Mengapa Saham Coca-Cola Dinilai Terlalu Tinggi?

(Catatan: Penulis analisis fundamental ini adalah penulis keuangan dan manajer portofolio.)

Coca-Cola Co. (KO) saham adalah dinilai terlalu tinggi berdasarkan kelipatan saat ini dan penurunan tren pendapatan baru-baru ini karena pergeseran sosio-demografis di pasar minuman ringan. Perusahaan ini bisa bernilai sekitar $40 per saham, yang sekitar 13,5 persen lebih murah dari harga saat ini sekitar $45. Tambahkan masalah dari saingan PepsiCo Inc. (SEMANGAT) hasil pendapatan terbaru, dan itu bisa berarti Coca-Cola dinilai terlalu tinggi sebelum hasil pendapatannya, yang akan dilaporkan pada 26 Juli. (Lihat juga:Mengapa Hasil Pepsi Adalah Berita Buruk untuk Coke.)

Coke harus menunjukkan kinerja yang kuat dalam rilis pendapatan yang akan datang untuk mengubah sentimen jangka panjang di tengah tren pendapatan yang menurun. Analis saat ini mencari Coke untuk melaporkan pendapatan $9,623 miliar dan EPS $0,57, menurut YCharts.

Pendapatan Menurun

Pendapatan Coca-Cola telah menurun sejak mencapai puncaknya pada tahun 2012 sekitar $48 miliar, dan diproyeksikan turun menjadi $31,29 miliar pada tahun 2019 berdasarkan perkiraan analis. Itu adalah arah berlawanan yang diproyeksikan akan diambil alih oleh saingannya PepsiCo dalam beberapa tahun ke depan. Analis memperkirakan pendapatan Pepsi naik menjadi $68,18 miliar.

Pendapatan KO (Tahunan) data oleh YCharts

Penilaian

Bukan hanya penurunan pendapatan yang mengganggu Coke, tetapi juga penilaian yang lebih tinggi dari Pepsi, hampir 23 kali lipat estimasi pendapatan 2018, dibandingkan dengan 21 kali PepsiCo. Coca-Cola juga melihat analis memperkirakan tren EPS yang lebih rendah, yang dengan sendirinya meningkatkan penilaiannya.

Estimasi KO EPS 2 Tahun Anggaran Kedepan data oleh YCharts

Ini adalah kasus yang sama untuk perkiraan pendapatan Coca-Cola, yang telah menurun untuk 2018 dan 2019 dengan kecepatan yang jauh lebih cepat daripada PepsiCo.

Estimasi Pendapatan KO untuk Tahun Anggaran Berikutnya data oleh YCharts

Baik Coca-Cola dan PepsiCo telah membeli kembali saham selama bertahun-tahun dalam upaya menstabilkan EPS karena pertumbuhan pendapatan utama terhenti. Satu-satunya anugrah yang dimiliki Coke atas PepsiCo adalah hasil dividennya, yang mencapai 3,20 persen selama dua belas bulan terakhir, dibandingkan dengan 2,63 persen PepsiCo.

Berapa Nilai Coke?

Valuasi Coke terlalu mahal jika dibandingkan dengan Pepsi berdasarkan rasio forward PE 2018, rasio harga terhadap penjualan ke depan 2018, dan basis EV-to-EBITDA yang tertinggal. Hasil tambahan yang diberikan Coca-Cola atas PepsiCo tidak cukup untuk perusahaan dengan perkiraan pendapatan yang secara konsisten cenderung lebih rendah.

Rasio KO PE (Maju 1 tahun) data oleh YCharts

Jika Coke diperdagangkan dengan diskon ke Pepsi berdasarkan PE dan mencapai 20 kali estimasi EPS 2018 sebesar 1,98, maka harga Coca-Cola turun sekitar 13,5 persen menjadi sekitar $39,6 dari harga saat ini harga.

Penilaian pada rasio harga-penjualan pada 2,5 kali perkiraan penjualan 2018 sebesar $30,25 miliar akan menyusutkan kapitalisasi pasar Coke menjadi sekitar $75 miliar dari kapitalisasi pasar saat ini sekitar $192 miliar. Pepsi, sebaliknya, memiliki kapitalisasi pasar sebesar $166 miliar.

Data Disediakan Oleh YCharts

Margin

Baik Pepsi dan Coke memiliki laba bersih dan arus kas bebas dalam kisaran $6 miliar hingga $7 miliar, sementara Coke menjalankan margin operasi yang lebih baik, dengan Coca-Cola di sekitar 21 persen versus 16 persen PepsiCo di 2016. Seseorang harus menghindari penggunaan perbandingan berganda pendapatan karena Cola-Cola beroperasi dengan pendapatan yang lebih sedikit daripada Pepsi, tetapi menjalankan bisnis dengan margin yang lebih tinggi.

Ketika Coca-Cola melaporkan pendapatan pada 26 Juli, semua mata akan tertuju pada masa depan, dan bagaimana dan jika Coke bisa kembali ke pertumbuhan bisnis minuman ringan yang terus kehilangan tenaga di tengah sosio-demografis bergeser. Perusahaan harus memberikan dan membuat alasan yang kuat mengapa ia layak untuk tetap berdagang dengan harga premium ke PepsiCo dan memberikan jalur yang jelas tentang bagaimana ia akan meningkatkan pendapatan di masa depan.

Michael Kramer adalah Pendiri Mott Capital Management LLC, penasihat investasi terdaftar, dan manajer Portofolio Pertumbuhan Tematik yang dikelola secara aktif dan hanya lama milik perusahaan. Kramer biasanya membeli dan memegang saham untuk jangka waktu tiga sampai lima tahun. Klik di sini untuk mengetahui bio Kramer dan kepemilikan portofolionya. Informasi yang disajikan hanya untuk tujuan pendidikan dan tidak dimaksudkan untuk membuat penawaran atau ajakan untuk penjualan atau pembelian sekuritas, investasi, atau strategi investasi tertentu. Investasi mengandung risiko dan kecuali dinyatakan lain, tidak dijamin. Pastikan untuk berkonsultasi terlebih dahulu dengan penasihat keuangan dan/atau profesional pajak yang berkualifikasi sebelum menerapkan strategi apa pun yang dibahas di sini. Atas permintaan, penasihat akan memberikan daftar semua rekomendasi yang dibuat selama dua belas bulan terakhir. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikasi kinerja masa depan.