Pengertian Sub-Sovereign Obligation (SSO)

Apa itu Sub-Sovereign Obligation (SSO)?

Sub-sovereign obligation (SSO) adalah bentuk kewajiban utang yang diterbitkan oleh tingkatan hierarkis di bawah badan pemerintahan tertinggi suatu bangsa, negara, atau wilayah. Bentuk hutang ini berasal dari menjalin kedekatan masalah yang dibuat oleh negara bagian, provinsi, kota, atau kota kecil untuk mendanai proyek kota dan lokal.

SEBUAH obligasi kota adalah contoh umum dari SSO.

Memahami Kewajiban Sub-Pemerintah

Kewajiban sub-negara adalah bentuk kewajiban utang yang biasanya dibuat oleh pemerintah kota untuk memenuhi kebutuhan pendanaan. Investor atau otoritas pemerintah yang lebih tinggi dari suatu negara dapat membeli obligasi daerah yang diterbitkan oleh entitas sub-berdaulat ini. Penerbit wajib membayar bunga obligasi secara berkala sampai surat berharga tersebut jatuh tempo, di mana jumlah pokok investasi dilunasi.

Kewajiban sub-negara diterbitkan untuk meningkatkan modal guna membiayai proyek yang akan menambah nilai bagi suatu wilayah atau masyarakat setelah selesai. Pembayaran bunga atas kewajiban dapat didanai dari pendapatan yang akan dihasilkan dari proyek atau dari rekening pendapatan penerbit kota. Badan penerbit bertanggung jawab atas masalah utang mereka sendiri, yang dapat membawa risiko signifikan tergantung pada kesehatan keuangan kotamadya.

Lembaga pemeringkat mengevaluasi resiko gagal bayar masing-masing penerbit dan menilai obligasi yang sesuai. Namun, mengingat obligasi ini didukung oleh badan pemerintah kecil, risiko gagal bayar lebih rendah daripada obligasi korporasi. Untuk alasan ini, obligasi daerah biasanya diterbitkan dengan imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi korporasi.

Sementara beberapa kewajiban utang sub-negara dikenakan pajak, yang lain tidak. Obligasi bebas pajak diterbitkan untuk mendanai proyek yang secara langsung berdampak positif bagi masyarakat. Bunga yang diperoleh dari obligasi ini tidak dikenakan pajak di tingkat federal. Seorang investor memiliki manfaat pembebasan pajak tambahan di tingkat negara bagian atau lokal jika mereka tinggal di negara bagian tersebut. Kewajiban sub-negara dikenakan pajak jika proyek yang hasil keuangannya tidak memiliki manfaat publik yang jelas.

Paling kewajiban sub-negara kena pajak dikeluarkan untuk membiayai kekurangan dana pensiun negara bagian dan lokal. Situasi lain di mana utang sub-negara kena pajak dapat diterbitkan termasuk pembiayaan fasilitas olahraga lokal, pembiayaan perumahan yang dipimpin investor, atau pembiayaan kembali utang. Bangun Obligasi Amerika (BAB) adalah contoh obligasi kena pajak; mereka diciptakan di bawah Undang-Undang Pemulihan dan Reinvestasi Amerika (ARRA) tahun 2009 dan, meskipun kena pajak, memiliki kredit pajak khusus dan subsidi federal untuk penerbit dan pemegang obligasi.

SSO dan Risiko Panggilan

Investor yang membeli utang yang diterbitkan oleh sub-badan berdaulat terkena risiko panggilan. Kewajiban utang kota dapat dipanggil, yang berarti bahwa penerbit yang berharap untuk membiayai kembali utangnya yang terutang dengan a suku bunga yang lebih rendah, mencari jadwal pembayaran yang lebih menguntungkan, atau menginginkan perjanjian utang yang lebih baik, dapat menebus obligasi sebelum kematangan. Setelah obligasi ditarik dari pasar pada a tanggal panggilan, pemegang obligasi berhenti menerima pembayaran bunga.

Seorang debtholder dihadapkan dengan risiko bahwa obligasi mereka dapat disebut juga menghadapi risiko reinvestasi. Dalam perekonomian dengan penurunan suku bunga, penerbit dapat mengambil kesempatan untuk membeli kembali obligasi yang ada dan menerbitkan kembali obligasi pada tingkat bunga yang lebih rendah. Dengan membeli kembali obligasinya, investor mungkin tidak punya pilihan selain menginvestasikan kembali hasil mereka ke dalam penawaran utang serupa dengan pembayaran bunga yang lebih rendah.