A Fed eszközei a gazdaság befolyásolására

A szabad piacgazdaságok a maguk eszközeire hagyatkozva hajlamosak ingatagnak lenni az egyéni félelem és kapzsiság következtében, amely az instabilitás időszakában jelentkezik. A történelem tele van pénzügyi fellendülésekre és bukásokra, de a próba és a tévedés útján a gazdasági rendszerek fejlődtek. De a 21. század elejét tekintve a kormányok nemcsak a gazdaságokat szabályozzák, hanem különféle eszközöket is használnak a gazdasági ciklusok természetes hullámvölgyének mérséklésére.

Az USA-ban., A Federal Reserve (The Fed) létezik, hogy fenntartsák a stabil és növekvő gazdaságot az árstabilitás és a teljes foglalkoztatás révén - két törvényben meghatározott megbízatása.A Fed történelmileg ezt a rövid távú kamatlábak manipulálásával, a nyílt piaci műveletekben (OMO) való részvétellel és a tartalékkövetelmények kiigazításával tette.A Fed új eszközöket is kifejlesztett a gazdasági válság leküzdésére, amely a subprime válság 2007 -ből.Mik ezek az eszközök és hogyan segítenek enyhíteni a recesszió? Nézzük a Fed arzenálját.

A kamatlábak manipulálása

A Fed által használt első eszköz, valamint központi bankok világszerte, a rövid távú kamatok manipulálása. Egyszerűen fogalmazva, ez a gyakorlat magában foglalja a kamatok emelését/csökkentését a gazdasági tevékenység lassítása/ösztönzése és az infláció kordában tartása érdekében.

A mechanika viszonylag egyszerű. A kamatok csökkentésével olcsóbbá válik a kölcsönkérés, és kevésbé jövedelmező a megtakarítás, ösztönözve az egyéneket és a vállalatokat a költésre. Tehát, ahogy a kamatlábak csökkennek, a megtakarítások csökkennek, több pénzt kölcsönöznek és több pénzt költenek. Sőt, ahogy nő a hitelfelvétel, növekszik a gazdaság összes pénzkínálata. Tehát a kamatcsökkentés végeredménye kevesebb megtakarítás, több pénzbeli támogatás, több kiadás és magasabb általános gazdasági aktivitás - jó mellékhatás.

Másrészt a kamatcsökkentés is növeli az inflációt. Ez negatív mellékhatás, mivel az áruk és szolgáltatások összkínálata rövid távon lényegében véges - és ha több dollár üldözi ezt a véges termékcsomagot, az árak emelkednek. Ha az infláció túl magas lesz, akkor mindenféle kellemetlen dolog történik a gazdasággal. Ezért a kamat manipuláció trükkje, hogy ne vigyük túlzásba, és akaratlanul is spirális inflációt hozzunk létre. Ezt könnyebb mondani, mint megtenni, de bár a monetáris politika ezen formája tökéletlen, mégis jobb, mint egyáltalán nem tenni.

Nyílt piaci műveletek

A Fed másik fő eszköze az nyílt piaci műveletek (OMO), amely magában foglalja a Fed kincstári kötvényeinek vásárlását vagy eladását a nyílt piacon. Ez a gyakorlat hasonló a kamatlábak közvetlen manipulálásához, mivel az OMO növelheti vagy csökkentheti a teljes pénzkínálatot, és hatással lehet a kamatokra is. Ismétlem, ennek a folyamatnak a logikája meglehetősen egyszerű.

Ha a Fed kötvényeket vásárol a nyílt piacon, akkor növeli a gazdaság pénzkínálatát azáltal, hogy a nagyközönség számára készpénzért cseréli a kötvényeket. Ezzel szemben, ha a Fed elad kötvényeket, akkor csökkenti a pénzkínálatot azáltal, hogy a kötvényekért cserébe kivonja a készpénzt a gazdaságból. Ezért az OMO közvetlen hatással van a pénzkínálatra. Az OMO a kamatokra is hatással van, mert ha a Fed kötvényeket vásárol, az árak magasabbra tolódnak és a kamatok csökkennek; ha a Fed eladja a kötvényeket, akkor lefelé nyomja az árakat és emeli a kamatokat.

