Definisi Pinjaman Subordinasi Abadi

Apa itu Pinjaman Subordinasi Abadi?

Pinjaman subordinasi abadi adalah jenis hutang junior yang berlangsung tanpa batas waktu dan tidak memiliki tanggal jatuh tempo. Pinjaman subordinasi abadi membayar kreditur aliran bunga selamanya. Karena pinjaman itu abadi, pokoknya tidak pernah dilunasi sehingga uap bunga tidak pernah berakhir. Pada dasarnya, peminjam membayar bunga sebagai biaya untuk akses ke uang tetapi tidak pernah sepenuhnya membayar kembali pokok pinjaman. Tingkat bunga didasarkan pada kelayakan kredit peminjam, serta tingkat bunga pasar yang berlaku.

Cara Kerja Pinjaman Subordinasi Abadi

Seperti namanya, dengan obligasi abadi, jangka waktu yang disepakati di mana bunga akan dibayarkan, adalah selamanya—kelangsungan. Dalam hal ini, obligasi abadi berfungsi serupa dengan saham yang membayar dividen atau sekuritas pilihan tertentu. Sama seperti pemilik saham tersebut menerima pembayaran dividen untuk seluruh waktu saham dipegang, pemilik obligasi abadi menerima pembayaran bunga, selama mereka memegang obligasi.

Karena pinjaman subordinasi abadi adalah jenis hutang junior, mereka relatif lebih berisiko bagi kreditur. Mereka sekunder untuk pinjaman tak tersubordinasi (pinjaman senior), jadi jika peminjam dari pinjaman subordinasi terus-menerus gagal bayar, kreditur tidak akan dilunasi sampai pinjaman tidak tersubordinasi peminjam dilunasi. Karena peningkatan risiko yang terkait dengan pinjaman subordinasi, mereka akan memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi daripada pinjaman tidak subordinasi. Kreditur dapat menggunakan perhitungan nilai sekarang untuk menentukan nilai sekarang dari serangkaian pembayaran pinjaman subordinasi abadi di masa depan.

Manfaat Obligasi Abadi

Obligasi abadi pada dasarnya memberi pemerintah yang memiliki tantangan fiskal kesempatan untuk mengumpulkan uang tanpa kewajiban untuk membayarnya kembali. Beberapa faktor mendukung fenomena ini. Terutama, suku bunga sangat rendah untuk utang jangka panjang. Kedua, dalam periode kenaikan inflasi, investor sebenarnya kehilangan uang atas pinjaman yang mereka berikan kepada pemerintah.

Misalnya, ketika investor menerima suku bunga 0,5%, di mana inflasi 1%, hasilnya tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan inflasi adalah -0,5%. Akibatnya, ketika investor menerima uang kembali dari pemerintah, mereka membeli kekuatan berkurang drastis.

Pertimbangkan skenario di mana seorang investor meminjamkan $ 100 kepada pemerintah, dan satu tahun kemudian, nilai investasi naik menjadi $ 100,50, berkat tingkat bunga 0,5%. Namun, karena tingkat inflasi 1%, sekarang membutuhkan $101 untuk membeli yang sama keranjang barang yang harganya hanya $100 setahun yang lalu, oleh karena itu investor tingkat pengembalian gagal mengimbangi kenaikan inflasi.

Sebagian besar ekonom memperkirakan inflasi akan meningkat dari waktu ke waktu. Dengan demikian, meminjamkan uang dengan tingkat bunga hipotetis 4% tampak seperti tawar-menawar bagi konter kacang pemerintah, yang percaya bahwa tingkat inflasi di masa depan dapat melonjak menjadi 5% dalam waktu dekat. Tentu saja, sebagian besar obligasi abadi diterbitkan dengan ketentuan panggilan yang memungkinkan penerbit membuat pembayaran kembali setelah jangka waktu yang ditentukan. Dalam hal ini, bagian “abadi” dari paket seringkali merupakan pilihan, bukan mandat, karena penerbit dapat secara efektif menekan kewajiban abadi jika mereka memiliki cukup uang tunai untuk membayar kembali pinjaman sepenuhnya.

Risiko Obligasi Abadi Subordinasi

Ada risiko yang terkait dengan semua obligasi abadi. Khususnya, mereka membuat investor terkena eksposur risiko kredit terus-menerus, karena seiring berjalannya waktu, keduanya penerbit obligasi pemerintah dan perusahaan dapat menghadapi masalah keuangan, dan secara teoritis bahkan tutup turun. Obligasi abadi juga dapat dikenakan risiko panggilan, yang berarti bahwa emiten dapat menariknya kembali.

Akhirnya, selalu ada risiko kenaikan suku bunga umum dari waktu ke waktu. Dalam kasus seperti itu di mana bunga terikat obligasi abadi secara signifikan lebih rendah daripada tingkat bunga saat ini, investor dapat memperoleh lebih banyak uang dengan memegang obligasi yang berbeda. Namun, untuk menukar obligasi abadi lama dengan obligasi baru dengan bunga lebih tinggi, investor harus menjual obligasi mereka yang ada di pasar terbuka, yang pada saat itu mungkin bernilai kurang dari harga pembelian karena investor mendiskontokan penawaran mereka berdasarkan perbedaan suku bunga.

Untuk obligasi abadi subordinasi, risiko tambahan menjadi kurang senior bagi kreditur membuatnya lebih berisiko. Akibatnya, ini membawa tingkat bunga yang lebih tinggi daripada obligasi abadi senior.