5 Tren yang Harus Diperhatikan dalam Penghasilan 3Q

Konflik perdagangan dan perlambatan pertumbuhan ekonomi membebani S&P 500 pendapatan, yang diperkirakan akan turun dari tahun ke tahun di 3Q 2019, untuk penurunan kuartal ketiga berturut-turut. Pengamat pasar dan investasi ahli strategi menyarankan investor untuk memperhatikan 5 tren utama di balik lintasan penurunan ini, termasuk dampak dari input yang lebih tinggi dan biaya tenaga kerja pada margin keuntungan, mengantisipasi kinerja yang lemah oleh bank-bank besar, efek perang dagang terhadap saham teknologi, bagaimana belanja konsumen bertahan, dan arah perusahaan panduan selama setahun ke depan, Waktu keuangan laporan.

Data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems dan dilaporkan oleh FT tidak menggembirakan. Margin laba bersih rata-rata untuk semua perusahaan S&P 500 diproyeksikan menjadi 11,3% pada 3Q 2019, dibandingkan 12,1% pada periode yang sama tahun 2018. Pendapatan dan pendapatan bank diproyeksikan turun masing-masing 1,6% dan 1,8%, YOY. Untuk saham teknologi, pendapatan diperkirakan turun 10% YOY, karena pendapatan meningkat sedikit 0,3%.

Signifikansi Bagi Investor

Goldman Sachs memperkirakan bahwa upah akan naik 3,2% YOY di 3Q 2019, menurut FT. Sementara itu, dolar AS naik nilainya sekitar 3,4% pada kuartal tersebut, yang akan mengurangi nilai dolar dari pendapatan dan keuntungan yang dibukukan di luar negeri oleh perusahaan AS. Sebagai grup, perusahaan S&P 500 memperoleh lebih dari 40% penjualan mereka dari luar AS.

Penurunan suku bunga, sebagai akibat dari penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, mengurangi margin bunga bersih. Sementara itu, perang dagang AS-China adalah masalah utama bagi perusahaan teknologi. “Kekhawatiran terbesar dari investor terus menjadi awan hitam China yang membayangi panjang nama semikonduktor dan teknologi, termasuk Apple [Inc. (AAPL)], secara keseluruhan,” seperti Dan Ives, seorang analis di Wedbush Securities, mengatakan kepada FT.

Pengeluaran konsumen, yang menyumbang sekitar 68% dari A.S. PDB, telah berada di antara titik terang baru-baru ini, didukung oleh kenaikan upah dan tingkat pengangguran yang telah turun ke level terendah dalam 50 tahun. Meskipun ada peningkatan dalam beberapa survei baru-baru ini, sentimen konsumen secara keseluruhan tampaknya menjadi lebih berhati-hati, Selain itu, jumlah konsumen yang besar dan terus meningkat masalah membayar tagihan mereka, menghadapi masalah kredit, atau membangun jumlah utang yang berlebihan, setiap tiga bulan survei oleh UBS menemukan.

Ukuran kunci dari kehati-hatian perusahaan yang berkembang adalah keengganan mereka untuk membuat perkiraan jangka panjang. Sebelum krisis keuangan 2008, kira-kira satu dari delapan perusahaan S&P 500 menawarkan panduan tentang tahun fiskal berikutnya selama panggilan pendapatan 3Q mereka, FT menunjukkan. Sejak itu, jumlah perusahaan yang memilih untuk menawarkan proyeksi seperti itu berkurang setengahnya. Savita Subramanian, kepala strategi ekuitas dan kuantitatif AS di Bank of America Merrill Lynch, mengatakan kepada FT bahwa jumlahnya kemungkinan akan "jauh lebih rendah" kali ini, karena perusahaan menjadi semakin tidak pasti tentang masa depan.

Melihat ke depan

Selama 5 tahun terakhir, pendapatan aktual telah mengalahkan perkiraan konsensus dengan rata-rata 4,9%, menurut analisis oleh FactSet yang dilaporkan oleh Jurnal Wall Street. Mengingat bahwa konsensus saat ini menyerukan penurunan 4,5% dalam laba S&P 500 YOY, sedikit peningkatan pendapatan adalah kemungkinan yang berbeda. Pada 2Q 2019, pendapatan aktual turun hanya 0,1%, meskipun konsensus perkiraan penurunan 2,7% memasuki musim pelaporan.

Dalam laporan saat ini, BofAML memproyeksikan bahwa 3Q 2019 yang sebenarnya EPS untuk S&P 500 akan masuk sekitar 2% di bawah level tahun lalu. Selama minggu pertama laporan pendapatan untuk 3Q 2019, mereka menemukan bahwa proporsi perusahaan mengalahkan perkiraan baik EPS dan penjualan sejalan dengan rata-rata historis, sementara ketukan pendapatan saja sedang tren jauh di atas rata-rata.

Meskipun demikian, Subramanian BofA memperingatkan bahwa perkiraan konsensus untuk periode mendatang terlalu optimis dalam menyerukan pertumbuhan YOY EPS sebesar 3% di 4Q 2019 dan 10% untuk tahun 2020 penuh. "Penurunan EPS seperti kecoak," katanya kepada FT, menambahkan, "Jarang terjadi seperempat."