Definisi Bull Put Spread

Apa itu Bull Put Spread?

Bull put spread adalah strategi opsi yang digunakan investor saat mereka mengharapkan kenaikan harga yang moderat aset dasar. Strategi ini menggunakan dua opsi put untuk membentuk kisaran, yang terdiri dari tinggi harga kesepakatan dan harga kesepakatan yang rendah. Investor menerima kredit bersih dari selisih antara dua premi dari opsi.

Penyebaran Bull Put Dijelaskan

Investor biasanya menggunakan opsi put untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan harga saham, karena a ambil pilihan memberi mereka kemampuan—meskipun bukan kewajiban—untuk menjual saham pada atau sebelum tanggal habis tempo dari kontrak. Setiap opsi put memiliki harga strike, yang merupakan harga di mana opsi tersebut dikonversi ke saham yang mendasarinya. Investor membayar premium untuk membeli opsi put.

Keuntungan dan Kerugian dari Put Options

Investor biasanya membeli opsi put ketika mereka bearish pada saham, yang berarti mereka berharap saham akan jatuh di bawah harga kesepakatan opsi. Namun, spread bull put dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan saham. Jika perdagangan saham di atas pemogokan saat kadaluwarsa, opsi put berakhir tidak berharga, karena tidak ada yang akan menjual saham pada pemogokan lebih rendah dari harga pasar. Akibatnya, investor yang membeli put kehilangan nilai premi yang mereka bayarkan.

Di sisi lain, seorang investor yang menjual opsi put berharap sahamnya tidak turun, tetapi malah naik di atas strike sehingga opsi put berakhir tidak berharga. Penjual opsi put—opsinya penulis—menerima premi untuk menjual opsi pada awalnya dan ingin mempertahankan jumlah itu. Namun, jika stok turun di bawah pemogokan, penjual put berada di ujung tanduk. Pemegang opsi mendapat keuntungan dan akan menggunakan haknya, menjual sahamnya pada harga strike yang lebih tinggi. Dengan kata lain, opsi jual dilakukan terhadap penjual.

Premi yang diterima oleh penjual akan berkurang tergantung pada seberapa jauh harga saham jatuh di bawah pemogokan opsi put. Spread bull put dirancang untuk memungkinkan penjual mempertahankan premi yang diperoleh dari menjual opsi put bahkan jika harga saham turun.

Konstruksi Bull Put Spread

Spread bull put terdiri dari dua opsi put. Pertama, investor membeli satu opsi put dan membayar premi. Pada saat yang sama, investor menjual opsi put kedua dengan harga strike yang lebih tinggi dari yang mereka beli, menerima premi untuk penjualan itu. Perhatikan bahwa kedua opsi akan memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama. Karena menempatkan nilai kerugian sebagai kenaikan yang mendasarinya, kedua opsi akan kedaluwarsa tidak berharga jika harga dasar berakhir lebih tinggi dari pemogokan tertinggi. Oleh karena itu, keuntungan maksimum adalah premi yang diterima dari penulisan spread.

Mereka yang optimis pada saham yang mendasarinya dengan demikian dapat menggunakan spread bull put untuk menghasilkan pendapatan dengan penurunan terbatas. Namun, ada risiko kerugian dengan strategi ini.

Bull Put Untung dan Rugi

Keuntungan maksimum untuk spread bull put sama dengan selisih antara jumlah yang diterima dari put yang dijual dan jumlah yang dibayarkan untuk put yang dibeli. Dengan kata lain, kredit bersih yang diterima pada awalnya adalah keuntungan maksimum, yang hanya terjadi jika harga saham ditutup di atas harga strike yang lebih tinggi pada saat kadaluwarsa.

Tujuan dari strategi bull put spread direalisasikan ketika harga dari pergerakan yang mendasarinya atau tetap di atas harga strike yang lebih tinggi. Hasilnya adalah opsi yang dijual kadaluarsa tidak berharga. Alasan kedaluwarsa tidak berharga adalah karena tidak ada yang mau menggunakan dan menjual saham mereka pada harga kesepakatan jika lebih rendah dari harga pasar.

Kelemahan dari strategi ini adalah membatasi keuntungan yang diperoleh jika saham naik jauh di atas harga strike atas dari opsi jual yang dijual. Investor akan mengantongi kredit awal tetapi kehilangan keuntungan di masa depan.

Jika saham berada di bawah pemogokan atas dalam strategi, investor akan mulai kehilangan uang karena opsi put kemungkinan akan dieksekusi. Seseorang di pasar ingin menjual saham mereka pada harga strike yang lebih menarik ini.

Namun, investor menerima kredit bersih untuk strategi di awal. Kredit ini memberikan beberapa bantalan untuk kerugian. Setelah saham turun cukup jauh untuk menghapus kredit yang diterima, investor mulai kehilangan uang dalam perdagangan.

Jika harga saham turun di bawah opsi put strike yang lebih rendah — put yang dibeli — kedua opsi put akan kehilangan uang, dan kerugian maksimum untuk strategi tersebut terwujud. Kerugian maksimum sama dengan selisih antara harga strike dan kredit bersih yang diterima.

Contoh Dunia Nyata dari Bull Put Spread

Katakanlah seorang investor bullish di Apple (AAPL) selama satu bulan ke depan. Bayangkan saham saat ini diperdagangkan pada $275 per saham. Untuk menerapkan spread bull put, investor:

1. Dijual seharga $8.50 satu opsi put dengan strike $280 yang akan berakhir dalam satu bulan
2. Beli seharga $2 satu opsi put dengan strike $270 kedaluwarsa dalam satu bulan

Investor mendapatkan kredit bersih sebesar $6,50 untuk dua opsi, atau kredit $8,50 - premi $2 yang dibayarkan. Karena satu kontrak opsi sama dengan 100 saham aset dasar, total kredit yang diterima adalah $650.

Skenario 1 Keuntungan Maksimum

Katakanlah Apple naik dan diperdagangkan pada $300 saat kadaluwarsa. Keuntungan maksimum dicapai dan sama dengan $650, atau $8,50 - $2 = $6,50 x 100 saham = $650. Setelah saham naik di atas harga strike atas, strategi berhenti untuk mendapatkan keuntungan tambahan.

Skenario 2 Kerugian Maksimum

Jika Apple diperdagangkan pada $200 per saham atau di bawah pemogokan rendah, kerugian maksimum direalisasikan. Namun, kerugian dibatasi pada $350, atau $280 put - $270 put - ($8,50 - $2) x 100 saham.

Idealnya, investor mencari saham untuk ditutup di atas $280 per saham pada saat kadaluwarsa, yang akan menjadi titik di mana keuntungan maksimum tercapai.