Bagaimana Pelonggaran Kuantitatif Mempengaruhi Pasar Tenaga Kerja

Setelah Resesi Hebat, ekonomi AS tetap lemah untuk waktu yang lama. Bahkan tindakan cepat oleh Federal Reserve dalam mengimplementasikan pelonggaran kuantitatif tidak bisa menyeret ekonomi keluar dari periode pasca-krisis yang lamban.

Banyak yang dibuat dari rekor suku bunga rendah, lonjakan harga ekuitas, dan pemulihan cepat di pasar perumahan, tetapi dampak QE terhadap pasar tenaga kerja jauh lebih sedikit didokumentasikan. Ketenagakerjaan adalah indikator ekonomi yang tertinggal, yang berarti biasanya adalah yang terakhir pulih setelah resesi yang signifikan. Ini adalah pemeriksaan hubungan antara pelonggaran kuantitatif dan pasar tenaga kerja dan pro dan kontra dari kebijakan pelonggaran kuantitatif Fed. (Untuk lebih lanjut, lihat tutorialnya: Federal Reserve.)

Kelebihan Quantitative Easing

Sebagian besar bisnis, baik kecil atau besar, meminjam uang untuk berkembang dan tumbuh. Selama periode pasca-Resesi tahun kebijakan moneter yang mudah, uang menjadi murah karena suku bunga diturunkan menjadi nol, dan tidak bergerak lebih tinggi hingga Desember 2015. Tarif rendah ini memungkinkan perusahaan untuk meminjam uang dengan murah dan memperluas bisnis dan pertumbuhan mereka. Sebagai hasil dari peningkatan investasi, pasar kerja AS mulai membaik. Pada puncaknya pada bulan Desember 2009, tingkat pengangguran mencapai 9,9 persen, pada awal 2017, tingkat pengangguran turun lebih dari setengahnya ke level terendah satu dekade di 4,4 persen.

Pendukung pelonggaran kuantitatif juga menunjuk apresiasi aset berisiko sebagai gelombang pasang yang mengangkat semua perahu. Peningkatan aset berisiko ini (misalnya, saham) menghasilkan angkatan kerja yang diperluas karena kekayaan yang lebih besar dari keuntungan modal dan pendapatan investasi mendorong pengeluaran untuk barang dan jasa. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pelonggaran Kuantitatif: Apakah Berhasil?)

Kontra Pelonggaran Kuantitatif

Skeptis pelonggaran kuantitatif berpendapat bahwa tindakan Federal Reserve mengganggu harga pasar normal obligasi dan aset lainnya setelah resesi mengatakan setiap keuntungan yang dirasakan di pasar tenaga kerja atau indikator lainnya akan berumur pendek dan hanya akan bertahan sampai keuangan lain gelembung. Selain itu, tingkat yang sangat rendah, pemulihan dari resesi ini telah memakan waktu lebih lama daripada resesi sebelumnya dalam sejarah AS.

Sementara QE bertepatan dengan penurunan tingkat pengangguran, inflasi upah mengalami stagnasi untuk waktu yang lama setelah krisis. Meskipun IHK umum rendah, sebagian besar disebabkan oleh penurunan harga komoditas. Banyak pakar menyebutkan bahwa upah tidak sesuai dengan pengeluaran rumah tangga secara umum. Selain itu, skeptis program QE di pasar tenaga kerja percaya bahwa pekerja menjadi setengah menganggur: mereka bekerja di bawah tingkat keahlian mereka karena kurangnya ketersediaan pekerjaan dengan gaji yang lebih tinggi.

Pelonggaran kuantitatif dapat memperburuk ketimpangan kekayaan juga. Pada tahun 2008, sistem keuangan membutuhkan suntikan dana oleh The Fed untuk mencegah kerusakan total sistem perbankan. Dan itu dinilai berhasil karena kekayaan secara keseluruhan meningkat, tetapi tidak menguntungkan kelas bawah dan menengah. QE memperlebar kesenjangan pendapatan, dan akibatnya, ketika pasar saham melonjak, upah mandek dan satu-satunya orang yang bisa mengambil keuntungan adalah orang kaya.

Garis bawah

Ada pro dan kontra terkait dampak pelonggaran kuantitatif di pasar tenaga kerja. Banyak orang dan perusahaan menikmati pemulihan yang kuat dalam kekayaan dan keuntungan, setelah program QE dimulai pada November 2008 yang menyebabkan penurunan tajam dalam tingkat pengangguran.

Namun, di sisi lain orang yang tidak percaya mengatakan periode inflasi rendah yang berkepanjangan karena uang mudah merugikan pasar kerja secara keseluruhan; upah riil menurun, pasar kerja menjadi tidak efisien, dan rekor tingkat pengangguran yang rendah menyesatkan.

Pada 2017, The Fed mengumumkan akan mulai mengurangi neraca $4,5 triliun. Proses ini, meskipun lambat, dari waktu ke waktu akan memberikan indikasi yang lebih baik tentang dampak keseluruhan pada pasar kerja dari pelonggaran kuantitatif.