Cara Kerja Opsi Bermuda

Apa itu Opsi Bermuda?

Opsi Bermuda adalah jenis pilihan eksotis kontrak yang hanya dapat dilaksanakan pada tanggal yang telah ditentukan—seringkali pada satu hari setiap bulan.

Sebuah putaran Pilihan gaya Amerika, yang mengizinkan pemegangnya untuk berolahraga lebih awal setiap saat, opsi Bermudian memungkinkan investor untuk membeli atau menjual sekuritas atau aset dasar pada harga yang telah ditentukan pada serangkaian tanggal tertentu serta tanggal kedaluwarsa opsi.

Memahami Opsi Bermuda

Kontrak opsi bersifat finansial turunan yang memberi pembeli hak—tetapi bukan kewajiban—untuk bertransaksi dalam aset dasar, seperti saham, pada harga yang berbeda— harga kesepakatan—pada atau sebelum tanggal tertentu di masa depan.

Opsi untuk membeli aset dasar adalah a Pilihan panggilan. Opsi untuk menjual aset dasar adalah a ambil pilihan. Pada saat berakhirnya opsi, kontrak dapat dikonversi menjadi saham, yang dikenal sebagai berolahraga, dari aset pada harga yang telah ditentukan.

Ada dua jenis atau gaya opsi utama, opsi Amerika dan Eropa. Opsi Amerika dapat dilakukan kapan saja antara tanggal pembelian dan tanggal kedaluwarsa. Pilihan Eropa, bagaimanapun, hanya dilakukan pada tanggal kedaluwarsa. Opsi Bermuda adalah bentuk terbatas dari opsi Amerika yang memungkinkan latihan awal tetapi hanya pada tanggal yang ditentukan.

Fitur latihan awal opsi Bermuda memungkinkan investor untuk menggunakan opsi dan mengubahnya menjadi saham pada tanggal tertentu sebelumnya kadaluwarsa. Tanggal—tercantum dalam persyaratan kontrak—dikenal di muka selama pembelian opsi.

Pertimbangan Khusus

Beberapa opsi Bermuda memungkinkan investor untuk menggunakan opsi tersebut pada hari kerja pertama setiap bulan. Jadi, jika harga strike opsi panggilan investor lebih rendah dari harga pasar saham yang mendasarinya pada bulan pertama, investor dapat melakukan dan membeli saham dengan harga kesepakatan yang lebih rendah. Sebaliknya, jika harga strike opsi put investor lebih tinggi dari harga pasar saham, investor dapat menjual pada strike dan mengambil saham pada harga pasar yang lebih rendah. Sering kali, perbedaan bersihnya adalah diselesaikan dengan uang tunai.

Namun, beberapa opsi Bermuda memiliki batasan tanggal kedaluwarsa lebih awal. Misalnya, opsi Bermuda mungkin memiliki fitur opsi Eropa di mana opsi tersebut tidak dapat dieksekusi hingga tanggal pelaksanaan awal. Setelah tanggal pelaksanaan awal, opsi dikonversi ke opsi gaya Amerika dan dapat dilakukan kapan saja.

Kemampuan untuk mengeksekusi opsi lebih awal merupakan keuntungan bagi pemegangnya, dan fitur ini menambah nilai kontrak. NS premium (harga) pada opsi Bermuda seringkali lebih tinggi dari a Eropa opsi dengan persyaratan yang sama, dan lebih rendah dari opsi Amerika karena keterbatasannya pada latihan awal.

Opsi Bermuda: Keuntungan dan Kerugian

Ada beberapa keuntungan dan kerugian untuk opsi Bermuda. Tidak seperti opsi Amerika dan Eropa, opsi Bermuda memberi investor kemampuan untuk membuat dan membeli kontrak hibrida. Dengan kata lain, investor diberikan kontrol lebih ketika opsi dapat dieksekusi.

Premi untuk opsi Bermuda biasanya lebih rendah daripada opsi Amerika. Namun, opsi Bermuda tidak memiliki fleksibilitas berolahraga setiap saat. Akibatnya, opsi Amerika adalah yang paling mahal, sedangkan opsi Eropa adalah yang termurah karena menawarkan fleksibilitas paling sedikit. Biaya opsi Bermuda berada di antara rekan-rekan Amerika dan Eropa mereka.

Kemungkinan kelemahan opsi Bermuda dapat terjadi jika investor tidak melakukan latihan sampai tanggal kedaluwarsa opsi. Dalam hal ini, investor akan lebih baik membeli opsi Eropa yang lebih murah. Juga, tanggal latihan tambahan dari opsi Bermuda mungkin tidak selalu mewakili waktu terbaik untuk berolahraga.

Contoh Opsi Bermuda

Katakanlah seorang investor memiliki saham di Tesla Inc. Investor membeli saham tersebut dengan harga $250 per saham dan menginginkan asuransi terhadap penurunan harga saham perusahaan.

Investor membeli opsi put gaya Bermuda yang berakhir dalam enam bulan, dengan harga kesepakatan $245. Opsi tersebut berharga $3—atau $300 karena setiap kontrak opsi mewakili 100 lembar saham. Opsi tersebut melindungi posisi dari penurunan harga di bawah $245 selama enam bulan ke depan. Namun, fitur Bermuda memungkinkan investor untuk berolahraga lebih awal pada tanggal satu setiap bulan mulai bulan keempat.

Harga saham turun menjadi $200, dan pada hari pertama bulan keempat opsi, investor menggunakan opsi put. Posisi saham telah menurun dan dijual dengan harga $200 sedangkan harga kesepakatan sebesar $245 memberikan keuntungan sebesar $45 dari opsi put. Investor secara efektif keluar dari posisinya pada $245 dikurangi biaya premi $300 dan komisi broker tambahan.

Namun, jika harga saham naik secara signifikan setelah opsi dieksekusi, katakanlah menjadi $300 pada saat opsi berakhir, investor akan kehilangan salah satu dari keuntungan tersebut. Meskipun opsi Bermuda memberikan fleksibilitas untuk berolahraga lebih awal, itu tidak berarti pilihan investor untuk berolahraga akan tepat atau menguntungkan.