Tehát az OMO -nak ugyanaz a hatása, mint a kamatlábak csökkentése/a pénzkínálat növelése vagy a kamatok növelése/a pénzkínálat csökkentése, mint a kamatlábak közvetlen manipulálása. Az igazi különbség azonban az, hogy az OMO inkább finomhangoló eszköz, mert az Egyesült Államok mérete A kincstári kötvénypiac teljesen hatalmas, és az OMO minden lejáratú kötvényre alkalmazhatja a pénzt kínálat.

Tartalékkövetelmények

A Federal Reserve képes arra is, hogy kiigazítsa a bankok tartalékkövetelmények, amely meghatározza a bank tartalékainak szintjét a meghatározott betéti kötelezettségekhez képest. A kötelező tartalékráta alapján a banknak a meghatározott betétek egy százalékát pénztárban vagy a Federal Reserve bankoknál elhelyezett betétekben kell tartania.

A letétkezelő intézményekre alkalmazott tartalékráták kiigazításával a Fed hatékonyan növelheti vagy csökkentheti ezen eszközök által kölcsönadható összeget. Például, ha a tartalékkötelezettség 5%, és a bank 500 dollár letétet kap, akkor 475 dollárt tud kölcsönadni a betétből, mivel csak 25 dollár, vagy 5% tartása szükséges. Ha a tartalékrátát növelik, a banknak kevesebb pénze marad, hogy kölcsönadjon minden elhelyezett dollárért.

A piaci felfogás befolyásolása

Az utolsó eszköz, amelyet a Fed a piacok befolyásolására használ, befolyásolja a piaci felfogást. Ez az eszköz egy kicsit bonyolultabb, mivel a befektetők megítélésének befolyásolásának koncepcióján nyugszik, ami gazdaságunk átláthatósága miatt nem könnyű feladat. Gyakorlatilag ez magában foglalja a Fed mindenféle, a gazdasággal kapcsolatos nyilvános bejelentését.

Például a Fed azt mondhatja, hogy a gazdaság túl gyorsan növekszik, és aggódik infláció. Logikusan, ha a Fed igazat mond, ez azt jelentené, hogy kamatemelés várható a gazdaság lehűléséhez. Feltételezve, hogy a piac úgy véli, hogy ez a Fed kijelentése, a kötvénytulajdonosok eladják a kötvényeiket, mielőtt a kamatok emelkednek, és veszteségeket tapasztalnak. Ahogy a befektetők eladták a kötvényeket, az árak csökkentek és a kamatok emelkedtek. Ez gyakorlatilag teljesítené a Fed azon célját, hogy kamatot emeljen a gazdaság lehűlése érdekében, de ténylegesen nem kell tennie semmit.

Papíron ez nagyszerűen hangzik, de a gyakorlatban kicsit nehezebb. Ha figyeli a kötvénypiacokat, azok a Fed iránymutatásával párhuzamosan mozognak, így ez a gyakorlat tart a vízben a gazdaságra.

Határidős aukciós eszköz/lejáratú értékpapír -hitelezési lehetőség

2007 -ben és 2008 -ban a Fed egy másik, a gazdaságot erősen befolyásoló tényezővel szembesült - a hitelpiacokkal. A legutóbbi kamatemeléssel és a másodlagos kockázati fedezetű értékek ezt követő összeomlásával fedezett adósságkötelezettségek (CDO), a befektetők váratlan és éles emlékeztetőt kaptak a hitelkockázat vállalásának lehetséges hátrányáról.Bár a legtöbb hitelalapú befektetés nem tapasztalta a mögöttes pénzáramok súlyos erózióját, a befektetők ennek ellenére elkezdtek magasabb megtérülési díjat követelni ezek tartásáért befektetések, amelyek nemcsak a hitelfelvevők magasabb kamatlábát eredményezik, hanem a pénzintézetek által kölcsönadott teljes dollár szigorítását is, ami válságba sodorja a hiteleket piacokon.

