Memahami Pengembalian Negatif Ekuitas (ROE): Apakah Selalu Buruk?
Perusahaan yang melaporkan kerugian lebih sulit untuk dinilai daripada mereka yang melaporkan laba yang konsisten. Metrik apa pun yang menggunakan batas pemasukan dibatalkan sebagai input ketika perusahaan melaporkan laba negatif. Pengembalian ekuitas (ROE) adalah salah satu metrik tersebut. Namun, tidak semua perusahaan dengan ROE negatif selalu merupakan investasi yang buruk.
Takeaways Kunci
- Return on equity (ROE) diukur sebagai laba bersih dibagi dengan ekuitas pemegang saham.
- Ketika sebuah perusahaan mengalami kerugian, maka tidak ada laba bersih, laba atas ekuitas adalah negatif.
- ROE negatif tidak selalu buruk, terutama ketika biaya merupakan hasil dari peningkatan bisnis, seperti melalui restrukturisasi.
- Jika laba bersih negatif, arus kas bebas dapat digunakan sebagai gantinya untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang situasi keuangan perusahaan.
- Jika laba bersih secara konsisten negatif karena tidak ada alasan yang baik, maka hal itu perlu dikhawatirkan.
- Bisnis baru, seperti startup, biasanya mengalami kerugian bertahun-tahun sebelum menjadi menguntungkan, membuat laba atas ekuitas menjadi ukuran yang buruk untuk kesuksesan dan potensi pertumbuhan mereka.
Return on Equity (ROE) yang Dilaporkan
ROE = Laba Bersih / Ekuitas Pemegang Saham
Dalam rumus ROE, pembilangnya adalah laba bersih atau laba bottom-line yang dilaporkan pada perusahaan laporan laba rugi. Penyebutnya adalah ekuitas, atau, lebih khusus, ekuitas pemegang saham.
Ketika laba bersih negatif, ROE juga akan negatif. Bagi sebagian besar perusahaan, tingkat ROE sekitar 10% dianggap kuat dan mencakup biaya modal.
Ketika ROE Menyesatkan Perusahaan yang Sudah Berdiri
Sebuah perusahaan mungkin melaporkan laba bersih negatif, tetapi itu tidak selalu berarti itu adalah investasi yang buruk. Arus kas gratis adalah bentuk lain dari profitabilitas dan dapat diukur daripada laba bersih.
Berikut adalah contoh bagus mengapa hanya melihat laba bersih bisa menyesatkan:
Kembali pada tahun 2012, raksasa komputer dan percetakan Hewlett-Packard (HPQ) melaporkan banyak biaya untuk merestrukturisasi bisnisnya. Biayanya termasuk pengurangan jumlah karyawan dan pencatatan niat baik setelah akuisisi yang gagal. Biaya ini menghasilkan laba bersih negatif sebesar $12,7 miliar, atau negatif $6,41 per saham. ROE yang dilaporkan sama-sama suram di -51%. Namun, arus kas bebas yang dihasilkan untuk tahun ini positif sebesar $6,9 miliar, atau $3,48 per saham.Itu sangat kontras dari angka laba bersih dan menghasilkan tingkat ROE 30% yang jauh lebih menguntungkan.
Untuk investor yang cerdik, ini bisa menunjukkan bahwa HP tidak dalam posisi genting seperti yang ditunjukkan oleh tingkat laba dan ROE. Memang, laba bersih tahun berikutnya kembali menjadi positif $5,1 miliar, atau $2,62 per saham. Arus kas bebas juga meningkat menjadi $8,4 miliar, atau $4,31 per saham.Saham kemudian menguat karena investor mulai menyadari bahwa HP bukanlah investasi yang buruk seperti yang ditunjukkan oleh ROE negatifnya.
Sekarang, anggaplah sebuah organisasi selalu merugi tanpa alasan yang baik. Dalam hal ini, investor harus menganggap pengembalian negatif ekuitas pemegang saham sebagai tanda peringatan bahwa perusahaan tidak sehat. Bagi banyak perusahaan, sesuatu yang sederhana seperti persaingan yang meningkat dapat memakan laba atas ekuitas. Jika itu terjadi, investor harus mewaspadai karena perusahaan sedang menghadapi masalah yang menjadi inti bisnisnya.
Ketika ROE Menyesatkan pada Startup
Paling rintisan perusahaan kehilangan uang di hari-hari awal mereka. Oleh karena itu, jika investor hanya melihat pengembalian negatif atas ekuitas pemegang saham, tidak ada yang akan berinvestasi dalam bisnis baru. Sikap seperti ini akan mencegah investor membeli beberapa perusahaan besar sejak dini dengan harga yang relatif rendah.
Bisnis baru mengalami kerugian di tahun-tahun awal karena biaya dari belanja modal, iklan pengeluaran, pembayaran utang, pembayaran vendor, dan banyak lagi, semuanya sebelum produk atau layanan mereka mendapatkan daya tarik di pasar.
Startup biasanya akan terus memiliki ekuitas pemegang saham negatif selama beberapa tahun, membuat pengembalian ekuitas tidak berarti untuk beberapa waktu. Bahkan setelah sebuah perusahaan mulai menghasilkan uang dan membayar akumulasi hutang di neracanya, menggantikannya dengan pendapatan yang disimpan, investor masih bisa mengharapkan kerugian.
Garis bawah
Contoh HP menunjukkan bagaimana berlangganan definisi tradisional ROE dapat menyesatkan investor. Perusahaan lain yang secara kronis melaporkan laba bersih negatif, tetapi memiliki tingkat arus kas bebas yang lebih sehat, mungkin menghasilkan ROE yang lebih tinggi daripada yang diperkirakan investor.