Risiko Suku Bunga Antara Obligasi Jangka Panjang dan Jangka Pendek

Obligasi jangka panjang paling sensitif terhadap perubahan suku bunga. Alasannya terletak pada sifat pendapatan tetap obligasi: ketika seorang investor membeli obligasi korporasi, misalnya, mereka sebenarnya membeli sebagian dari utang perusahaan. Utang ini diterbitkan dengan rincian spesifik mengenai pembayaran kupon berkala, Kepala Sekolah jumlah utang dan jangka waktu sampai dengan jatuh tempo obligasi.

Di sini, kami merinci mengapa obligasi dengan jatuh tempo yang lebih lama mengekspos investor pada risiko suku bunga yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek.

Suku Bunga dan Durasi

Sebuah konsep yang penting untuk dipahami risiko suku bunga dalam obligasi adalah itu harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga. Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, dan sebaliknya.

Ada dua alasan utama mengapa obligasi jangka panjang memiliki risiko tingkat bunga yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek:

1. Ada yang lebih besar kemungkinan bahwa suku bunga akan naik (dan dengan demikian secara negatif mempengaruhi harga pasar obligasi) dalam jangka waktu yang lebih lama daripada dalam periode yang lebih pendek. Akibatnya, investor yang membeli obligasi jangka panjang tetapi kemudian mencoba menjualnya sebelum jatuh tempo dapat menghadapi diskon yang sangat besar harga pasar ketika mereka ingin menjual obligasi mereka. Dengan obligasi jangka pendek, risiko ini tidak terlalu signifikan karena tingkat suku bunga cenderung tidak berubah secara substansial dalam jangka pendek. Obligasi jangka pendek juga lebih mudah dipegang hingga jatuh tempo, sehingga mengurangi kekhawatiran investor tentang pengaruh perubahan harga obligasi yang didorong oleh suku bunga.
2. Jangka panjang obligasi memiliki yang lebih besar durasi dibandingkan obligasi jangka pendek. Durasi mengukur sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga. Misalnya, obligasi dengan durasi 2,0 akan kehilangan $2 untuk setiap 1% kenaikan suku bunga. Karena itu, perubahan suku bunga tertentu akan memiliki efek yang lebih besar pada obligasi jangka panjang daripada obligasi jangka pendek. Konsep ini durasi mungkin sulit untuk dikonseptualisasikan, tetapi anggap saja sebagai jangka waktu obligasi Anda akan terpengaruh oleh perubahan suku bunga. Misalnya, suku bunga naik hari ini sebesar 0,25%. Ikatan dengan hanya satu kupon pembayaran yang tersisa hingga jatuh tempo akan mengurangi pembayaran investor sebesar 0,25% hanya untuk satu pembayaran kupon. Di sisi lain, obligasi dengan 20 pembayaran kupon yang tersisa akan membayar investor lebih rendah untuk jangka waktu yang lebih lama. Perbedaan sisa pembayaran ini akan menyebabkan penurunan yang lebih besar pada harga obligasi jangka panjang daripada harga obligasi jangka pendek ketika suku bunga naik.

Bagaimana Risiko Suku Bunga Mempengaruhi Obligasi

Risiko suku bunga muncul ketika tingkat absolut dari suku bunga berfluktuasi. Risiko suku bunga secara langsung mempengaruhi nilai sekuritas pendapatan tetap. Karena suku bunga dan harga obligasi berbanding terbalik, risiko yang terkait dengan kenaikan suku bunga menyebabkan harga obligasi turun dan sebaliknya.

Risiko suku bunga mempengaruhi harga obligasi, dan semua pemegang obligasi menghadapi jenis risiko ini. Seperti disebutkan di atas, penting untuk diingat bahwa ketika suku bunga naik, harga obligasi turun. Ketika suku bunga naik dan obligasi baru dengan imbal hasil lebih tinggi daripada sekuritas lama diterbitkan di pasar, investor cenderung membeli obligasi baru untuk mengambil keuntungan dari imbal hasil yang lebih tinggi.

