Debt Ceiling Decoded: Yang Perlu Anda Ketahui

AS dapat kehabisan uang tunai untuk membayar tagihannya pada 1 Juni, Menteri Keuangan Janet Yellen memperingatkan pada hari Senin, jika Kongres tidak menaikkan atau menangguhkan plafon utang.

Sebagai tanggapan, Presiden Joe Biden akan bertemu dengan empat pemimpin teratas di Kongres pada 9 Mei untuk membahas masalah fiskal. Pembicara Kevin McCarthy, pemimpin minoritas Perwakilan Hakeem Jeffries, pemimpin mayoritas Senator Chuck Schumer, dan pemimpin minoritas Senator Mitch McConnell akan ditekan untuk Mencapai kesepakatan menghindari default atas utang negara.

Utang federal AS hampir dua kali lipat dalam dekade terakhir menjadi $31,4 triliun. Ekonom memprediksi bahwa kegagalan untuk menaikkan batas utang bisa melemparkan ekonomi global dan AS ke dalam krisis keuangan. Porsi utang kepada publik—investor individu, lembaga keuangan, dan pemerintah asing yang meminjamkan uang ke AS—adalah 95% dari produk domestik bruto AS.

Dengan kata lain, jumlah uang yang harus dibayar pemerintah AS kepada sumber-sumber luar pada dasarnya sama dengan ukuran ekonomi AS secara keseluruhan.

Namun pemerintah federal masih tidak memiliki cukup uang untuk itu membayar tagihan saat ini dan bunga atas uang yang dipinjamnya. Jadi perlu meminjam lagi.

Sementara itu, telah membuat janji, banyak yang diabadikan oleh undang-undang, untuk mendanai Jaminan Sosial, Medicare, dan program pemerintah federal lainnya. Itu juga harus membayar bunga atas uang yang sudah terhutang.

Apa Plafon Utang?

Plafon utang menetapkan batas maksimum utang Departemen Keuangan AS utang.

Sebelum 1917, pemerintah AS membutuhkan izin Kongres setiap kali meminjam uang. Selama Perang Dunia I, Kongres menetapkan pagu utang untuk memberikan fleksibilitas kepada Departemen Keuangan untuk menjual Obligasi Liberty untuk membantu membiayai upaya perang AS.

Sejak itu, agar Departemen Keuangan terus menerbitkan obligasi untuk membiayai pengeluaran pemerintah yang sebelumnya disahkan, batasnya secara rutin dinaikkan.

Menaikkan plafon utang tidak mengesahkan pengeluaran pemerintah yang baru; hanya Kongres yang dapat melakukannya melalui itu proses anggaran tahunan. Menaikkan batas utang hanya memengaruhi kemampuan membayar utang yang telah dikeluarkan pemerintah—termasuk janji yang terikat undang-undang untuk mendanai Jamsostek dan
Perawatan kesehatan.

Apakah AS Perlu Menaikkan Batas Utangnya?

Untuk menghindari potensi kehilangan pembayaran kepada kreditur, ya. Yellen telah berulang kali memperingatkan Kongres bahwa pemerintah federal telah mencapai batas pinjamannya. Pada bulan Januari, dia mengatakan Departemen Keuangan akan mengambil “tindakan luar biasa” untuk memastikannya dapat terus melakukan pembayaran yang diwajibkan kepada kreditor publiknya.

Langkah-langkah itu termasuk menangguhkan penjualan utang untuk mendanai barang-barang tertentu, kata Yellen, dan mungkin harus memungkinkan Departemen Keuangan memenuhi kewajiban utang hingga awal Juni, tetapi dia telah merevisi garis waktu itu. Yellen mendesak Kongres untuk "bertindak segera untuk melindungi kepercayaan dan penghargaan penuh Amerika Serikat."

Apakah Kongres Sebelumnya Menaikkan Plafon Utang?

Sejak 1960, Kongres telah menaikkan plafon utang sebanyak 78 kali, termasuk 20 kali sejak 2001. Dalam beberapa tahun terakhir, peningkatan plafon utang telah memicu pertengkaran partisan, yang menyebabkan kebuntuan Kongres yang mendorong Departemen Keuangan semakin mendekati kemampuan pinjaman menurut undang-undang.

Apa yang Akan Terjadi jika AS Gagal Hutangnya?

Default akan menandai peristiwa yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan implikasi tidak hanya untuk AS. Belum pernah terjadi sebelumnya di dunia ekonomi terkemuka, yang mengeluarkan mata uang utama dunia dan obligasi teramannya, gagal memenuhi pembayarannya kewajiban.

