Saham Mungkin Menuju Lebih Tinggi Tahun Ini Karena Bulls Memiliki Sejarah di Sisi Mereka

Mengingat banyak hambatan yang dihadapinya, reli pasar saham AS pada paruh pertama tahun 2023 melampaui hampir semua ekspektasi. Saat paruh terakhir tahun ini dimulai, banyak dari tantangan tersebut tetap ada—tetapi begitu juga banyak percikan api yang memicu lonjakan di paruh pertama.

Namun, investor menyeimbangkan kekuatan persaingan mendorong Indeks S&P 500 naik 17% pada paruh pertama tahun ini, di titik puncak mengantarkan indeks baru. pasar banteng.

Sejarah menunjukkan jika saham mendapatkan awal yang kuat, mereka melakukan hal yang sama di paruh kedua tahun ini. Sejak tahun 1950, ketika S&P 500 membukukan pengembalian positif pada paruh pertama tahun ini, indeks tersebut rata-rata meningkat pada paruh kedua sebesar 6%. Jika pengembalian paruh pertama tersebut telah melebihi 10%, rata-rata keuntungan paruh kedua meningkat menjadi 7,7%, dengan pengembalian paruh kedua yang positif setelah 82% dari waktu.

Ekonomi yang Tangguh

Perekonomian AS telah menunjukkan ketahanan yang cukup besar sejauh ini di tahun 2023. Pasar pekerjaan tetap kuat, dan pendapatan perusahaan tidak menurun seperti yang diharapkan.

Pendapatan agregat untuk perusahaan S&P 500 naik 0,1% pada kuartal pertama, dengan mudah melebihi perkiraan penurunan 5-6% ketika periode pelaporan pendapatan dimulai tiga bulan lalu.

Stabilitas pendapatan mencerminkan ekonomi AS secara keseluruhan yang tumbuh pada tingkat 2% tahunan pada kuartal pertama, hampir dua kali lipat dari perkiraan awal.

Selain itu, kegembiraan di kalangan investor tentang kecerdasan buatan membantu memberi makan lonjakan besar dalam saham teknologi. Mereka menyumbang sebagian besar keuntungan pasar pada paruh pertama, dan antusiasme belum memudar.

Indeks Komposit Nasdaq yang sarat teknologi melonjak 32% pada paruh pertama tahun ini, tertinggi sejak 1983 dan hampir menggandakan pasar yang lebih luas.

Rintangan yang merepotkan

Di sisi lain, inflasi telah mereda namun tetap bermasalah. Akibatnya, suku bunga yang telah naik ke level tertinggi dalam dua dekade kemungkinan akan semakin tinggi. Itu berarti ketakutan resesi tidak akan hilang, begitu pula kekhawatiran tentang dampak suku bunga yang lebih tinggi pada bank dan pasar kredit.

Dominasi saham teknologi juga menimbulkan kekhawatiran bagi investor. Lima saham—Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NDVA), Amazon (AMZN) dan Platform Meta (META)—menyumbang sekitar dua pertiga dari pengembalian semester pertama S&P 500.

Sebaliknya, 44% saham indeks kehilangan nilainya. Hingga Mei, 286 perusahaan AS mengajukan perlindungan kebangkrutan, terbanyak dalam lima bulan pertama tahun ini sejak 2010.

Namun, kekuatan relatif ekonomi dalam menghadapi kenaikan suku bunga secara konsisten berarti Federal Cadangan, setelah menghentikan kenaikan suku bunga pada bulan Juni untuk pertama kalinya dalam 15 bulan, kemungkinan tidak akan berhenti panjang.

"Belanja konsumen tetap sangat konsisten selama setahun terakhir meskipun inflasi terus-menerus," kata Josh Hirt, seorang ekonom senior Vanguard dalam pembaruan pertengahan tahun perusahaan itu kepada investor. "Jika pengeluaran tetap berada di jalur ini, Federal Reserve akan memiliki lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan."

Apakah Resesi Terus Menekan—Dan Apakah Itu Penting?

Memang, menit dirilis Rabu dari Pertemuan kebijakan terbaru Fed pada bulan Juni menunjukkan beberapa pejabat Fed mendukung kenaikan suku bunga saat itu. Pasar berjangka suku bunga sangat memprediksi Fed akan melanjutkan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan berikutnya akhir bulan ini.

Dalam pratinjau pasar paruh kedua, J.P.Morgan mengatakan proyeksi Fed sendiri untuk dua kenaikan suku bunga tahun ini kemungkinan akan menghasilkan resesi ringan mulai akhir tahun ini atau awal tahun depan.

"Kami mengharapkan latar belakang yang lebih menantang untuk saham di paruh kedua," kata pratinjau perusahaan, mencatat tren konsumen yang melemah dan perlambatan siklus bisnis membuat sama dengan proposisi "risiko-hadiah yang tidak menarik" untuk saham.

Tidak semua analis setuju. Resesi dapat menyusutkan pendapatan perusahaan. Tetapi S&P 500 anjlok 19% pada tahun 2022—yang terburuk pengembalian tahunan sejak krisis keuangan global tahun 2008—mungkin berarti investor sudah memperhitungkannya.

Selain itu, itu berarti mereka dapat menghabiskan paruh terakhir tahun 2023 dengan melihat melampaui resesi yang akan segera terjadi.

"Resesi EPS (earning-per-share) 2023 diketahui," Victor Cossel, ahli strategi makro di Seaport Research Partners, mengatakan kepada milik Barron. "Seiring berjalannya tahun ke paruh kedua, pasar akan beralih untuk mengabaikan rebound EPS."