Definisi Nilai Kontinjensi (CVR)

Apa itu Contingent Value Right (CVR)?

Istilah contingent value right (CVR) mengacu pada hak yang sering diberikan kepada pemegang saham perusahaan yang dihadapi restrukturisasi atau pembelian. Hak-hak ini memastikan bahwa pemegang saham mendapatkan manfaat tertentu jika peristiwa tertentu terjadi, biasanya dalam jangka waktu tertentu. Hak-hak ini mirip dengan opsi karena sering kali memiliki tanggal kedaluwarsa, di luar itu hak atas manfaat tambahan tidak akan berlaku. CVR biasanya terkait dengan kinerja saham suatu perusahaan.

Memahami Hak Nilai Kontinjensi (CVR)

Hak nilai kontingen terkait dengan peristiwa masa depan berteori, seperti akuisisi. CVR dibuat ketika dua perusahaan di Akuisisi sampai pada kesimpulan yang berbeda tentang nilai target. Pihak pengakuisisi mungkin merasa bahwa nilai target saat ini terbatas dengan potensi nilai yang lebih tinggi. Target, di sisi lain, dapat menilai dirinya lebih tinggi karena sejumlah alasan, termasuk produk atau teknologi baru.

CVR membantu menjembatani kesenjangan antara perbedaan ini dalam penilaian. Perusahaan yang mengakuisisi dapat membayar lebih sedikit di muka untuk perusahaan yang diakuisisi, Tetapi jika mencapai target kinerja tertentu di masa depan, pemegang sahamnya akan menerima manfaat tambahan.

Manfaat ini memberi pemegang saham tambahan saham dari perusahaan yang mengakuisisi atau mereka dapat memberikan pembayaran tunai. Hal ini sering dikaitkan jika perusahaan yang diakuisisi harga saham turun di bawah harga tertentu pada tanggal yang telah ditentukan.

CVR datang dengan beberapa risiko. Itu karena nilai sebenarnya tidak terlihat saat dikeluarkan. Risikonya pemegang saham wajah tetap tidak diketahui karena hak-hak ini didasarkan sepenuhnya pada harga saham yang diantisipasi atau beberapa kejadian yang tidak terduga. Ketika CVR diterbitkan, sebagian dari risiko pengakuisisi ditransfer ke pemegang saham perusahaan target. Ini bisa berdampak buruk pada pemegang saham yang ada, tergantung pada harga yang harus dibayar untuk mengakuisisi perusahaan.

Jenis Hak Nilai Kontinjensi (CVR)

Ada dua cara bahwa hak nilai kontingen dapat ditawarkan. Mereka dapat diperdagangkan di Bursa Efek atau mungkin tidak dapat dipindahtangankan.

Hak Nilai Kontinjensi yang Diperdagangkan di Bursa Efek (CVR)

CVR yang diperdagangkan di bursa saham dapat dibeli oleh siapa saja, yang berarti mereka tidak harus menjadi pemegang saham saat ini dari perusahaan yang diakuisisi. Seorang investor dapat membeli CVR di bursa sampai habis masa berlakunya.

Hak Nilai Kontinjensi yang Tidak Dapat Dipindahtangankan (CVR)

CVR yang tidak dapat dialihkan, di sisi lain, hanya berlaku untuk pemegang saham saat ini dari perusahaan yang diakuisisi dan didistribusikan pada saat penggabungan. Perusahaan lebih memilih CVR yang tidak dapat dipindahtangankan karena CVR yang dapat dipindahtangankan yang terdaftar di bursa memerlukan pekerjaan pengaturan dan menimbulkan biaya yang lebih tinggi.

Hak Nilai Kontinjensi (CVR) sebagai Kewajiban Tanpa Jaminan

NS Bursa Saham New York (NYSE) Manual Perusahaan Tercatat mengacu pada CVR sebagai "kewajiban tanpa jaminan dari penerbit." Kewajiban tanpa jaminan, juga dikenal sebagai hutang tanpa jaminan, tidak membawa jaminan atau dukungan oleh aset yang mendasarinya. Pemegang saham tidak memiliki hak yang dijamin bahwa imbalan akan diberikan kepada mereka.

Sementara mereka memegang kewajiban dari sebuah perusahaan, investor yang menerima CVR lebih mirip dengan pemegang opsi daripada, katakanlah, pemegang obligasi. Berbeda dengan yang terakhir, mereka tidak memiliki jaminan untuk dibayar dan mereka tidak memiliki klaim atas aset perusahaan jika pembayaran mereka tidak terwujud.

Sama seperti opsi, semua CVR memiliki tanggal kedaluwarsa. Tidak ada manfaat tambahan yang dibayarkan kepada pemegang saham selain saham itu sendiri jika CVR berakhir.

Contoh Dunia Nyata dari Hak Nilai Kontingen (CVR)

Saham biasa pemegang saham Safeway menerima CVR pada Mei 2015 sebagai hasil merger Safeway menjadi anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh Albertsons Companies pada tahun itu. Mereka dikeluarkan sehubungan dengan penjualan Pusat Pengembangan Properti, anak perusahaan real estat Safeway, pada tahun 2014.

Pemegang saham Safeway dijanjikan CVR pada kesepakatan pada saat itu. Distribusi pertama $0,17 per CVR terjadi pada Mei 2017. Hampir setahun kemudian, pada April 2018, Albertsons melakukan distribusi terakhirnya sebesar $0,00268 tunai per CVR terkait dengan penjualan aset Pusat Pengembangan Properti.

Mantan pemegang saham Safeway mendapat pembayaran lain dari CVR tambahan, yang ini berdasarkan penjualan saham Safeway di pengecer Meksiko, Casa Ley. Mereka melakukan lebih baik pada kesepakatan ini, menerima $0,93 per CVR pada Februari 2018. CVR memungkinkan pemegang saham Safeway untuk berbagi hasil dari penjualan aset perusahaan lama mereka.

FAQ Hak Nilai Kontinjensi

Kapan Hak Nilai Kontinjensi Digunakan?

CVR diterbitkan pada saat satu perusahaan mengakuisisi perusahaan lain. Hal ini merepresentasikan perbedaan valuasi target kedua perusahaan dan memberikan keuntungan bagi pemegang sahamnya. Investor ini menerima keuntungan ketika perusahaan yang diakuisisi mencapai pencapaian kinerja tertentu.

Siapa yang Diuntungkan Dari Hak Nilai Kontinjensi?

Investor yang memegang saham di perusahaan target mendapatkan keuntungan akuisisi dari CVR.

Apakah Hak Nilai Kontinjensi Dijamin?

Hak nilai kontinjensi tidak dijamin. Perusahaan yang diakuisisi harus memenuhi metrik kinerja dan/atau target tertentu agar pemegang saham dapat menerima manfaatnya. Jika CVR berakhir sebelum ini terjadi, tidak ada manfaat yang diberikan.

Bagaimana Pemegang Saham Dapat Mendapatkan Keuntungan Dari Hak Nilai Kontinjensi?

Untuk mendapatkan keuntungan dari CVR, investor harus menahan saham di perusahaan yang diakuisisi sebelum dihapus dari bursa. Perusahaan cenderung lebih memilih CVR yang tidak dapat dipindahtangankan, karena tidak memerlukan pencatatan saham di bursa. Ini membutuhkan lebih sedikit uang dan rintangan peraturan.