A „Nagy bikapiac” már halott: BofA

Az immár nagyjából egy évtizedes „Nagy Bika” piac a gazdasági növekedés lassulásaként fogja látni fénykorának végét, a magasabb kamatlábak és a növekvő adósság nehezedik a piacon, egyes Wall Street-i medvék szerint és amint azt a CNBC.

(Lásd még: A „Rolling Bear Market” évekre megbénítja a részvényeket: Morgan Stanley.)

A Bank of America Merrill Lynch vezető befektetési stratégája, Michael Hartnett egy közelmúltbeli feljegyzésében elemezte a piacok helyzetét 10 évvel a pénzügyi válság után. Arra számít, hogy a következő piaci szakaszban a befektetők jóval alacsonyabb hozamot érnek el, és a nyereség nagy része a közelmúlt bikapiacán elszenvedett eszközökben összpontosul majd.

Vásároljon inflációs eszközöket a széles körű veszteségek elleni fedezéshez: BofAML

Hartnett az egyedülállót idézte deflációs A bikapiac jellege, ahol a részvények rekordmagasságra emelkedtek, a közvetítői jutalékok 2000 óta 80 milliárd dollárról 30 milliárd dollárra csökkentek, amint azt a Business Insider. A deflációs eszközök, például az államkötvények, az amerikai befektetési minősítésű kötvények, az S&P 500, az amerikai fogyasztói részvények, a növekedési részvények és a magas hozamú amerikai hitelek jobban teljesítettek. az inflációs csoport, beleértve az olyan eszközöket, mint az áruk, a kincstári inflációval védett értékpapírok, a fejlett piaci részvények (az Egyesült Államok és Kanada kivételével), az amerikai bankok, az értékpapírok és készpénz. Hartnett arra számít, hogy ez a tendencia megfordul, ahogy a központi bankok hozzáteszik a már 12 billió dolláros értékhez a különböző lazítási programokat, amelyekben világszerte 713 kamatcsökkentést hajtottak végre.

"The Great Bull Dead: vége a többletlikviditásnak = vége a többlethozamnak" - mondta a stratéga. Míg egy inger a Amerikai Federal Reserve, amely hét éven keresztül nulla közelében horgonyozta kamatát, azóta mintegy 335%-kal feljebb hajtotta az S&P 500-at. A CNBC megjegyezte, hogy a válság mélypontjai, az eszközvásárlások befejezését és a kamatlábak fokozatos emelését tervezik, majd egyszer lenyomják a féket. újra.

Hartnett azt javasolja, hogy a befektetők az "egyenlőtlenségre, az innovációra és a halhatatlanságra" összpontosítsanak aránytalanul nagy hasznot hoz a gyógyszergyáraknak és a technológiai ipar zavaróinak, valamint az inflációnak fent említett színdarabok.

"A Fed jelenleg egy szigorítási ciklus közepén van, figyelmen kívül hagyja a strukturális deflációt, és a ciklikus inflációra összpontosít" - mondta BofAML. "A Fed e ciklusának végéig azt gyanítjuk, hogy a pénzügyi eszközök abszolút hozama csekély és ingadozó marad."

A stratéga megjegyezte, hogy a monetáris politika enyhítése hozzájárult ahhoz, hogy az Egyesült Államok adóssága 82%-kal megnőtt a Lehman szeptemberi összeomlása óta. 2008. Eközben a befektetők hozzászoktak a jegybanki politikához az elmúlt évtizedben, és most alábecsülik a Fed új elhatározását a kamat normalizálására – szögezte le.

Hartnett arra figyelmeztet, hogy a kamatláb további emelése egy fordított hozamgörbe amely az elmúlt hét recesszió mindegyikét megelőzte, olyan helyzetet, amikor a rövid lejáratú állampapírhozamok meghaladják a hosszabb lejáratú kamatokat.

"A Fed azonban most azt mondja, hogy "ez az idő más", és a lapos/fordított görbe nem akadályozza meg őket a túrázásban" - mondta BofAML. "A vártnál sokkal durvább Fed a legvalószínűbb katalizátora az újabb veszteségeknek az eszközpiacokon."

Hartnett más, erre a ciklusra jellemző kockázatokra hivatkozott, beleértve a kriptovaluta-őrületet is bitcoin amelyet ő a "legnagyobb buboréknak" nevez. Hozzátette, hogy ha eltávolítjuk az amerikai technológiát az egyenletből, a globális részvények valójában 7%-ot esnek 2018-ban.

(Lásd még: Akár 20%-ot is eshetnek a részvények, ha a kínai kereskedelmi háború kiéleződik: David Tepper.)