7 Permainan Dasar untuk Pasar Stock Picker
Prakiraan pertumbuhan pendapatan 2019 untuk perusahaan di Indeks S&P 500 (SPX) memiliki variasi yang sangat luas, dan Goldman Sachs melihat ini sebagai "peluang untuk investor fundamental." Mereka berharap bahwa pendorong utama keuntungan bagi investor ekuitas akan bergeser dari beta, atau dampak kekuatan makro yang luas, untuk alfa, atau fundamental khusus perusahaan. "Kami percaya pasar telah menetapkan harga stabilisasi dalam pertumbuhan ekonomi AS dan kesabaran Fed," tulis mereka dalam laporan baru-baru ini.
Goldman telah mengembangkan daftar 25 saham S&P 500 yang kemungkinan besar didorong oleh faktor spesifik perusahaan. Berdasarkan metrik yang disebut "skor dispersi," tujuh saham ini berada di sepuluh besar: Align Technology Inc. (ALGN), Terapi Nektar (NKTR), Monster Minuman Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA), dan Abiomed Inc. (ABMD).
7 Pilihan Saham Fundamental
(Skor Dispersi Goldman Sachs)
- Teknologi Sejajarkan, 15,3
- Terapi Nektar, 13.6
- Minuman Monster, 8.9
- Akamai, 8.0
- Nvidia, 7.9
- Kecantikan Ulta, 7,5
- Abiomed, 7.5
- Stok median di 25 teratas, 6,0
- Stok rata-rata di S&P 500, 1,5
Sumber: Goldman Sachs
Signifikansi bagi Investor
Sebagai bukti dari variasi yang luas pada tahun 2019 konsensusEPS perkiraan untuk perusahaan S&P 500, Goldman mencatat bahwa 43 telah memproyeksikan pertumbuhan 20% atau lebih dan 19 memperkirakan penurunan 20% atau lebih. Sementara itu, median Saham S&P 500 diperkirakan akan mengalami kenaikan EPS sebesar 6%.
Untuk menentukan dampak fundamental spesifik perusahaan pada saham tertentu, Goldman melihat pengembalian enam bulan terakhir dan menyaring efek dari "pasar, sektor, ukuran, atau nilai faktor." Mereka selanjutnya menghitung "risiko spesifik perusahaan," yang didefinisikan sebagai perkiraan keriangan, selama enam bulan ke depan, dari proporsi total pengembalian yang didorong oleh fundamental khusus perusahaan.
"Skor dispersi" adalah "risiko spesifik perusahaan" dikalikan akar kuadrat dari persentase hasil akhir yang spesifik perusahaan. Kerangka teoretis ini disajikan dalam laporan Kickstart Mingguan AS Goldman tertanggal 2 Februari. 15, 2019.
Goldman segera memperingatkan investor bahwa saham dalam daftar mereka menawarkan risiko yang signifikan baik ke atas maupun ke bawah. Tiga dari tujuh saham yang tercantum di atas telah memperkirakan tingkat pertumbuhan EPS 2019 yang jauh di atas median S&P 500 sebesar 6%: Ulta Beauty sebesar 17%, serta Akamai dan Monster sebesar 13%. Empat lainnya memiliki di bawah rata-rata, termasuk negatif, angka pertumbuhan EPS: Sejajarkan di 4%, Abiomed di 3%, Nvidia di -18%, dan Nektar dengan menakjubkan -136%.
Align dan Abiomed telah memproyeksikan tingkat pertumbuhan pendapatan masing-masing sebesar 23% dan 27%, menunjukkan bahwa biaya diharapkan juga tumbuh secara signifikan. Nvidia dan Nektar diproyeksikan akan mengalami penurunan penjualan masing-masing sebesar 6% dan 80%. Laporan Goldman tidak mengatakannya secara langsung, tetapi keempat saham ini mungkin menawarkan peluang yang signifikan keuntungan jika perkiraan konsensus terbukti terlalu pesimis, dan jika perusahaan memberikan positif kejutan penghasilan pada tahun 2019.
Dengan cara yang sama, ekspektasi di atas rata-rata untuk tiga saham lainnya menunjukkan bahwa mereka mungkin memiliki risiko penurunan yang signifikan. Sementara itu, laporan dari Morgan Stanley juga membuat alasan untuk beralih dari penggerak makro ke faktor yang lebih spesifik untuk perusahaan dalam membuat keputusan investasi ekuitas saat ini.
Melihat ke depan
Berhasil dalam memilih saham membutuhkan keterampilan besar atau keberuntungan besar. Tingkat kesulitan tersebut tergambar dari fakta bahwa hanya 24% dari 4.600 reksa dana yang dikelola secara aktif yang dipelajari oleh Bintang Timur mengalahkan tolok ukur mereka selama dekade terakhir.
