7 Kesalahan Umum Membeli Obligasi

Investor individu yang mencari pendapatan atau pelestarian modal sering mempertimbangkan untuk menambahkan obligasi untuk portofolio mereka. Sayangnya, sebagian besar investor tidak menyadari potensi risiko yang menyertai investasi di instrumen utang.

Dalam artikel ini, kita akan melihat tujuh kesalahan umum yang dilakukan dan masalah yang diabaikan oleh pendapatan tetap investor.

Dasar-dasar Obligasi

Instrumen utang termasuk obligasi tetap dan variabel, surat utang, wesel, sertifikat deposito, dan tagihan. Produk-produk ini digunakan oleh pemerintah dan perusahaan untuk mengumpulkan dana guna membiayai kegiatan dan proyek. Sekuritas hutang dapat mengambil banyak bentuk. Beberapa dapat menawarkan tingkat pengembalian yang tinggi tetapi pemegangnya juga harus menanggung risiko yang tinggi.

Mereka yang menerbitkan obligasi dikenal sebagai penerbit dan investor yang membeli obligasi adalah pemegang obligasi. Pemegang obligasi bertindak sebagai pemberi pinjaman dan akan menerima pembayaran bunga untuk pinjaman uang. Penjual sekuritas berjanji untuk membayar kembali pemberi pinjaman pada tanggal jatuh tempo di masa depan.

Fitur penting lainnya dari sekuritas utang meliputi:

• Tarif kupon: tingkat bunga yang harus dibayar atas obligasi.
• Tanggal jatuh tempo: tanggal saat sekuritas akan ditukarkan.
• Ketentuan panggilan: garis besar opsi yang mungkin dimiliki perusahaan untuk membeli kembali utang di kemudian hari.
• Informasi panggilan: ini sangat penting untuk diketahui karena banyaknya jebakan yang dapat dikaitkan dengan fitur ini. Misalnya, suku bunga turun tajam setelah Anda membeli obligasi. Kabar baiknya adalah bahwa harga kepemilikan Anda akan meningkat; kabar buruknya adalah perusahaan yang mengeluarkan utang itu sekarang mungkin bisa masuk ke pasar, mengambang obligasi lain dan mengumpulkan uang pada tingkat bunga yang lebih rendah dan kemudian menggunakan hasilnya untuk membeli kembali atau menelepon Anda menjalin kedekatan. Biasanya, perusahaan akan menawarkan Anda sedikit premi untuk menjual kembali wesel tersebut kepada mereka sebelum jatuh tempo. Tapi di mana itu meninggalkan Anda? Setelah obligasi Anda dipanggil, Anda mungkin berutang kewajiban pajak yang besar atas keuntungan Anda, dan Anda mungkin akan dipaksa untuk menginvestasikan kembali uang yang Anda terima pada kurs pasar yang berlaku, yang mungkin telah menurun sejak awal Anda investasi.

1. Mengabaikan Pergerakan Suku Bunga

Suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik. Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, dan sebaliknya. Artinya pada periode sebelum obligasi penebusan di atasnya tanggal jatuh tempo, harga penerbitan akan sangat bervariasi karena tingkat suku bunga berfluktuasi. Banyak investor tidak menyadari hal ini.

Apakah ada cara untuk melindungi dari volatilitas harga seperti itu?

Jawabannya adalah tidak. Volatilitas tidak bisa dihindari. Untuk alasan ini, investor pendapatan tetap, terlepas dari panjang jatuh tempo obligasi yang mereka pegang, harus siap untuk mempertahankan posisi mereka sampai tanggal penebusan yang sebenarnya. Jika Anda harus menjual obligasi sebelum jatuh tempo, Anda mungkin akan rugi jika suku bunga telah bergerak melawan Anda.

(Untuk wawasan lebih lanjut, lihat Apa Risiko Berinvestasi dalam Obligasi?)

2. Tidak Memperhatikan Status Klaim

Tidak semua ikatan diciptakan sama. Ada catatan senior, yang seringkali didukung oleh agunan (seperti peralatan) yang diberikan klaim pertama atas aset perusahaan jika terjadi kebangkrutan dan likuidasi. Ada juga obligasi subordinasi, yang masih berada di atas saham biasa dalam hal preferensi klaim, tetapi di bawah pemegang utang senior. Penting untuk memahami jenis utang yang Anda miliki, terutama jika masalah yang Anda beli bersifat spekulatif.

Dalam hal kebangkrutan, investor obligasi memiliki klaim pertama atas aset perusahaan. Dengan kata lain, setidaknya secara teoritis, mereka memiliki peluang yang lebih baik untuk menjadi utuh jika perusahaan yang mendasarinya gulung tikar.

Untuk menentukan jenis obligasi yang Anda miliki, periksa sertifikatnya jika memungkinkan. Ini kemungkinan akan mengatakan kata-kata "catatan senior," atau menunjukkan status obligasi dengan cara lain pada dokumen. Sebagai alternatif, broker yang menjual catatan kepada Anda harus dapat memberikan informasi tersebut. Jika ikatannya adalah masalah awal investor dapat melihat dokumen keuangan perusahaan yang mendasarinya, seperti 10-K atau prospektus.

3. Dengan Menganggap Perusahaan Itu Sehat

Hanya karena Anda memiliki obligasi atau karena obligasi tersebut sangat dihormati di komunitas investasi tidak menjamin bahwa Anda akan mendapatkan pembayaran dividen, atau bahwa Anda akan pernah melihat obligasi ditebus. Dalam banyak hal, investor tampaknya menerima proses ini begitu saja.

Namun daripada berasumsi bahwa investasinya masuk akal, sebaiknya investor meninjau keuangan perusahaan dan mencari alasan mengapa ia tidak dapat memenuhi kewajibannya.

