Definisi Pasar yang Efisien Secara Informasi
Apa Itu Pasar yang Efisien Secara Informasi?
Pada tahun 1970, Eugene F. Fama, pemenang Hadiah Nobel 2013, mendefinisikan pasar menjadi “efisien secara informasi” jika harga selalu memasukkan semua informasi yang tersedia. Dalam skenario ini, semua informasi baru tentang perusahaan tertentu adalah pasti dan segera dimasukkan ke dalam saham perusahaan itu. Teori pasar yang efisien secara informasi bergerak melampaui definisi yang terkenal hipotesis pasar efisien, yang sebelumnya dikembangkan oleh Fama.
Takeaways Kunci
- Pasar yang efisien secara informasi adalah pasar di mana semua informasi yang berkaitan dengan saham perusahaan telah dimasukkan ke dalam harga saat ini. Ini pertama kali diusulkan oleh Eugene Fama pada tahun 1970.
- Metode yang ada untuk menganalisis dan melacak pergerakan harga saham adalah mubazir di pasar yang efisien secara informasi.
- Hipotesis pasar yang efisien secara informasi bertanggung jawab atas aliran dana dari manajer aktif, seperti dana lindung nilai, hingga dana indeks pasif seperti ETF, yang hanya melacak ekuitas indeks.
Memahami Pasar yang Efisien Secara Informasi
Dalam prakteknya, sebelum besar dan/atau relevan rilis berita, saham perusahaan biasanya berubah dalam nilai pasar, karena penelitian dan spekulasi investor dan pedagang. Namun, di pasar yang efisien secara informasi, setelah rilis berita, akan ada sedikit atau tidak ada perubahan harga. Akibatnya, pasar dikatakan telah memasukkan efek informasi baru, seperti siaran pers, ke dalam harga saham.
Efisiensi informasi adalah konsekuensi alami dari persaingan, sedikit hambatan untuk masuk, dan biaya rendah untuk memperoleh dan menerbitkan informasi, menurut “Pasar Modal Efisien: Tinjauan Teori dan. Fama” Pekerjaan Empiris.”
Pasar yang efisien secara informasi berarti sesuatu yang berbeda dari pasar yang hanya beroperasi secara efektif. Hanya karena pengatur pasar menempatkan dan mengisi pesanan tepat waktu, misalnya, tidak berarti bahwa harga aset sepenuhnya mutakhir. Demikian pula, aturan perdagangan teknis yang dirumuskan oleh ahli statistik dan analisis fundamental dilakukan oleh analis bintang tidak berarti apa-apa di pasar yang efisien secara informasi.
Pekerjaan Fama dan ekonom lainnya di pasar yang efisien secara informasi telah menyebabkan munculnya dana indeks pasif.
Belakangan ini, dana pasif, seperti Fidelity dan Vanguard, telah menyaksikan arus masuk dana yang besar dari manajer aktif, yang berjuang untuk menghasilkan keuntungan bagi investor mereka. Paling utama Pengelola investasi global telah menyaksikan penurunan pengembalian mereka bahkan ketika Warren Buffett telah menasihati investor dan pedagang untuk memasukkan uang mereka ke dalam dana pasif.
Pasar Efisien Secara Informasi dan Hipotesis Pasar Efisien
Hipotesis pasar efisien (EMH) menyatakan bahwa investor tidak mungkin membeli saham yang undervalued atau menjual saham dengan harga yang melambung. Menurut teori, saham selalu diperdagangkan pada nilai wajarnya di bursa saham, sehingga tidak ada gunanya mencoba mengungguli pasar melalui pemilihan saham ahli atau waktu pasar.
Hipotesis pasar yang efisien menggabungkan level lemah, semi-kuat, dan kuat:
EMH. bentuk lemah menyiratkan bahwa pergerakan harga dan data volume tidak mempengaruhi harga saham. Analisis fundamental dapat digunakan untuk mengidentifikasi diremehkan dan dinilai terlalu tinggi saham, dan investor dapat memperoleh keuntungan dengan mendapatkan wawasan dari laporan keuangan, tetapi analisis teknis tidak valid.
EMH. bentuk semi-kuat menyiratkan bahwa pasar mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk umum. Saham dengan cepat menyerap informasi baru, seperti laporan pendapatan triwulanan atau tahunan; oleh karena itu, analisis fundamental tidak valid. Hanya informasi yang tidak tersedia untuk publik yang dapat membantu investor mengungguli pasar.
EMH. bentuk kuat menunjukkan bahwa pasar efisien. Ini mencerminkan semua informasi, baik publik maupun pribadi. Tidak ada investor yang mampu memperoleh keuntungan di atas rata-rata investor bahkan jika mereka menerima informasi baru.
Kritik Pasar yang Efisien Secara Informasi
Dalam makalah tahun 1980, Sanford Grossman dan Joseph E. Stiglitz mengemukakan bahwa pasar kompetitif ada dalam keadaan disekuilibrium. "... harga mencerminkan informasi dari individu yang diinformasikan (arbitrase) tetapi hanya sebagian, sehingga mereka yang menghabiskan sumber daya untuk mendapatkan informasi menerima kompensasi," tulis mereka. "Seberapa informatif sistem harga tergantung pada jumlah individu yang diinformasikan."
Ini berarti bahwa jika pelaku pasar memperhatikan berita dan menghabiskan waktu, tenaga, dan uang untuk penelitian dan analisis, maka pasar mungkin efisien secara informasi, meskipun ada beberapa biaya yang terkait dengan pembuatannya jadi. Namun, ini juga menyiratkan bahwa salah satu kesimpulan utama dari EMH dan konsep pasar yang efisien secara informasi adalah cacat; yaitu, ketika lebih banyak investor memilih sarana investasi pasif dan lalai untuk memperolehnya sendiri informasi untuk membuat keputusan investasi, maka mereka dapat membuat pasar kurang informasi efisien. Semakin sedikit individu yang tetap mendapat informasi tentang hal-hal yang mendorong harga, semakin tidak efisien pasar secara informasi.