Apa itu Opsi Rusia?

Apa itu Opsi Rusia?

Opsi Rusia, juga dikenal sebagai "opsi penyesalan yang dikurangi," adalah jenis pilihan eksotis yang mengandung ketentuan lihat balik juga tidak tanggal habis tempo. Ini berarti bahwa pemegang opsi Rusia dapat menunggu selama yang mereka inginkan sebelumnya berolahraga itu, dan bahkan dapat melakukannya dengan harga paling menguntungkan yang pernah diperdagangkan, terlepas dari harganya saat ini.

Opsi Rusia jarang digunakan dalam praktiknya, karena kemungkinan akan membutuhkan biaya yang sangat besar premi karena persyaratan yang sangat menguntungkan dinikmati oleh pemegang opsi.

Memahami Opsi Rusia

Konsep opsi Rusia pertama kali diusulkan oleh Larry Shepp dan A. N. Shiryaev, dalam artikel 1993 yang diterbitkan dalam jurnal akademik Sejarah Probabilitas Terapan. Mereka menggambarkan jenis "opsi jual baru" di mana pemegang opsi memiliki hak untuk memegang opsi tanpa batas waktu, melaksanakan kontrak kapan saja. waktu, dan, setelah melaksanakan kontrak, menerima baik harga saat ini atau harga maksimum (diskon) di mana opsi pernah diperdagangkan di masa lalu. "Pembeli perlu melihat fluktuasi [antara waktu pembelian dan waktu latihan] hanya sesekali dan menikmati memiliki sedikit atau tidak ada penyesalan bahwa dia tidak menggunakan opsi pada waktu sebelumnya (kecuali untuk diskon)," para penulis menulis.

“Kami menyebutnya opsi Rusia, sebagian untuk membedakannya dari opsi Amerika dan Eropa, di mana istilah opsi ditentukan sebelumnya dan di mana tidak ada formula pasti untuk nilai yang diberikan," Shepp dan Shiryaev ditambahkan. Namun, "sepengetahuan kami, tidak ada opsi tanpa penyesalan seperti itu yang saat ini diperdagangkan di pasar yang ada meskipun memiliki daya tarik yang nyata."

Memang, sebagian besar investor akan senang memiliki opsi seperti itu karena sangat menguntungkan bagi pemegang opsi. Namun, sementara konsep opsi Rusia telah menyebabkan banyak diskusi akademis, itu tidak pernah digunakan secara teratur. Jika itu diimplementasikan dalam kenyataan, kemungkinan besar akan diperdagangkan perhitungan berlebihan (OTC) dan akan membutuhkan premi yang cukup besar. Kendala ini sebagian besar mungkin menghilangkan daya tarik opsi Rusia bagi sebagian besar pedagang dunia nyata.

Meskipun opsi Rusia tidak diperdagangkan dalam praktiknya—setidaknya, tidak ada mata uang utama pertukaran atau pasar menawarkannya—ini telah mengarah pada pengembangan beberapa formula luar biasa untuk nilai opsi, optimal waktu latihan, dan waktu latihan yang diharapkan, yang memiliki dampak penting pada probabilitas teori.

Contoh Opsi Rusia

Brad adalah pedagang opsi yang senang berinvestasi dalam opsi eksotis melalui transaksi OTC. Dia berhasil menemukan rekanan yang bersedia menegosiasikan opsi Rusia, yang hampir tidak pernah diperdagangkan dalam kenyataan.

Brad dan rekanannya menyetujui persyaratan berikut: Kontrak ditulis sebagai ambil pilihan di mana Brad adalah pemegang opsi dan di mana aset yang mendasarinya adalah perak. Pada saat mereka menulis kontrak, harga spot untuk perak kira-kira $15 per ons. Brad memperoleh hak (tetapi bukan kewajiban) untuk menjual kepada rekanannya sejumlah perak tertentu dengan harga a harga kesepakatan sebesar $10 per ons, jauh di bawah harga pasar saat ini. Namun, karena ini adalah opsi Rusia, tidak ada perbaikan tanggal jatuh tempo untuk kontrak opsi, dan Brad dapat memilih untuk menggunakan opsi jual kapan saja dan menjual perak kepada rekanannya dengan harga berapa pun yang terjadi selama masa kontrak.

Sebagai imbalan atas fleksibilitas ini, Brad diharuskan membayar premi yang signifikan kepada rekanannya, sedemikian rupa sehingga bahkan dengan persyaratan kontrak opsi yang murah hati, Brad jauh dari yakin bahwa dia akan menghasilkan uang di transaksi.