Dua Konversi Hemat untuk Portofolio Anda

Salah satu cara yang paling menguntungkan untuk berinvestasi di saham juga salah satu yang paling membosankan. Bank tabungan bersama (tipe dari lembaga hemat) pertama kali diperkenalkan pada tahun 1816 untuk melayani klien berpenghasilan rendah. Mereka tidak memiliki modal saham dan dimiliki oleh anggotanya yang berbagi untung dan rugi. Ketika bank tabungan bersama berubah menjadi bank milik pemegang saham, umumnya tidak menarik banyak perhatian.

Meskipun penawaran awal umumnya menghasilkan keuntungan untuk IPO pembeli karena cara kerja proses konversi, penawaran biasanya kelebihan permintaan oleh deposan, eksekutif dan bank rencana kepemilikan saham karyawan (ESOP) atau program pensiun. Masyarakat umum umumnya tidak dapat membeli saham dalam penawaran ini. Pasca IPO, ini terutama bank-bank kecil yang jauh dari layar radar Wall Street dan sebagian besar investor.

Mekanisme Konversi Hemat

Mekanisme konversi barang bekas itu unik. Jika hemat dengan $100 juta ekuitas memutuskan untuk mengkonversi ke kepemilikan pemegang saham, mereka mungkin menjual (mengabaikan biaya penawaran) 10 juta saham seharga $10 masing-masing. Pasca penawaran, akan ada 10 juta saham yang beredar, tetapi ekuitas sekarang akan menjadi $200 juta karena hasil penawaran ditambahkan ke ekuitas bank. Mengingat matematika dari penawaran ini, mudah untuk melihat mengapa banyak investor dan institusi saham bank

simpan simpanan di sisa barang bekas di seluruh negeri dengan harapan akhirnya berpartisipasi dalam IPO.

Setelah penawaran selesai, yang biasanya kita miliki adalah lembaga keuangan yang lebih kecil yang tidak banyak menarik perhatian investor. Karena tambahan modal ekuitas yang dibeli dari penawaran, banyak bank yang baru dimiliki pemegang saham berdagang jauh di bawah nilai buku. Ada ketentuan perubahan kontrol dalam undang-undang yang melarang barang bekas yang baru dikonversi menjadi diperoleh selama tiga tahun pertama operasi, sehingga ada sedikit minat beli dari luar investor. Mereka terlalu kecil untuk institusi yang lebih besar untuk tertarik pada saham tersebut, dan Wall Street biasanya tidak mengikuti mereka. Bank sering jatuh ke sudut pasar dan diabaikan oleh sebagian besar investor.

Peluang Besar untuk Investor yang Sabar

Ini menciptakan kesempatan nyata bagi investor dengan kesabaran untuk menahan saham selama beberapa tahun. Membeli barang bekas yang dikonversi dua tahun lalu dan mendekati titik di mana perubahan ketentuan kontrol berakhir bisa sangat menguntungkan. Ini bahkan lebih benar hari ini di mana kombinasi dari margin bunga bersih yang rendah dan biaya regulasi yang lebih tinggi menjadikan akuisisi sebagai cara terbaik bagi sebagian besar bank untuk menumbuhkan aset dan pendapatan mereka. Banyak dari bank yang baru saja dikonversi ini memiliki investor aktivis sebagai pemegang saham yang mengkampanyekan manajemen untuk mempertimbangkan penjualan untuk dibuka nilai pemegang saham. Jika kita melihat kembali bank-bank yang melakukan konversi pada tahun 2013, kita menemukan beberapa bank yang menjual dengan harga murah dan dapat menjadi kandidat pengambilalihan pada tahun 2018.

Westbury Bancorp Inc.

Westbury Bancorp Inc. (WBB) menyelesaikan penawaran konversi awalnya pada bulan April 2013. Bank yang berkantor pusat di West Bend, Wisc., memiliki delapan cabang dengan total aset sekitar $797.4 juta. Perumahan komersial dan rumah keluarga tunggal dan multikeluarga membentuk sekitar 83% dari portofolio pinjaman, dan manajemen telah melakukan pekerjaan yang baik dalam menjamin pinjaman. Sekitar 0,03% dari pinjaman bank telah jatuh tempo 90 hari (atau lebih) atau merupakan pinjaman bermasalah. Angka ini per Juni 2017. Rata-rata nasional adalah 1,04%.

Yang paling menarik, Westbury dihapus stoknya dari Nasdaq pertukaran pada Oktober 2017, dan menetapkan tanggal deregistrasi dengan DETIK dari Januari 15, 2018. Delisting semacam itu bisa menjadi langkah menuju pengambilalihan atau merger. Peringatan: Delisting terkadang mengindikasikan sebuah perusahaan akan menyatakan kebangkrutan. Setelah delisting, perusahaan mengumumkan yang keenam program pembelian kembali saham. Langkah seperti itu biasanya menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap perusahaan.

Piagam Financial Corp.

Piagam Financial Corp. (CHFN) juga menyelesaikan penawaran konversi awal mereka pada April 2013. Bank ini berbasis di West Point, Ga. dan memiliki 20 cabang yang tersebar di Georgia, Alabama, dan Florida. Per September 2017, total aset adalah $1,6 miliar. Manajemen Charter Financial memanfaatkan krisis kredit untuk membeli tiga bank dengan FDIC pengaturan pembagian pinjaman-rugi antara 2009 dan 2011 untuk memperluas operasi Florida dan Georgia mereka.

Hampir 70% dari portofolio pinjaman adalah real estat komersial dan rumah keluarga tunggal. Ini laporan pendapatan terbaru menunjukkan laba per saham (EPS) tumbuh 20,3% dibandingkan tahun sebelumnya. NS daftar pemegang saham termasuk spesialis saham bank termasuk FJ Capital dan Banc Funds LLC. Charter Financial beroperasi di pasar yang sangat kompetitif, dan mereka harus tumbuh dengan mengakuisisi lebih banyak bank ke depan atau mereka dapat dengan mudah menjadi target salah satu bank besar yang tumbuh di daerah. Bank M&A aktivitas telah cepat di Tenggara, dan diperkirakan akan terus berlanjut.

Garis bawah

Membeli barang-barang kecil yang membosankan ini dapat menghasilkan keuntungan yang sangat besar. Dengan premi pengambilalihan untuk bank saat ini rata-rata 1,35 kali nilai buku, kenaikan dari harga saat ini cukup besar untuk membenarkan pembelian pada harga saat ini. Mengingat kedua bank meningkatkan nilai buku dan membeli kembali saham, potensi keuntungan meningkat setiap kuartal.

Pengungkapan: Pada saat penulisan, penulis memiliki saham di Charter Financial Corp dan Westbury Bancorp Inc.