok gyengülnek" - írja egy friss jelentésében. „Ahhoz, hogy elhiggyük, a piac fenntarthatóan és lényegesen 3000 fölé tud mozogni, vagy látnunk kell a bevételnövekedés újragyorsulását, vagy [értékelés] többszörösei bővülnek, és szkeptikusak vagyunk azzal kapcsolatban, hogy ezek a dolgok a következő néhány hónapban bekövetkezzenek” – teszi hozzá.

Előretekintve

Kilátásaira tekintettel a Goldman felülsúlyozásra emelte az ipari részvényeket, arra számítva, hogy a szektor stabilizálódni fog, és még támogatást is nyerhet az USA teljes gazdaságának folyamatos bővülése miatt. Goldman azonban arra figyelmeztet, hogy az USA-Kína kereskedelmi konfliktus jelentős kockázatot jelent az ipar számára, mivel általában nagyobb átlagos kitettséggel rendelkeznek Kínával szemben, mint általában az amerikai részvények.