Mengapa Goldman Mengatakan Menjadi 'Kelebihan Berat Badan' A.S. Dengan Saham di Level Rekor

Indeks S&P 500 menetapkan rekor tertinggi baru sepanjang masa selama perdagangan intraday pada hari Senin, dan diperdagangkan pada kaya penilaian premi versus banyak pasar luar negeri, membuat investor berhati-hati mempertimbangkan untuk mengurangi eksposur ekuitas AS mereka. Goldman Sachs, bagaimanapun, menyarankan investor untuk "melebih-lebihkan" saham AS, menurut laporan di Bloomberg. Alasan mereka adalah, ketika ekonomi global melambat, pertumbuhan di AS tetap jauh lebih kuat daripada di sebagian besar kawasan lain.

"Pengembalian utama dalam pandangan kami masih berasal dari kelebihan berat badan pada ekuitas AS," Silvia Ardagna, direktur pelaksana di strategi investasi grup untuk Goldman Sachs Private Wealth Management, yang memiliki $500 miliar dalam aset dalam pengelolaan (AUM), kepada Bloomberg. “AS memiliki keunggulan atas yang lain,” tambahnya.

Signifikansi Bagi Investor

“Menurunnya ketegangan perdagangan antara AS dan China telah memicu pertanyaan apakah investor terlalu negatif dan mungkin ada beberapa kejutan positif,” mengamati Ardagna, mantan profesor ekonomi di Universitas Harvard dan kemudian ekonom senior Eropa di Bank of America Merrill Lynch sebelum bergabung orang emas. “Jika kita mendapatkan data ekonomi yang lebih baik dan ada stabilisasi di sektor manufaktur dan sektor jasa tetap kuat, reli ini jelas dapat berlanjut,” jelasnya.

Benyamin Lau, kepala investasi (CIO) dari Apriem Advisors, juga bullish pada saham AS, untuk alasan yang sama. "Pertumbuhan ekonomi membenarkan menjadi lebih optimis pada saham daripada obligasi pada saat ini," katanya Jurnal Wall Street. Dalam beberapa bulan terakhir, dia telah membeli perawatan kesehatan, semikonduktor, dan saham industri yang bernilai murah.

Semua 11 sektor S&P 500 telah meningkat pada 2019, dengan Indeks S&P 500 penuh naik 23% untuk tahun ini hingga penutupan Senin, di jalur untuk tahun kalender terbaik sejak 2013. Indeks MSCI AS juga telah meningkat sebesar 23% YTD, dengan mudah mengalahkan Eropa (+16%), China (+12%), dan pasar negara berkembang (+10%), per Jurnal. Demikian pula, MSCI All-Country World Index ex USA Index naik hanya 14%.

Itu KBW Nasdaq Bank Indeks dari 24 pemberi pinjaman adalah pemain kuat lainnya, naik 26% YTD. Sebaliknya, iShares MSCI Europe Financials ETF (EUFN) tertinggal, dengan keuntungan 15% YTD, per ETFdb.com. “Kepercayaan konsumen terus kuat,” kata Terrance Dolan, CFO dari U.S. Bancorp, selama panggilan pendapatan perusahaannya pada bulan Oktober.

Banyak bank Eropa memotong biaya untuk tetap kompetitif dengan saingan yang berbasis di AS, catatan Journal. Memang, sementara bank-bank besar AS telah meningkatkan jejak mereka di Eropa, bank-bank Eropa terkemuka telah mundur dari pasar AS, per laporan sebelumnya.

Kekhawatiran bagi investor yang berfokus pada nilai adalah bahwa saham AS relatif mahal, dibandingkan dengan ekuitas luar negeri. Per Oktober 31, S&P 500 memiliki rasio P/E tertinggal dari 19,9, versus 17,1 untuk Jepang, 16,6 untuk Eropa, dan 12,8 untuk Korea, per data dari FactSet Research Systems yang dilaporkan oleh Journal. Tanggapan bullish adalah bahwa pertumbuhan yang lebih tinggi di AS membenarkan premi penilaian untuk saham AS.

Melihat ke depan

“Ketidakpastiannya sangat tinggi, dan dalam banyak kasus ketidakpastian didorong oleh sesuatu yang tidak dapat Anda analisis,” Jim Besaw, chief investment officer (CIO) di manajemen investasi dan firma penasihat kekayaan GenTrust, mengatakan kepada Jurnal. Perusahaannya merekomendasikan alokasi sebagian besar sejalan dengan MSCI All Country World Index, sementara mendukung pasar negara berkembang dan Jepang.

“Jika Anda seorang investor jangka panjang, maka perdagangan valuasi itu bermakna,” kata Nela Richardson, ahli strategi investasi di Edward Jones, per Journal. Perusahaannya juga kelebihan saham internasional versus ekuitas besar AS. “Jika Anda melihat secara historis, internasional-AS itu. kepemimpinan ekuitas telah dirotasi, ”tambahnya.