Bagaimana Pelari Buku Bekerja

Apa itu Pelari Buku?

Istilah book runner atau bookrunner mengacu pada yang utama penanggung atau koordinator utama dalam penerbitan instrumen ekuitas, utang, atau sekuritas baru. Book runner adalah perusahaan penjamin emisi utama yang menjalankan atau bertanggung jawab atas pembukuan di perbankan investasi. Book runner juga dapat berkoordinasi dengan pihak lain untuk memitigasi risiko mereka seperti yang mewakili perusahaan besar, pembelian dengan leverage (LBO).

Memahami Pelari Buku

Pelari buku adalah penjamin emisi utama yang terlibat di berbagai bagian industri keuangan termasuk penawaran umum perdana (IPO) dan LBO. Dengan demikian, mereka juga dikenal di industri sebagai lead arranger atau lead manager. Dengan IPO, book runner menilai keuangan perusahaan dan kondisi pasar saat ini untuk sampai pada nilai awal dan jumlah saham yang akan dijual kepada pihak swasta. Meskipun paling sering dilakukan selama IPO, book runner juga dapat melakukannya melalui a penawaran sekunder.

Untuk mengurangi risikonya, book runner sindikasi dengan perusahaan penjamin emisi lainnya untuk penerbitan obligasi baru

ekuitas, utang, atau sekuritas. Ini cukup umum di industri perbankan investasi dan merupakan pengaturan sementara antar entitas. Pelari buku berfungsi sebagai penjamin emisi utama, bekerja sama dengan bank investasi lain untuk mendirikan sindikat penjamin emisi, sehingga menciptakan tenaga penjualan awal untuk saham tersebut. Saham ini kemudian dijual ke klien institusional dan ritel. Saham baru ini membawa keuntungan yang besar Komisi—sebanyak 6% sampai dengan 8%—untuk sindikat penjamin emisi, dengan mayoritas saham dipegang oleh penjamin emisi utama.

Pelari buku kiri depan, juga disebut penjamin emisi pelaksana atau sindikat manajer, terdaftar pertama di antara penjamin emisi lain yang berpartisipasi dalam penerbitan. Pelari buku kiri depan memainkan peran paling penting dalam transaksi dan biasanya akan memberikan bagian dari masalah baru ke perusahaan penjamin emisi lain untuk penempatan sambil mempertahankan bagian yang paling signifikan untuk diri mereka sendiri. Nama pelari buku ini juga merupakan bank pertama yang terdaftar dalam prospektus, di pojok kiri atas.

Pelari buku juga bekerja dengan pembelian besar dengan leverage, yang sering kali melibatkan banyak bisnis. LBO terjadi ketika sebuah perusahaan membuat Akuisisi menggunakan modal pinjaman. Dalam kasus ini, book runner mewakili salah satu perusahaan yang berpartisipasi dan berkoordinasi dengan perusahaan lain yang berpartisipasi. Satu perusahaan umumnya bertanggung jawab untuk menjalankan atau mengelola pembukuan, meskipun lebih dari satu pembukuan—juga disebut pembukuan bersama—dapat mengontrol penerbitan sekuritas.

Pertimbangan Khusus

Dalam surat berharga industri, penjamin emisi mewakili entitas bisnis tertentu, paling sering bank investasi. Penjamin emisi menjamin bahwa semua persyaratan dokumentasi dan pelaporan terpenuhi. Mereka juga bekerja dengan calon investor untuk memasarkan penawaran yang akan datang dan mengukur minat publik. Lembaga penjamin emisi dapat menawarkan jaminan mengenai jumlah saham yang akan dibeli. Mereka juga dapat membeli sekuritas untuk memenuhi jaminan minimum.

Seorang book runner melakukan tugas yang sama sebagai underwriter sekaligus mengoordinasikan upaya berbagai pihak yang terlibat dan sumber informasi. Dalam hal ini, book runner berfungsi sebagai titik sentral untuk semua informasi mengenai penawaran potensial atau masalah. Posisi penting ini memungkinkan book runner dan perusahaan asosiasinya mengetahui informasi baru sebelum diketahui secara luas.

Persyaratan Pelari Buku

Menentukan final harga penawaran adalah salah satu tanggung jawab terbesar dari penjamin emisi. Pertama, harga menentukan besar kecilnya dana yang diterima emiten. Kedua, menentukan seberapa mudah penjamin emisi dapat menjual sekuritas kepada pembeli. Penerbit dan lead book runner biasanya bekerja sama untuk menentukan harga. Setelah mereka menyepakati harga untuk sekuritas dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) membuat pernyataan pendaftaran efektif, penjamin emisi memanggil pelanggan untuk mengkonfirmasi pesanan mereka. Jika permintaan sangat tinggi, penjamin emisi dan penerbit dapat menaikkan harga dan mengkonfirmasi kembali penjualan dengan pelanggan.

Salah satu tanggung jawab dari book runner adalah menciptakan sebuah buku berisi daftar kerja. Ini berguna dalam melacak informasi tentang pihak-pihak yang tertarik untuk berpartisipasi dalam penawaran atau penerbitan baru. Informasi ini digunakan untuk membantu menentukan harga pembukaan untuk penawaran umum perdana serta untuk mendapatkan wawasan tentang tingkat minat yang diungkapkan oleh calon investor.

Menjadi penjamin emisi utama untuk penawaran saham, terutama IPO, dapat menghasilkan bayaran yang besar jika pasar menunjukkan permintaan yang tinggi untuk saham tersebut. Penerbit saham akan sering mengizinkan penjamin emisi utama untuk membuat penjatahan yang berlebihan berbagi jika permintaan tinggi yang dapat membawa lebih banyak uang ke perusahaan penjamin emisi. Ini disebut opsi sepatu hijau.

Ada risiko substansial yang terlibat dalam penjaminan emisi saham persembahan. Misalnya, perusahaan mana pun bisa anjlok di pasar terbuka setelah perdagangan publik dimulai. Inilah sebabnya mengapa bank-bank investasi besar, seperti Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers, dan lainnya berupaya melakukan banyak penawaran beragam dalam setahun.