SEC Mempertimbangkan Mandat Pengungkapan Risiko Iklim

Itu Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sedang mempertimbangkan proposal untuk mengamanatkan pengungkapan risiko iklim dengan perusahaan publik. Dalam sebuah pernyataan yang dirilis pada 21 Maret 2022, Ketua SEC Gary Gensler mengatakan bahwa proposal tersebut, jika diadopsi, "akan memberikan investor dengan konsisten, sebanding, dan informasi yang berguna untuk membuat keputusan investasi mereka dan akan memberikan kewajiban pelaporan yang konsisten dan jelas untuk penerbit."

Dalam pernyataan berbeda pendapat, Komisaris SEC Hester M. Peirce berkata (cetak miring): "Proposal itu mengubah rezim pengungkapan di atas kepalanya. Mandat pengungkapan SEC saat ini dimaksudkan untuk memberi investor gambaran akurat tentang kinerja perusahaan saat ini dan prospektif melalui mata manajer sendiri... Proposal, sebaliknya, memberitahu manajer perusahaan bagaimana regulator, melakukan penawaran dari berbagai non-investor pemangku kepentingan, mengharapkan mereka untuk menjalankan perusahaan mereka."

Aturan Pengungkapan Risiko Iklim yang Diusulkan

Pengungkapan yang diusulkan akan mencakup emisi gas rumah kaca pendaftar, metrik yang umum digunakan untuk menilai eksposur pendaftar terhadap risiko tersebut. Lebih khusus lagi, mereka akan membutuhkan pengungkapan tentang: proses manajemen risiko yang terkait dengan risiko iklim; bagaimana risiko terkait iklim telah atau kemungkinan akan berdampak material pada bisnis dan laporan keuangannya; bagaimana risiko terkait iklim telah memengaruhi atau kemungkinan akan memengaruhi strategi, model bisnis, dan prospek; dan dampak peristiwa terkait iklim pada pos-pos laporan keuangan, dan pada estimasi dan asumsi keuangan.

Aturan yang diusulkan juga akan mengharuskan pendaftar untuk mengungkapkan informasi tentang emisi gas rumah kaca (GRK) langsung dan emisi tidak langsung dari listrik yang dibeli atau bentuk energi lainnya. Selain itu, pendaftar akan diminta untuk mengungkapkan emisi GRK dari kegiatan hulu dan hilir di rantai nilai.

Kasus Untuk

Dalam pernyataannya yang mendukung proposal tersebut, Ketua SEC Gary Gensler mengatakan: "Selama beberapa generasi, SEC telah melangkah ketika ada kebutuhan yang signifikan untuk pengungkapan informasi yang relevan dengan investor keputusan. Tawar-menawar inti kami dari tahun 1930-an adalah bahwa investor dapat memutuskan risiko mana yang akan diambil, selama perusahaan publik memberikan pengungkapan penuh dan adil dan jujur ​​dalam pengungkapan tersebut. Prinsip itu berlaku sama untuk pengungkapan terkait lingkungan kami, yang dimulai pada tahun 1970-an."

Dia menunjukkan bahwa investor dengan $130 triliun masuk aset yang dikelola (AUM) telah meminta pengungkapan tersebut. Dia menambahkan bahwa Prinsip PBB untuk Investasi Bertanggung Jawab (PRI) memiliki lebih dari 4.000 penandatangan yang mengelola lebih dari $120 triliun per Juli 2021.

Dalam nada yang sama, Gensler mengutip temuan bahwa hampir dua pertiga perusahaan di Indeks Russell 1000, dan 90% dari 500 perusahaan terbesar di dalamnya, menerbitkan laporan keberlanjutan pada tahun 2019 menggunakan berbagai standar pihak ketiga, termasuk informasi tentang risiko iklim. Dia juga menunjukkan bahwa staf SEC, dalam meninjau hampir 7.000 laporan tahunan yang diserahkan pada 2019 dan 2020, menemukan bahwa sepertiga memasukkan beberapa pengungkapan tentang perubahan iklim.

