Federal Reserve Mencoba Menjinakkan Kurva Hasil

Seperti yang diharapkan, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) membiarkan suku bunga tidak berubah dan menyiratkan akan tetap mereka di sana hingga 2022, ketika ekonomi mencoba pulih dari resesi yang disebabkan oleh virus corona pandemi.

Dalam sebuah pernyataan, FOMC mengatakan, "Wabah virus corona menyebabkan kesulitan manusia dan ekonomi yang luar biasa di seluruh Amerika Serikat dan di seluruh dunia. Virus dan langkah-langkah yang diambil untuk melindungi kesehatan masyarakat telah menyebabkan penurunan tajam dalam kegiatan ekonomi dan lonjakan kehilangan pekerjaan. Permintaan yang lebih lemah dan harga minyak yang secara signifikan lebih rendah menahan inflasi harga konsumen."

The Fed juga memproyeksikan bahwa ekonomi akan menyusut 6,5% pada tahun 2020, karena bisnis telah memberhentikan puluhan juta pekerja dan aktivitas industri dan manufaktur terhenti. Namun, 2021 diperkirakan akan menunjukkan kenaikan 5% diikuti oleh 3,5% pada 2022.

The Fed juga berjanji untuk melanjutkan berbagai prosedur kebijakan moneter ditujukan untuk menyuntikkan likuiditas keuangan ke industri perbankan, usaha kecil dan menengah, surat berharga negara dan obligasi korporasi.

Total aset di neracanya melampaui $7 triliun untuk pertama kalinya bulan lalu. (lihat grafik di bawah) "Kami sepenuhnya berharap bahwa Fed akan bersikap dovish seperlunya untuk menghindari mini"taper-tantrum," menjaga perdagangan puncak virus tetap pada jalurnya," tulis analis OANDA Jeffrey Halley pagi ini.

Ada spekulasi yang meningkat bahwa bank sentral akan menggunakan kontrol kurva hasil (YCC) atau batas suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 1940-an untuk menekan kenaikan tingkat/hasil keamanan Treasury dan menjaga biaya pinjaman tetap rendah untuk bisnis dan konsumen. 54% ekonom yang disurvei Bloomberg percaya bahwa taktik ini akan dibahas pada bulan September, tetapi kita mungkin mendengar petunjuk tentangnya hari ini. Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams mengatakan pada bulan Maret para pembuat kebijakan "berpikir sangat keras" tentang YCC.

Dengan pelonggaran kuantitatif, bank berjanji untuk membeli obligasi dalam jumlah besar, tetapi dengan YCC itu berfokus pada harga obligasi untuk meratakan kurva hasil. Dengan YCC, The Fed akan menetapkan tingkat target untuk obligasi dengan jatuh tempo tertentu dan berjanji untuk membeli sebanyak yang diperlukan untuk mempertahankan tingkat di sana. Bank of Japan adalah satu-satunya bank sentral utama yang bereksperimen dengan suku bunga baru-baru ini sejarah, menurut think tank Brookings, dan telah membeli obligasi pemerintah dalam jumlah yang jauh lebih rendah Dari dulu. Australia mengadopsi bentuk kebijakan ini pada bulan Maret ketika menetapkan target imbal hasil obligasi Pemerintah Australia 3 tahun sekitar 0,25%.

"Pasak suku bunga secara teoritis harus mempengaruhi kondisi keuangan dan ekonomi dalam banyak cara yang sama seperti kebijakan moneter tradisional: suku bunga yang lebih rendah. pada sekuritas Treasury akan memberi makan melalui suku bunga yang lebih rendah pada hipotek, pinjaman mobil, dan utang perusahaan, serta harga saham yang lebih tinggi dan dolar yang lebih murah," menulis ekonom Brooking. "Jika investor percaya The Fed akan tetap berpegang pada patok, The Fed dapat mencapai suku bunga yang lebih rendah tanpa secara signifikan memperluas neraca."