Definisi CMO Pembayaran Berurutan

Apa itu CMO Pembayaran Berurutan?

Pembayaran berurutan kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) adalah instrumen utang gabungan di mana tahapan diamortisasi dalam urutan: senioritas.

Dalam CMO pembayaran berurutan, setiap tranche menerima pembayaran bunga selama jumlah pokok tranche belum sepenuhnya dilunasi. Namun, pembayaran pokok hanya diterima oleh tranche paling senior sampai benar-benar lunas. Setelah pembayaran pokok awal telah dihentikan, tahap paling senior berikutnya menerima semua pembayaran pokok. Pensiunnya tranche berlanjut dalam urutan senioritas sampai seluruh CMO telah pensiun. CMO pembayaran berurutan juga dikenal sebagai vanila biasa CMO.

Cara Kerja CMO Pembayaran Berurutan

Kewajiban hipotek yang dijaminkan adalah jenis keamanan yang didukung hipotek yang berisi kumpulan hipotek yang digabungkan dan dijual sebagai investasi. Diselenggarakan berdasarkan maturitas dan tingkat risiko, CMO menerima Arus kas sebagai peminjam membayar kembali hipotek yang bertindak sebagai jaminan pada sekuritas tersebut. Pada gilirannya, CMO mendistribusikan pembayaran pokok dan bunga kepada investor mereka berdasarkan aturan dan kesepakatan yang telah ditentukan.

CMO terdiri dari beberapa tranches, atau kelompok hipotek, yang diselenggarakan oleh mereka profil risiko. Sebagai instrumen keuangan yang kompleks, tranche biasanya memiliki saldo pokok, suku bunga, tanggal jatuh tempo, dan potensi gagal bayar yang berbeda. CMO sensitif terhadap perubahan suku bunga serta perubahan kondisi ekonomi, seperti tingkat penyitaan, tingkat pembiayaan kembali, dan tingkat penjualan properti. Setiap tranche memiliki tanggal dan ukuran jatuh tempo yang berbeda dan obligasi dengan kupon bulanan diterbitkan terhadapnya. Kupon melakukan pembayaran pokok dan suku bunga bulanan.

CMO pembayaran berurutan mewakili struktur pembayaran paling dasar untuk CMO atau keamanan yang didukung hipotek (MBS). Pembayaran berurutan adalah struktur asli untuk CMO ketika mereka diperkenalkan ke pasar pada 1980-an. CMO pembayaran berurutan biasanya dibagi menjadi tahap A, B, C, dan Z, dengan tahap Z bertindak sebagai tahap akrual. Setiap tranche berbeda dalam jatuh temponya dan, karena tingkat risiko yang bervariasi dari waktu ke waktu, setiap tranche umumnya menawarkan tingkat kupon yang berbeda.

CMO Pembayaran Berurutan dan Kebutuhan Investor

CMO pembayaran berurutan adalah keuntungan bagi investor dan sistem perbankan, karena memungkinkan bank, melalui keajaiban sekuritisasi, untuk mengubah hipotek jangka panjang menjadi investasi yang menarik dengan berbagai jatuh tempo dan arus kas. Investor dengan cakrawala investasi yang lebih pendek, seperti bank komersial, dapat membeli obligasi dari tahap senior untuk melindungi investasi mereka dari risiko perpanjangan.

Investor dengan cakrawala investasi yang lebih panjang, seperti dana pensiun, dapat melindungi investasi mereka dari risiko kontraksi dengan membeli obligasi dari tahap yang lebih muda. Investor yang merasa sangat lincah dan ingin mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi sambil mengambil lebih banyak risiko dapat menemukan perbaikan mereka di tahap Z. Namun, ketika pasar semakin matang, struktur pembayaran baru diperkenalkan untuk melayani pandangan investasi yang berbeda ini dengan lebih baik.

Bergerak Melampaui CMO Pembayaran Berurutan

CMO pembayaran berurutan tidak lagi menjadi struktur default di pasar CMO. Sekarang jauh lebih umum untuk melihat kelas amortisasi yang direncanakan (PAC), kelas amortisasi target (TAC), tranche pendamping dan bahkan produk yang dilucuti seperti tranches hanya bunga dan pokok saja.

Struktur yang lebih terspesialisasi ini sangat selaras dengan apa yang dicari oleh berbagai kelompok investor CMO pembayaran berurutan tampak seperti alat yang terlalu disederhanakan dan tumpul untuk menyusun pembayaran pada hipotek yang disekuritisasi kolam renang. Sayangnya, itulah yang terjadi pada banyak inovasi keuangan yang tampak revolusioner pada masanya.