Karena alasan ini, obligasi lama berdasarkan tingkat suku bunga sebelumnya memiliki nilai yang lebih rendah, sehingga investor dan pedagang menjual obligasi lama mereka dan harga obligasi tersebut turun.

Sebaliknya, ketika suku bunga turun, harga obligasi cenderung naik. Ketika suku bunga turun dan obligasi baru dengan imbal hasil lebih rendah daripada sekuritas pendapatan tetap yang lebih lama diterbitkan di pasar, investor cenderung tidak membeli masalah baru. Oleh karena itu, obligasi yang lebih tua yang memiliki imbal hasil lebih tinggi cenderung menaikkan harga.

Misalnya, asumsikan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pertemuan Rabu depan dan banyak pedagang dan investor khawatir suku bunga akan naik dalam tahun depan. Setelah pertemuan FOMC, komite memutuskan untuk menaikkan suku bunga dalam tiga bulan. Oleh karena itu, harga obligasi turun karena obligasi baru diterbitkan dengan imbal hasil yang lebih tinggi dalam tiga bulan.

Bagaimana Investor Dapat Mengurangi Risiko Suku Bunga

Investor dapat mengurangi, atau pagar, risiko suku bunga dengan kontrak forward, swap suku bunga dan futures. Investor mungkin menginginkan pengurangan risiko suku bunga untuk mengurangi ketidakpastian perubahan suku bunga yang mempengaruhi nilai investasi mereka. Risiko ini lebih besar bagi investor obligasi, perwalian investasi real estat (REITs) dan saham lain di mana dividen merupakan bagian yang sehat dari arus kas.

Terutama, investor khawatir tentang risiko suku bunga ketika mereka khawatir tentang tekanan inflasi, pengeluaran pemerintah yang berlebihan atau mata uang yang tidak stabil. Semua faktor ini memiliki kemampuan untuk mengarah ke yang lebih tinggi inflasi, yang menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Suku bunga yang lebih tinggi sangat merusak pendapatan tetap, karena arus kas mengikis nilainya.

Kontrak berjangka adalah perjanjian antara dua pihak dengan satu pihak membayar pihak lain untuk mengunci tingkat bunga untuk jangka waktu yang lama. Ini adalah langkah yang bijaksana ketika suku bunga menguntungkan. Tentu saja, dampak buruknya adalah perusahaan tidak dapat memanfaatkan penurunan suku bunga lebih lanjut. Contohnya adalah pemilik rumah mengambil keuntungan dari suku bunga rendah dengan membiayai kembali hipotek mereka. Orang lain mungkin beralih dari hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan ke hipotek dengan suku bunga tetap juga. Berjangka mirip dengan kontrak forward, kecuali mereka distandarisasi dan terdaftar di bursa yang diatur. Hal ini membuat pengaturan menjadi lebih mahal, meskipun kecil kemungkinan salah satu pihak gagal memenuhi kewajiban. Ini adalah opsi paling likuid bagi investor.

Swap suku bunga adalah kesepakatan umum lainnya antara dua pihak di mana mereka setuju untuk saling membayar selisih antara suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Pada dasarnya, satu pihak menanggung risiko suku bunga dan diberi kompensasi untuk melakukannya. Derivatif suku bunga lain yang digunakan adalah opsi dan perjanjian kurs forward (FRA). Semua kontrak ini memberikan perlindungan risiko suku bunga dengan mendapatkan nilai saat harga obligasi turun.

Garis bawah

Investor yang memegang obligasi jangka panjang tunduk pada tingkat risiko suku bunga yang lebih besar daripada mereka yang memegang obligasi jangka pendek. Ini berarti bahwa jika suku bunga berubah, katakanlah 1%, obligasi jangka panjang akan melihat perubahan yang lebih besar pada harganya - naik saat suku bunga turun, dan turun saat suku bunga naik. Dijelaskan oleh ukuran durasi yang lebih besar, risiko suku bunga seringkali bukan masalah besar bagi mereka yang memegang obligasi hingga jatuh tempo. Namun, bagi mereka yang merupakan pedagang yang lebih aktif, strategi lindung nilai dapat digunakan untuk mengurangi efek perubahan suku bunga pada portofolio obligasi.