Bagaimana Reksa Dana Pasar Uang Menjadi Lebih Aman Dengan Aturan 2a-7

Pada awal mereka pada tahun 1970-an, dana pasar uang dipasarkan sebagai investasi "aman". Pada dasarnya, nada mereka adalah ini: "Jika investasi Anda di pasar saham membuat Anda tidak bisa tidur di malam hari, inilah saatnya untuk belajar tentang alternatif yang lebih aman di reksa dana pasar uang."

Fokus pada keamanan dan pengembalian yang solid dibenarkan, karena pasar uang secara tradisional dipertahankan sebagai nilai aset bersih (NAB) $1 per saham dan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada mengecek akun. Kombinasi harga saham yang stabil dan harga yang baik suku bunga menjadikannya tempat yang baik untuk menyimpan uang tunai. Posisi ini berlaku hingga September 2008 ketika Dana cadangan memecahkan uang—frasa industri jasa keuangan yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika dana pasar uang memiliki NAV-nya turun di bawah $1 per saham.

Sementara kehancuran Dana Cadangan secara langsung merugikan sejumlah kecil investor, itu mengungkapkan bahwa investor keamanan yang diandalkan selama beberapa dekade hanyalah ilusi. Jika Dana Cadangan, yang telah dikembangkan oleh Bruce Bent (seorang pria yang sering disebut sebagai "bapak" uang-dana industri"), tidak dapat mempertahankan harga sahamnya, investor mulai bertanya-tanya reksa dana pasar uang yang mana aman.

Kegagalan Dana Cadangan mempertanyakan definisi “aman” dan keabsahan pemasaran dana pasar uang sebagai “setara kas"investasi. Ini juga berfungsi sebagai pengingat bagi investor tentang pentingnya memahami investasi mereka.

Aturan 2a-7

NS Komisi Sekuritas Dan Bursa (SEC) mengakui ancaman terhadap sistem keuangan yang akan disebabkan oleh runtuhnya dana pasar uang secara sistemik dan ditanggapi dengan Aturan 2a-7. Peraturan ini mewajibkan reksa dana pasar uang untuk membatasi underlying-nya saham untuk investasi yang lebih konservatif jatuh tempo dan peringkat kredit dari yang sebelumnya diizinkan untuk diadakan. Dari perspektif jatuh tempo, Aturan 2a-7 menyatakan bahwa rata-rata tertimbang dolar portofolio jatuh tempo investasi dalam reksa dana pasar uang tidak boleh lebih dari 60 hari. Dari perspektif peringkat kredit, tidak lebih dari 3% aset dapat diinvestasikan dalam sekuritas yang tidak termasuk dalam peringkat peringkat pertama atau tertinggi kedua.

Ditingkatkan likuiditas persyaratan juga menjadi lebih ketat sebagai bagian dari Aturan 2a-7. Untuk satu, dana kena pajak harus memegang setidaknya 10% dari aset mereka dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam satu hari. Setidaknya 30% dari aset harus dalam bentuk investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu lima hari kerja. Selain itu, tidak lebih dari 5% aset dapat disimpan dalam investasi yang membutuhkan waktu lebih dari seminggu untuk diubah menjadi uang tunai.

Dana harus menjalani tes stres juga di bawah Aturan 2a-7 untuk memverifikasi kemampuan mereka untuk mempertahankan NAV yang stabil di bawah kondisi yang merugikan. Mereka diharuskan untuk melacak dan mengungkapkan NAV berdasarkan: nilai pasar kepemilikan yang mendasari dan untuk merilis informasi tersebut pada penundaan 60 hari setelah akhir periode pelaporan.

Dampak pada Industri dan Investor

Kenyataannya, pemberlakuan Peraturan 2a-7 tidak berdampak signifikan bagi investor. Persyaratan pengungkapan NAV telah menjadi non-event, karena investor harus mencari informasi historis. Perusahaan dana tidak diharuskan untuk menyediakannya secara proaktif. Hasil pada dana pasar uang mungkin lebih rendah daripada jika dana tersebut dapat diinvestasikan dalam opsi yang lebih agresif, tetapi perbedaannya hanya beberapa poin dasar.

Pada tahun 2016, reformasi membutuhkan dana pasar uang untuk memungkinkan NAB mereka "mengambang" atau berfluktuasi. Itu berarti dana pasar uang mungkin tidak memiliki NAB stabil $1 pada waktu tertentu.

Garis bawah

Jika NAV dana pasar uang turun di bawah harga saham $1, ini dapat menyebabkan investor kehilangan uang. Sejak perbedaan suku bunga antara dana pasar uang dan giro atau rekening tabungan umumnya kecil, investor harus memperhatikan NAB dengan cermat untuk memastikan mereka mendapatkan manfaat penuh dari tingkat suku bunga mereka. Dengan kata lain, hilangnya NAB bisa memakan keuntungan dari bunga, membuat pengesahan Aturan 2a-7 hanya satu taktik untuk mengatasi risiko ini.