Apa Efek Einhorn?

Apa Efek Einhorn?

Istilah efek Einhorn mengacu pada pergerakan tajam harga saham perusahaan publik sebagai tanggapan atas komentar atau aktivitas perdagangan oleh manajer dana lindung nilai. David Einhorn. Einhorn adalah presiden dan salah satu pendiri Greenlight Capital.

Fenomena ini biasanya berlaku untuk penurunan drastis harga saham segera setelah Einhorn di depan umum celana pendek atau bertaruh melawan saham perusahaan itu. Komentarnya juga dapat mempengaruhi harga saham, baik positif maupun negatif. Dalam beberapa kasus, jika investor berharap untuk mendengar berita tentang perusahaan dari Einhorn dan tidak, mereka sering menganggapnya sebagai tanda positif, dan harga saham naik.

Memahami Efek Einhorn

Einhorn mendirikan nya dana lindung nilai pada tahun 1996 ketika dia berusia 27 tahun dengan investasi yang signifikan dari orang tuanya. Dia meningkatkan dana itu aset yang dikelola (AUM) dari $900.000 menjadi $7 miliar antara tahun 1996 dan 2018, dengan pengembalian tahunan rata-rata hampir 15,4% selama waktu itu. Selain pengembaliannya yang tinggi, hedge fund-nya dikenal dengan penelitian dan analisisnya yang ketat.

Investor mulai memperhatikan kesuksesannya dan mulai berpaling kepadanya sebagai panduan untuk mereka investasi bergerak. Ini diterjemahkan ke dalam pengembangan efek Einhorn. Seperti disebutkan di atas, harga saham umumnya merespons posisi yang diambil Einhorn di perusahaan. Jadi jika dia bertaruh melawan perusahaan tertentu, harga sahamnya anjlok. Dia dikenal karena membuat taruhan yang berani dan tampaknya tidak mungkin yang ternyata benar, seperti:

• Modal Sekutu: Menyingkat saham perusahaan pada tahun 2002, Einhorn mengklaim telah melakukan penipuan catatan akuntansi. Hal ini menyebabkan penurunan harga saham perusahaan sebesar 11%. NS Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) membuktikan dia benar lima tahun kemudian.
• Lehman Brothers: Einhorn juga terkenal mempersingkat perusahaan pada tahun 2007, memberi tahu investor bahwa itu dilebih-lebihkan. Hal ini terbukti benar ketika perusahaan tersebut kolaps pada tahun 2008.

Goyangan Einhorn juga mencapai pasar dan investor setiap kali dia berbicara (atau tidak) tentang perusahaan tertentu. Jika dia bereaksi negatif terhadap berita perusahaan, itu dapat memiliki dampak serupa pada harga saham perusahaan. Misalnya, Einhorn mengkritik Chipotle pada tahun 2012 atas kemungkinan mempekerjakan pekerja tidak berdokumen dan ancaman kompetitif yang dihadapinya dari Taco Bell. Hal ini mengakibatkan penurunan 7% pada harga saham Chipotle dalam beberapa menit setelah analisisnya.

Efek Einhorn dalam Beberapa Tahun Terakhir

Halo Einhorn telah menghilang dalam beberapa tahun terakhir dengan kinerja investasi yang buruk. Dana andalannya hanya mengembalikan 1,6% pada tahun 2017, dibandingkan dengan 19,4% untuk S&P 500. Einhorn menjelaskan apa yang salah pada pemegang saham dalam surat tahunannya tahun itu, mengatakan "pecundang terbesar untuk tahun ini adalah posisi short kami di 'keranjang gelembung.'" Einhorn mengatakan dia percaya bahwa Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%), dan Tesla (+46%) tampaknya dihargai dengan margin kesalahan yang sangat kecil di awal tahun. Tetapi mereka gagal memenuhi salah satu harapan mendasar pada tahun 2017.

Dan itu tidak semua. Pada tanggal 4 Juli 2018, AUM Greenlight turun menjadi $5,5 miliar dibandingkan dengan tahun 2014 yang mencapai lebih dari $12 miliar. Pada Januari 2019, dana Einhorn dilaporkan merugi 34% di tahun sebelumnya. Pada Desember 2020, dana tersebut dilaporkan kehilangan 34% dalam nilai sejak tahun 2015.

Contoh Efek Einhorn

Contoh paling terkenal dari efek Einhorn adalah penurunan 11% pada harga saham Allied Capital pada tahun 2012, sebuah perusahaan yang menggambarkan dirinya sebagai perusahaan pengembangan bisnis. Dalam pidatonya, Einhorn:

• Mengisi Modal Sekutu dengan menggunakan teknik penilaian agresif untuk berputar berkinerja buruk aset seperti Velocita, kemitraan telekomunikasi antara AT&T dan Cisco, sebagai entitas yang menguntungkan
• Keberatan terhadapnya pembayaran dalam bentuk barang skema di mana ia menerima utang atau surat berharga sebagai bunga atau dilunasi Kepala Sekolah pinjamannya, sebuah praktik yang memiliki bahaya menempatkannya di hook jika terjadi default oleh peminjam

Contoh lain terjadi pada tahun 2012 dengan perusahaan kerikil dan batu yang dihancurkan Martin Marietta Materials setelah Einhorn merekomendasikan untuk mempersingkat stok dalam sebuah pidato di Ira W. Konferensi Penelitian Investasi Sohn. Pada tahun yang sama, perusahaan suplemen nutrisi Herbalife merasakan efek Einhorn setelah investor berspekulasi bahwa dia mempersingkat saham berdasarkan pertanyaan yang dia ajukan selama konferensi. panggilan penghasilan.