Definisi SEC Formulir 13F

Apa itu Formulir SEC 13F?

Formulir 13F Securities and Exchange Commission (SEC) adalah laporan triwulanan yang harus diajukan oleh semua manajer investasi institusional dengan setidaknya $100 juta aset yang dikelola. Ini mengungkapkan kepemilikan ekuitas mereka dan dapat memberikan wawasan tentang apa yang uang pintar sedang dilakukan di pasar. Namun, penelitian telah menemukan bahwa pengajuan 13F juga memiliki kekurangan serius dan tidak dapat dianggap begitu saja.

Memahami Formulir SEC 13F

Kongres menciptakan persyaratan 13F pada tahun 1975. Tujuannya adalah untuk memberikan pandangan publik AS tentang kepemilikan investor institusi terbesar di negara itu. Anggota parlemen percaya ini akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap integritas pasar keuangan negara. Perusahaan yang dianggap sebagai manajer investasi institusional termasuk reksa dana, dana lindung nilai, perusahaan perwalian, dana pensiun, perusahaan asuransi, dan

penasihat investasi terdaftar.

Karena pengajuan 13F memberi investor pandangan tentang kepemilikan saham teratas Wall Street pemetik, banyak investor kecil telah berusaha menggunakan pengajuan sebagai panduan untuk investasi mereka sendiri strategi. Alasan mereka adalah bahwa investor institusi terbesar di negara ini tidak hanya dianggap paling cerdas, tetapi ukuran mereka juga memberi mereka kekuatan untuk menggerakkan pasar. Jadi berinvestasi di saham yang sama—atau menjual saham yang sama—masuk akal sebagai strategi.

Masalah Utama Dengan Formulir 13F

Investor kecil yang ingin meniru strategi manajer uang bintang rock seperti Daniel Loeb, David Tepper, atau Seth Klarman meneliti pengajuan 13F. Dan pers keuangan sering melaporkan apa yang telah dibeli dan dijual oleh manajer dana ini dengan membandingkan perubahan dalam pengajuan triwulanan. Tetapi ada sejumlah masalah dengan pengajuan 13F yang memerlukan kehati-hatian.

Data Tidak Dapat Diandalkan

13F telah menuai kritik dari banyak kelompok yang mengklaim itu memberikan celah bagi manajer dana lindung nilai. Bahkan, dalam pernyataan 2010, SEC sendiri mengakui formulir itu memiliki banyak masalah dan merekomendasikan sejumlah: perubahan harus dilakukan untuk memastikan "data yang berguna dan dapat diandalkan diberikan kepada publik dan pemerintah regulator."

Tinjauan internal SEC juga mencatat bahwa meskipun "SEC diharapkan memanfaatkan informasi Bagian 13(f) secara ekstensif. untuk tujuan pengaturan dan pengawasan, tidak ada divisi atau kantor SEC yang melakukan tinjauan reguler atau sistematis terhadap data yang diajukan di Formulir 13F."

Mungkin ini menjelaskan bagaimana penipu terkenal Bernard Madoff dengan patuh mengajukan formulir 13F setiap kuartal dan masih menjalankan skema Ponzi yang sukses.

Kritik lain yang sering muncul terhadap formulir tersebut adalah fakta bahwa formulir tersebut hanya mewajibkan manajer dana untuk mengajukan laporan 13F 45 hari setelah akhir setiap kuartal. Sebagian besar manajer mengirimkan 13F mereka selambat mungkin karena mereka tidak ingin memberi tahu pesaing tentang apa yang mereka lakukan. Pada saat investor lain mendapatkan 13F tersebut, mereka melihat pembelian saham yang mungkin telah dilakukan lebih dari empat bulan sebelum pengajuan.

Dalam 31 Maret 2021, surat kepada Allison Herren Lee, penjabat ketua SEC, organisasi nirlaba progresif Amerika untuk Reformasi Keuangan mendesak SEC untuk "memperluas frekuensi pelaporan Formulir 13F dan berbagai produk keuangan yang diperlukan untuk diungkapkan pada membentuk."

Kelompok lain, Institut Hubungan Investor Nasional, merekomendasikan SEC untuk menerapkan pelaporan bulanan posisi kepemilikan bersama dengan jendela 15 hari.

Perilaku kawanan

Salah satu risiko bagi investor profesional dan ritel adalah kecenderungan pengelola uang untuk meminjam ide-ide investasi dari satu sama lain. Manajer dana lindung nilai tidak lebih kebal terhadap bias perilaku daripada orang lain. Lagi pula, jika Anda seorang fund manager, lebih aman salah dengan mayoritas daripada salah sendirian. Hal ini dapat menyebabkan perdagangan yang ramai dan saham yang dinilai terlalu tinggi. Dan jika investor kecil terlambat ke pesta untuk melakukan perdagangan, mereka cenderung terlambat keluar.

Gambar yang Tidak Lengkap

Masalah lain dengan pengarsipan 13F adalah bahwa dana hanya diperlukan untuk melaporkan posisi beli, selain opsi put dan call mereka, Tanda Terima Depositary Amerika (ADR), dan uang kertas yang dapat dikonversi. Ini dapat memberikan gambaran yang tidak lengkap dan bahkan menyesatkan, karena beberapa dana menghasilkan sebagian besar pengembaliannya dari penjualan singkat, hanya menggunakan posisi long sebagai lindung nilai. Tidak ada cara untuk membedakan lindung nilai ini dari posisi beli asli pada formulir 13F.