Gensler juga berkomentar: "Perusahaan dan investor sama-sama akan mendapat manfaat dari aturan jalan yang jelas yang diusulkan dalam rilis ini. Saya percaya SEC memiliki peran untuk dimainkan ketika ada tingkat permintaan untuk informasi yang konsisten dan sebanding yang dapat mempengaruhi kinerja keuangan. Proposal hari ini didorong oleh kebutuhan investor dan emiten."

Komisaris SEC Allison Herren Lee juga mengeluarkan pernyataan untuk mendukung proposal tersebut. Paragraf pembukanya menyatakan, sebagian: "risiko perubahan iklim [adalah] salah satu risiko paling penting yang dihadapi pasar modal sejak awal badan ini. Ilmunya jelas dan mengkhawatirkan, dan hubungannya dengan pasar modal langsung dan nyata."

Kemudian, Lee berkomentar: "Pandemi memberikan pengingat tepat waktu bahwa krisis yang berakar di luar pasar keuangan dapat, dan sering kali akan, mengirimkan gelombang kejutan langsung ke pasar kita... Dengan perubahan iklim, kami memiliki banyak peringatan yang terdokumentasi dengan baik tentang dampak yang berpotensi luas dan kompleks terhadap pasar keuangan. Risiko fisik dan transisi dari perubahan iklim dapat terwujud di pasar keuangan dalam bentuk resiko kredit, risiko pasar, asuransi atau lindung nilai mempertaruhkan, resiko operasional, rantai pasokan mempertaruhkan, risiko reputasi, dan risiko likuiditas, diantara yang lain."

Kasus Melawan

Komisaris SEC Hester M. Peirce memberi judul pernyataan perbedaan pendapatnya, "Kami Bukan Komisi Sekuritas dan Lingkungan - Setidaknya Belum." Ini adalah sanggahan yang sangat rinci dengan 6.351 kata dan termasuk 74 catatan kaki. Lima bagian pertama berpendapat, pada gilirannya: aturan yang ada sudah mencakup risiko iklim material; aturan yang diusulkan membuang materialitas di beberapa tempat dan mendistorsinya di tempat lain; proposal tidak akan mengarah pada pengungkapan yang sebanding, konsisten, dan dapat diandalkan; SEC tidak memiliki wewenang untuk mengusulkan aturan ini; dan SEC meremehkan biaya proposal.

Di bagian keenam, Peirce berpendapat bahwa aturan yang diusulkan akan merugikan investor, ekonomi, dan SEC. Dalam paragraf pembukaannya, dia menyatakan, sebagian: "Namun, penting untuk diingat bahwa niat mulia, setelah dimasukkan ke dalam rencana peraturan yang rumit, sering kali memiliki hasil yang tercela. Risiko ini sangat meningkat ketika kompleksitas peraturan dirancang untuk mendorong alokasi modal menuju tujuan yang disukai secara politik dan sosial, dan ketika regulator yang merancang kerangka tidak memiliki keahlian dalam alokasi modal, wawasan politik dan sosial, atau ilmu yang digunakan untuk membenarkan ini disukai berakhir."

Dalam kesimpulannya, Peirce menyatakan: "Kami di sini meletakkan landasan kerangka pengungkapan baru yang akan akhirnya menyaingi kerangka pengungkapan sekuritas kami yang ada dalam hal besaran dan biaya dan mungkin melampauinya dalam kompleksitas. Proyek pembangunan yang kami mulai akan menyita perhatian kami dan memperkaya banyak orang, seperti halnya proyek pembangunan besar lainnya. Plakat di pintu bangunan hijau raksasa ini akan menyuarakan misi revisi kami: 'perlindungan pemangku kepentingan, memfasilitasi pertumbuhan kompleks iklim-industri, dan mendorong pasar yang tidak adil, tidak teratur, dan tidak efisien.' Bangunan baru ini akan memberikan bayangan panjang pada investor, ekonomi, dan agensi ini. Oleh karena itu, saya akan memilih tidak untuk meletakkan landasan."