Pensiunan orang dewasa kemungkinan besar tidak akan menerima pemeriksaan Jaminan Sosial, anggota militer A.S. bersama dengan pegawai federal mulai dari operator pos hingga pengawas lalu lintas udara tidak dibayar, pembayaran bantuan makanan pemerintah dapat dihentikan, dan cek untuk pensiun pemerintah dan veteran dapat dihentikan berhenti.

Jika default terjadi, Moody's meramalkan a "Bencana" kemerosotan ekonomi AS dibandingkan dengan krisis keuangan global 2008-09.

Perekonomian, kata Moody's, diperkirakan akan kehilangan 6 juta pekerjaan, hampir tiga kali lipat tingkat pengangguran 9%, dan kekayaan rumah tangga akan anjlok hingga $15 triliun dengan sepertiga dari nilai pasar saham negara menguap.

Dalam lingkungan suku bunga yang meningkat, biaya pinjaman untuk semua jenis pinjaman konsumen—berkisar dari hipotek ke kartu kredit—akan semakin meningkat, dan korporasi akan menghadapi pinjaman yang lebih tinggi pengeluaran.

Bahkan jika pasar keuangan dan ekonomi pada akhirnya pulih dari default, itu akan memiliki satu dampak yang merusak dan bertahan lama: Investor tidak lagi mempertimbangkan utang A.S.bebas resiko,” seperti yang mereka lakukan selama seabad terakhir.

Itu akan secara permanen menaikkan biaya pinjaman pemerintah federal, membuatnya semakin sulit untuk melunasi utangnya yang ada.

Bagaimana Perdebatan Plafon Utang Mempengaruhi Kredit Pemerintah AS?

Pada abad ke-20, Kongres biasanya menaikkan batas utang dengan sedikit gembar-gembor. Sebelum tahun 2011, debat plafon utang tidak merugikan kredit Departemen Keuangan, dan menikmati peringkat setinggi mungkin dari lembaga yang menilai obligasi yang diperdagangkan secara publik.

Namun di tengah pertarungan batas-pagu utang yang sengit di Kongres tahun itu, Standar & Miskin memotong AAA AS Peringkat kredit—peringkat setinggi mungkin—ke AA+ untuk pertama kalinya dalam 70 tahun. AS masih mempertahankan peringkat yang lebih rendah itu hari ini.

Sejak itu, pengeluaran A.S. yang berkelanjutan mengharuskan Kongres menaikkan plafon utang enam kali lagi. Setiap kali, Kongres menunggu hingga beberapa minggu atau bahkan beberapa hari sebelum batas waktu undang-undang plafon yang ada sebelum menaikkannya.

Bagaimana Pasar Keuangan dan Ekonomi AS Bereaksi?

Dalam belasan tahun terakhir, periode sebelum persetujuan Kongres untuk menaikkan plafon utang telah menimbulkan kecemasan di kalangan investor karena tenggat waktu untuk menaikkan batas semakin dekat.

Harga obligasi umumnya turun karena imbal hasil naik, dan harga saham cenderung berjuang, terutama di sektor keuangan, yang sering menggunakan dan menerima Treasuries sebagai jaminan pinjaman.

Studi oleh Federal Reserve menemukan bahwa 2011 dan "episode" plafon utang tahun 2013 menyebabkan imbal hasil Treasury untuk semua jatuh tempo naik 4 hingga 8 basis poin, mendorong biaya pinjaman Treasury naik $250 juta setiap kali.

Kelebihan hasil T-bills jangka pendek selama episode tersebut memuncak pada 46 basis poin pada tahun 2013 dan 21 basis poin pada tahun 2011, Fed menemukan. Sebuah laporan Kantor Akuntan Umum, sementara itu, memperkirakan pertarungan batas utang tahun 2011 mendorong biaya pinjaman Departemen Keuangan naik $1,3 miliar untuk utang yang jatuh tempo tahun itu.

Melihat lebih jauh ke belakang, analisis Moody menemukan bahwa ketika Departemen Keuangan secara tidak sengaja melewatkan beberapa pembayaran T-bill pada tahun 1979—kecelakaan yang sebagian disebabkan oleh keterlambatan dalam menaikkan batas utang—hasil T-bill segera melonjak 60 basis poin dan tetap tinggi selama berbulan-bulan, meningkatkan biaya pinjaman AS sebesar $40 miliar pada hari ini dolar.

Analisis yang sama menemukan bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh pertarungan pagu utang tahun 2013 merugikan ekonomi AS $180 miliar dalam output yang hilang, mengurangi produk domestik bruto sebesar poin persentase penuh dan penciptaan lapangan kerja sebesar 1,2 juta.