Mereka harus melihat lebih dekat pada laporan laba rugi dan kemudian mengambil laporan tahunan batas pemasukan menghitung dan menambahkan kembali pajak, depresiasi, dan biaya non-tunai lainnya. Ini akan membantu Anda menentukan berapa kali angka itu melebihi angka tahunan pelayanan hutang nomor. Idealnya, setidaknya ada dua kali pertanggungan agar merasa nyaman bahwa perusahaan akan memiliki kemampuan untuk membayar utangnya.

(Untuk mempelajari cara membaca dan menguraikan laporan keuangan, lihat Yang Perlu Anda Ketahui Tentang Laporan Keuangan.)

4. Salah Menilai Persepsi Pasar

Seperti disebutkan di atas, harga obligasi dapat dan memang berfluktuasi. Salah satu sumber volatilitas terbesar adalah persepsi pasar tentang masalah dan penerbit. Jika investor lain tidak menyukai masalah ini atau berpikir perusahaan tidak akan dapat memenuhi kewajibannya, atau jika reputasinya dirusak oleh penerbit, harga obligasi akan turun nilainya. Kebalikannya benar jika Wall Street memandang penerbit atau masalah ini dengan baik.

Tip yang baik untuk investor obligasi adalah dengan melihat saham biasa emiten untuk melihat bagaimana persepsinya. Jika tidak disukai, atau ada penelitian yang tidak menguntungkan di domain publik tentang ekuitas, kemungkinan akan meluas dan tercermin dalam harga obligasi juga.

5. Gagal Memeriksa Sejarah

Penting bagi investor untuk melihat laporan tahunan lama dan meninjau kinerja masa lalu perusahaan untuk menentukan apakah ia memiliki riwayat pelaporan pendapatan yang konsisten. Verifikasi bahwa perusahaan telah melakukan semua pembayaran kewajiban bunga, pajak, dan program pensiun di masa lalu.

Secara khusus, calon investor harus membaca perusahaan diskusi dan analisis manajemen (MD&A) untuk informasi ini. Juga, bacalah pernyataan proxy—ini juga akan menghasilkan petunjuk tentang masalah apa pun atau ketidakmampuan perusahaan di masa lalu untuk melakukan pembayaran. Ini juga dapat menunjukkan risiko masa depan yang dapat berdampak buruk pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya atau membayar utangnya.

Tujuan dari pekerjaan rumah ini adalah untuk mendapatkan beberapa tingkat kenyamanan bahwa ikatan yang Anda pegang bukanlah semacam eksperimen. Dengan kata lain, periksa apakah perusahaan telah membayar hutangnya di masa lalu dan, berdasarkan pendapatannya di masa lalu dan yang diharapkan di masa depan, kemungkinan akan melakukannya di masa depan.

(Untuk mempelajari lebih lanjut tentang manajemen, lihat Mengevaluasi Manajemen Perusahaan dan Dapatkan Tangguh pada Manajemen Puff.)

6. Mengabaikan Tren Inflasi

Ketika investor obligasi mendengar laporan tentang inflasi tren, mereka perlu memperhatikan. Inflasi dapat menggerogoti daya beli investor pendapatan tetap di masa depan dengan cukup mudah.

Misalnya, jika inflasi tumbuh pada tingkat tahunan empat persen, ini berarti bahwa setiap tahun akan dibutuhkan pengembalian empat persen lebih besar untuk mempertahankan tingkat yang sama. daya beli. Ini penting, terutama bagi investor yang membeli obligasi pada atau di bawah tingkat inflasi, karena mereka sebenarnya menjamin mereka akan kehilangan uang saat membeli sekuritas.

Tentu saja, ini bukan untuk mengatakan bahwa investor tidak boleh membeli obligasi dengan imbal hasil rendah dari perusahaan dengan peringkat tinggi. Tetapi investor harus memahami bahwa untuk mempertahankan diri dari inflasi, mereka harus memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari investasi lain dalam portofolio mereka seperti saham biasa atau obligasi berimbal hasil tinggi.

(Untuk melanjutkan membaca tentang inflasi, lihat Pentingnya Inflasi dan PDB.)

7. Gagal Memeriksa Likuiditas

Publikasi keuangan, layanan data/kutipan pasar, pialang, dan situs web perusahaan dapat memberikan informasi tentang likuiditas dari masalah yang Anda pegang. Lebih khusus lagi, salah satu sumber ini dapat menghasilkan informasi tentang jenis volume obligasi diperdagangkan setiap hari.

Hal ini penting karena pemegang obligasi perlu mengetahui bahwa jika mereka ingin melepaskan posisinya, likuiditas yang memadai akan memastikan bahwa akan ada pembeli di pasar yang siap menerimanya. Secara umum, saham dan obligasi perusahaan besar yang dibiayai dengan baik cenderung lebih likuid daripada perusahaan kecil. Alasannya sederhana — perusahaan yang lebih besar dianggap memiliki kemampuan yang lebih besar untuk membayar utang mereka.

Apakah ada tingkat likuiditas tertentu yang direkomendasikan? Tidak. Tetapi jika masalah tersebut diperdagangkan setiap hari dalam volume besar, dikutip oleh rumah pialang besar dan memiliki pasar yang cukup sempit. menyebar, mungkin cocok.

Garis bawah

Obligasi, secara umum, kurang berisiko dan lebih konservatif daripada saham. Tapi, bertentangan dengan kepercayaan populer, investasi pendapatan tetap melibatkan banyak penelitian dan analisis. Mereka yang tidak mengerjakan pekerjaan rumah mereka berisiko menderita hasil yang rendah atau negatif.