ETF dan Pembelian Kembali memicu Rally 2019 karena Investor Menghindari Saham Tunggal

Reli saham 2019 didorong oleh dua katalis yang sebagian besar diabaikan: peningkatan 58% dalam pembelian kembali saham dan peningkatan aliran masuk 5 kali lipat ke ETF pada minggu lalu saja, per data dari Bank of America Merrill Lynch. Menariknya, ini terjadi sebagai investor ritel dan institusi sama-sama telah menjadi penjual bersih saham, diilustrasikan oleh $ 1,48 miliar dalam penjualan saham tunggal di pekan yang berakhir 1 Maret, menurut cerita terperinci di CNBC.

Ini adalah sumber kekhawatiran bagi setidaknya satu ahli strategi pasar saham. "Aliran dana menunjukkan hal itu kepada Anda, sementara kami telah mengalami pemulihan yang solid dari Desember. 24 posisi terendah, tingkat partisipasi - baik secara institusional maupun oleh investor ritel - belum ada," kata Art Hogan, kepala ahli strategi pasar di National Securities, per CNBC. "Anda melihat pemulihan berbentuk V ini di pasar, namun pemosisian masih sangat ringan," tambahnya, sambil juga memperingatkan, "Ada perasaan pasar kehabisan tenaga." Tabel di bawah ini menguraikan kekuatan utama yang mendorong persediaan.

Apa yang Mendorong Reli 2019

(Melihat minggu yang berakhir 1 Maret 2019)

• Pembelian kembali adalah $1,4 miliar
• Pembelian kembali naik 58% tahun ke tahun (YOY), dengan kecepatan untuk rekor tahun
• Arus masuk bersih ETF adalah $854 juta, lebih dari 5 kali lipat dari minggu sebelumnya
• Penjualan bersih saham individu adalah $1,48 miliar
• Ini adalah minggu kedua berturut-turut dari penjualan bersih saham
• Institusi adalah penjual bersih dari semua sektor kecuali bahan dan utilitas
• Ritel, atau individu, investor adalah penjual bersih dari setiap sektor
• Baik investor ritel dan institusional adalah pembeli bersih ETF

Sumber: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Signifikansi Bagi Investor

Meskipun Indeks S&P 500 (SPX) naik 11,3% sejauh ini pada 2019 melalui pembukaan pada 6 Maret, Hogan percaya bahwa banyak investor masih bingung dengan aksi jual tajam yang terjadi pada bulan Desember. "Ingatan otot jangka pendek tentang seberapa cepat sesuatu runtuh masih ada, meskipun beberapa hal yang menyebabkannya telah terbalik," katanya.

Lonjakan ETF

Meskipun demikian, meskipun investor menjadi lebih ragu untuk memiliki saham individu, serbuan ke ETF sangat cepat. Untuk seluruh bulan Februari, ETF yang terdaftar di AS menikmati arus masuk bersih sebesar $ 22 miliar, meningkatkan total aset mereka menjadi $ 3,75 triliun, menurut ETF.com. Untuk memenuhi permintaan cepat, kreasi bersih, atau penerbitan saham ETF baru, oleh ekuitas A.S. ETF bernilai lebih dari $13 miliar pada bulan Februari. Untuk ETF yang berinvestasi di saham internasional, kreasi bersihnya sekitar $1 miliar, sedangkan angkanya adalah $9 miliar untuk ETF pendapatan tetap.

Boom Pembelian Kembali

Pembelian kembali saham oleh perusahaan penerbit telah menjadi sumber utama permintaan saham di seluruh pasar bull saat ini, dan dengan demikian merupakan pendorong utama keuntungan pasar saham. Sejak 2009, pembelian kembali saham telah mencapai sekitar $5 triliun, menambahkan sekitar 2% ke tingkat pertumbuhan tahunan di laba per saham (EPS), menurut analisis Dubravko Lakos-Bujas, kepala strategi ekuitas AS di JPMorgan, per Barron.

Dia menghitung bahwa pembelian kembali saham S&P 500 yang diumumkan pada 2018 adalah sekitar $938 miliar, hampir dua kali lipat dari angka 2017. Repatriasi uang tunai luar negeri sekitar $570 miliar selama tiga kuartal pertama tahun 2018.

Melihat ke depan

Lakos-Bujas mengharapkan bahwa perusahaan S&P 500 akan mengumumkan sekitar $800 miliar pembelian kembali tahun ini, yang didanai terutama dengan cadangan uang tunai daripada dengan utang. Dia mencatat bahwa perusahaan-perusahaan AS masih menyimpan sekitar $ 1 triliun uang tunai di luar negeri, dan mengantisipasi bahwa mereka akan memulangkan kembali dalam jumlah besar pada tahun 2019. Sebagian besar kemungkinan akan mengalir ke pembelian kembali, yang selanjutnya memperkuat harga saham.