Konsumen Mungkin Menghadapi 'Perhitungan' Saat Penurunan Inflasi Melambat

Inflasi jatuh terlalu lambat untuk membungkam pembicaraan tentang resesi dalam beberapa bulan mendatang.

Indeks Harga Konsumen melonjak 0,5% pada Januari, kenaikan tertinggi dalam tiga bulan, sebagian besar didorong oleh biaya perumahan, Biro Statistik Tenaga Kerja mengatakan Selasa. Itu membawa indeks 6,4% lebih tinggi daripada di Januari 2022, hanya sedikit turun dari kenaikan tahunan 6,5% yang terlihat di bulan Desember.

Laju glasial retret merupakan kemunduran yang mengecilkan hati dibandingkan dengan yang signifikan pendinginan yang terjadi pada bulan November dan Desember, kata para ekonom. Tingkat inflasi bulan Januari jauh di atas target Federal Reserve sebesar 2%, mendorong seorang ahli untuk bertanya-tanya apakah kemajuan baru-baru ini merupakan suatu fatamorgana.

“Inflasi semakin parah,” kata Jason Furman, profesor ekonomi di Harvard dan mantan top penasihat ekonomi untuk Presiden Barack Obama, dalam sebuah wawancara dengan Brookings Institution dihosting Twitter. “Ternyata beberapa peningkatan itu ilusi karena terkait dengan faktor musiman yang telah berubah, atau perbaikan itu sendiri bersifat sementara.”

Inflasi yang lebih tinggi membuat Federal Reserve siap untuk menindak lebih keras dengan menaikkan suku bunga acuan lebih agresif dalam beberapa bulan mendatang. Pengamat pasar hampir yakin akan ada kenaikan suku bunga 0,25% pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal berikutnya di bulan Maret, dan para ekonom memperkirakan kenaikan lain kemungkinan terjadi di bulan Mei.

Strategi anti-inflasi The Fed dimaksudkan untuk menaikkan biaya pinjaman dan memperlambat ekonomi ke titik di mana orang mengurangi pengeluaran, sehingga penawaran dan permintaan memiliki kesempatan untuk menyeimbangkan kembali. Beberapa ekonom memperkirakan kampanye Fed akan menyeret ekonomi ke dalam resesi tahun ini, dan laporan terbaru memberi lebih banyak amunisi untuk teori itu.

Arus ekonomi ini telah membuat anggaran rumah tangga terperangkap di antara kenaikan harga, biaya pinjaman yang lebih tinggi, dan daya beli yang lebih rendah. Kenaikan upah belum mengikuti kenaikan harga meskipun ada pasar tenaga kerja yang melakukannya tetap berpihak pada buruh, dengan pengangguran mencapai a setengah abad rendah 3,4% pada bulan Januari.

Salah satu teori yang dipegang secara luas adalah bahwa meredam inflasi akan mengharuskan The Fed untuk terus menaikkan suku bunga sampai perusahaan mulai memberhentikan pekerja, menyebabkan lebih banyak orang mengurangi pengeluaran karena mereka penganggur.

“Kita tidak dapat mempertahankan tingkat pengangguran 3,5% secara berkelanjutan dan memiliki inflasi yang stabil,” kata Wendy Edelberg, rekan senior di Brookings Institution, dalam wawancara dengan Furman. "Pasar tenaga kerja harus melambat dari kecepatan ini."

Yang pasti, ada kekuatan yang cenderung menekan inflasi dalam beberapa bulan mendatang terlepas dari apakah pengangguran meningkat. Hampir setengah dari kenaikan harga konsumen bulanan berasal dari perumahan, dan pengukuran di luar Indeks Harga Konsumen menunjukkan bahwa baik harga rumah maupun sewa telah turun. Karena pergerakan pasar memakan waktu lama untuk mempengaruhi IHK, penurunan biaya perumahan dapat menekan indeks harga turun dalam laporan mendatang.

Namun, inflasi tidak turun cukup cepat untuk mencegah konsumen AS menghadapi beberapa keputusan sulit dalam waktu dekat, tulis ekonom senior PNC Kurt Rankin dalam sebuah komentar.

“Konsumen pada akhirnya akan menghadapi perhitungan bahwa pertumbuhan pendapatan tidak sejalan dengan inflasi,” tulis Rankin. “Hutang yang baru terakumulasi dan tabungan yang pada akhirnya berkurang akan menyebabkan kekurangan dalam kapasitas belanja.”

Saham awalnya jatuh karena laporan inflasi yang lebih buruk dari perkiraan tetapi rebound di kemudian hari.

Koreksi--Feb. 14, 2023: Versi sebelumnya dari artikel ini salah mengutip bulan di mana CPI 6,5% per tahun.