A válság súlyossága miatt szükség volt a Fed némi újítására, hogy minimálisra csökkentse a gazdaság szélesebb körére gyakorolt ​​hatását. A Fed feladata volt, hogy erősítse a hitelpiacokat és a befektetők felfogását, valamint ösztönözze az intézményeket a gazdaság és a hitelpiacok rosszabbodása ellenére a hitelezésre. Ennek eléréséhez a Fed létrehozta a időszaki aukciós lehetőségek és határozott idejű értékpapír -kölcsönzési lehetőségek. Nézzük meg közelebbről ezt a két tételt:

1. Terminál aukciós eszköz

Az aukciós eszköz kifejezést arra tervezték, hogy a pénzügyi intézmények számára hozzáférést biztosítsanak Fed dollárt, hogy enyhítse a rövid távú készpénzszükségletet, és tőkét biztosítson a hitelezéshez, de névtelenül alapon.Azért nevezték aukciónak, hogy a cégek licitálnak arra a kamatlábra, amelyet fizetnének készpénz felvételére. Ez eltér a kedvezményes ablak, amely nyilvánossá teszi az intézmény készpénzigényét, ami potenciálisan a fizetőképességgel kapcsolatos aggályokhoz vezethet a betétesek részéről, ami csak fokozza a gazdasági stabilitással kapcsolatos aggályokat.

2. Határidős értékpapír -kölcsönkeret

A mérleg aggályainak leküzdésére szolgáló kiegészítő eszközként a Fed bevezette az értékpapírok kifejezést hitelezési lehetőség, amely lehetővé tette az intézmények számára, hogy a jelzáloggal fedezett CDO-kat felcseréljék az Egyesült Államokért cserébe Kincstárak.Mivel ezek a CDO -k értéke csökkent, komoly mérlegelési megfontolások voltak, mivel a vállalatok eszközértéke csökkent a nagy kitettség miatt jelzáloggal fedezett CDO-k. Ha figyelmen kívül hagyják, a csökkenő CDO -értékek csődbe juttathatják a pénzügyi intézményeket, és a bizalom összeomlásához vezethetnek az Egyesült Államokban. pénzügyi rendszer. Ha azonban a csökkenő CDO -kat felcseréli az Egyesült Államok kincstárával, a mérleggel kapcsolatos aggályok enyhíthetők a likviditás és a árazás javultak ezen eszközök feltételei. A Fed által szervezett Bear Stearns 2007-es felvásárlását ez az újonnan feltalált eszköz tette lehetővé.

Mennyiségi könnyítés

Néha a Fed eszköztára egyszerűen nem elegendő ahhoz, hogy súlyos válság esetén ösztönözze a gazdasági tevékenységet. Mennyiségi lazítás (QE) egy nem szokványos forma monetáris politika amelyben egy központi bank hosszabb távú vásárlást végez állampapírok vagy más típusú értékpapírok a nyílt piacról a pénzkínálat növelése, valamint a hitelezés és a befektetések ösztönzése érdekében. Ezeknek az értékpapíroknak a megvásárlása új pénzt hoz a gazdaságba, és a fix kamatozású értékpapírok licitálásával csökkenti a kamatokat is. Ugyanakkor nagymértékben bővíti a jegybank mérlegét.

Ha a rövid lejáratú kamatlábak nullához közelednek, akkor ez normális nyílt piaci műveletek, amelyek a kamatlábakat célozzák, már nem hatékonyak, így a jegybank ehelyett meghatározott összegű eszközöket célozhat meg a vásárláshoz. A mennyiségi lazítás növeli a pénzbeli támogatás eszközöket vásárolva újonnan létrehozott banki tartalékokkal annak érdekében, hogy a bankoknak több álljon rendelkezésre likviditás.

Ha a QE kudarcot vall, egyes központi bankok még szélsőségesebb intézkedésekhez folyamodtak, mint például a negatív kamatpolitika (NIRP). A Fed a mai napig soha nem határozott meg nulla alatti célkamatot, bár a 2008-as pénzügyi válságot követően 0% -0,25% -ra, majd 2020 márciusában a 2020-as válság nyomán ismét 0% -0,25% -ra határozták meg.

Alsó vonal

Összességében a monetáris politika folyamatosan ingadozó állapotban van, de továbbra is a kamatlábak, és ezért a pénzkínálat, a gazdasági tevékenység és az infláció manipulálásának alapkoncepciójára támaszkodik. Fontos megérteni, hogy a Fed miért vezet be bizonyos politikákat, és ezek a politikák hogyan játszhatnak szerepet a gazdaságban. Ennek oka az, hogy a gazdasági ciklusok hullámvölgyei lehetőséget kínálnak azáltal, hogy jövedelmező időket teremtenek, vagy felkarolják, vagy kerülje a befektetési kockázatot. Mint ilyen, a monetáris politika megfelelő megértése kulcsfontosságú a jó lehetőségek felismeréséhez a piacokon.