Apa yang Harus Diperhatikan dalam Keputusan ETF Bitcoin SEC

Bagi banyak orang di mata uang kripto masyarakat, Agustus 10 tidak bisa datang cukup cepat. Itu adalah tanggal dimana Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menawarkan tanggal sedini mungkin untuk keputusan mengenai proposal besar terbaru untuk bitcoin dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Perusahaan manajemen investasi yang berbasis di New York, VanEck, telah mengusulkan a bitcoin-kendaraan ETF yang terhubung dengan mitranya, SolidX. Sementara SEC telah menolak upaya sebelumnya untuk meluncurkan ETF cryptocurrency (Bitcoin ETF Winklevoss bersaudara ditembak jatuh pada dua kesempatan berbeda), analis berpendapat bahwa produk VanEck berbeda. Dalam artikel ini, kita akan mengeksplorasi apa yang membedakan proyek ini dan apa yang harus diperhatikan saat keputusan SEC diumumkan kepada publik.

Latar Belakang ETF

VanEck pertama kali memulai pengembangan bitcoin ETF sekitar tiga tahun lalu, menurut laporan oleh CoinDesk. SolidX, terpisah tekfin perusahaan, mulai mengerjakan ETF bitcoin sendiri pada saat yang bersamaan. Kemitraan antara VanEck dan SolidX diumumkan hanya pada bulan Juni 2018, tetapi memiliki efek yang menginspirasi kepercayaan pada proyek tersebut.

Gabor Gurbacs, direktur strategi aset digital untuk VanEck, menunjukkan bahwa perusahaannya telah "mengatasi masalah struktur pasar," menambahkan bahwa "ini adalah kesempatan bagi regulator untuk membawa bitcoin di bawah kerangka kerja yang ada dan melindungi investor." Gurbacs berpendapat bahwa satu perbedaan penting antara produk VanEck dan upaya sebelumnya di ETF bitcoin adalah bahwa dana ini "adalah produk yang diasuransikan." Ini berarti bahwa bitcoin fisik yang mendukung saham dana tersebut akan ditanggung jika terjadi "pencurian dan peretasan dan kerugian semua macam."

Mengapa ini berpotensi menjadi perbedaan yang mengubah permainan? SEC telah mengindikasikan sebelumnya bahwa mereka memiliki kekhawatiran tentang stabilitas dan keamanan pasar cryptocurrency, dengan kemungkinan pencurian, penipuan, dan manipulasi harga pada akhirnya terbukti terlalu berisiko untuk memungkinkan produk ETF yang diusulkan tercapai investor. Mendukung kepemilikan bitcoin yang mendukung ETF bisa menjadi langkah penting dalam menginspirasi kepercayaan di antara regulator. (Lihat juga: Alasan Mengapa ETF Bitcoin Dapat Segera Tiba.)

Penyaringan Investor

Untuk Phil Bak, mantan direktur pelaksana the Bursa Saham New York dan sekarang CEO ETF Eksponensial, kunci produk VanEck adalah sesuatu yang lain sama sekali. Bak percaya bahwa VanEck dan SolidX telah menciptakan metode yang cerdik untuk menyingkirkan investor yang tidak terakreditasi. "Mereka telah mengumumkan bahwa mereka akan menetapkan harga menjadi $200.000," jelasnya, "yang berarti Anda tidak dapat membeli sebagian kecil saham. Ini berarti jumlah nosional minimum yang dapat dimasukkan investor ke dalam dana bitcoin adalah $200.000, yang berarti bahwa menurut definisi siapa pun yang memperdagangkan dana tersebut adalah investor terakreditasi." Dengan demikian, ETF secara khusus terfokus pada investor institusi, dengan Gurbacs mengonfirmasi sebanyak itu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tiga Poin Perbedaan Antara ETF Bitcoin dan ETF Komoditas.)

Keputusan SEC

Pada tulisan ini, pertukaran mitra (Bursa Cboe BZX dalam kasus ini) telah mengajukan "perubahan aturan" dengan SEC sebagai sarana untuk memasukkan dana dalam daftarnya. Setelah proposal dan periode komentar terbuka, SEC dapat melakukan beberapa hal sedini hari Jumat. Pertama, itu bisa menyetujui atau menolak aplikasi secara langsung. Persetujuan menyeluruh dipandang sangat tidak mungkin oleh sebagian besar analis dan bahkan pengembang produk itu sendiri. SEC juga dapat memutuskan keputusan tersebut, dengan mengatakan bahwa perlu lebih banyak waktu untuk meninjau. SEC telah melakukan ini dengan beberapa proposal ETF bitcoin lainnya dalam beberapa bulan terakhir.

Mungkin hasil terbaik yang masuk akal bagi pendukung VanEck adalah persetujuan dari SEC bahwa kemudian mengajukan petisi ke Divisi Corporate Finance untuk menyetujui kemitraan perusahaan. Gurbacs menjelaskan bahwa tim VanEck bersiap untuk pertarungan yang panjang. "Saya pikir apa yang kebanyakan orang tidak mengerti adalah bahwa ada proses formal di mana Anda bolak-balik dengan regulator... mereka mungkin berkata, 'hei, mari kita kerjakan topik khusus ini seperti penetapan harga,' dan mereka akan menghubungi kami dan kami akan melihat indeks kami."

Bagi mereka yang melihat proses dari luar, salah satu kuncinya adalah tidak menganggap yang terburuk jika produk tidak disetujui grosir pada awalnya. Mengingat proses persetujuan ini belum pernah terjadi sebelumnya, mungkin akan memakan waktu berbulan-bulan. Jika terus berkembang tanpa penolakan langsung, itu saja merupakan tanda yang menjanjikan. (Untuk bacaan tambahan, lihat: SEC Mempertimbangkan Perubahan Aturan untuk Mengizinkan ETF Bitcoin.)