Komoditas: Lindung Nilai Portofolio

Kebanyakan orang membayangkan Bursa saham di bursa berjangka sebagai adegan kekacauan total, dengan pertandingan teriakan yang sengit, tangan yang panik sinyal, dan pedagang bersemangat berebut untuk mendapatkan pesanan mereka dieksekusi, yang tidak terlalu jauh dari kebenaran. Pasar ini adalah tempat pembeli dan penjual berkumpul untuk memperdagangkan daftar komoditas yang terus berkembang. Daftar itu hari ini mencakup barang-barang pertanian, logam dan minyak bumi, dan produk-produk seperti instrumen keuangan, mata uang asing, dan indeks saham yang diperdagangkan pada komoditas menukarkan.

Di tengah-tengah gangguan yang diduga ini adalah produk yang menawarkan semacam surga—a pagar melawan inflasi. Karena harga komoditas biasanya naik ketika inflasi meningkat, mereka menawarkan perlindungan dari efek inflasi. Beberapa aset diuntungkan dari kenaikan inflasi, terutama inflasi yang tidak terduga, tetapi komoditas biasanya melakukannya. Ketika permintaan barang dan jasa meningkat, harga barang dan jasa naik seperti halnya harga komoditas yang digunakan untuk memproduksi barang dan jasa tersebut. Pasar berjangka dengan demikian digunakan sebagai pasar lelang berkelanjutan dan sebagai tempat kliring untuk informasi terbaru tentang penawaran dan permintaan.

Apa Itu Komoditas?

Komoditas adalah barang yang kurang lebih seragam dalam kualitas dan kegunaannya terlepas dari sumbernya. Misalnya, ketika pembeli membeli jagung atau sekantong tepung terigu di supermarket, kebanyakan tidak terlalu memperhatikan di mana mereka ditanam atau digiling. Barang komoditas dapat dipertukarkan, dan dengan definisi luas itu, sejumlah besar produk di mana orang tidak terlalu peduli dengan mereknya berpotensi memenuhi syarat sebagai komoditas. Investor cenderung mengambil pandangan yang lebih spesifik, paling sering mengacu pada kelompok barang dasar tertentu yang diminati di seluruh dunia. Banyak komoditas yang menjadi fokus investor adalah bahan baku untuk barang jadi yang diproduksi.

Investor memecah komoditas menjadi dua kategori: keras dan lunak. Komoditas keras memerlukan penambangan atau pengeboran, seperti logam seperti emas, tembaga, dan aluminium, dan produk energi seperti minyak mentah, gas alam, dan bensin tanpa timbal. Komoditas lunak mengacu pada hal-hal yang ditanam atau diternakkan, seperti jagung, gandum, kedelai, dan ternak.

Tolok Ukur untuk Investasi Komoditas Luas

Membandingkan kinerja portofolio Anda sangat penting karena memungkinkan Anda mengukur toleransi risiko dan ekspektasi pengembalian Anda. Lebih penting lagi, benchmarking memberikan dasar untuk perbandingan kinerja portofolio Anda dengan pasar lainnya.

Untuk komoditas, Indeks Pengembalian Total S&P GSCI dianggap sebagai indeks komoditas yang luas dan tolok ukur yang baik. Ini memegang semua kontrak berjangka untuk komoditas seperti minyak, gandum, jagung, aluminium, ternak hidup, dan emas. S&P GSCI adalah indeks tertimbang produksi berdasarkan signifikansi masing-masing komoditas dalam perekonomian global, atau komoditas yang diproduksi dalam jumlah yang lebih besar, sehingga merupakan ukuran yang lebih baik dari nilai mereka di pasar mirip dengan indeks tertimbang kapitalisasi pasar untuk ekuitas. Indeks dianggap lebih mewakili pasar komoditas dibandingkan dengan indeks serupa.

Mengapa Komoditas Menambah Nilai

Komoditas cenderung menanggung dari rendah ke negatif korelasi untuk kelas aset tradisional seperti saham dan obligasi. Koefisien korelasi adalah angka antara -1 dan 1 yang mengukur sejauh mana dua variabel berhubungan linier. Jika terdapat hubungan linier yang sempurna, maka koefisien korelasinya adalah 1. Korelasi positif berarti ketika satu variabel memiliki nilai tinggi (rendah), begitu juga yang lain. Jika ada hubungan negatif yang sempurna antara kedua variabel, koefisien korelasi akan menjadi -1. SEBUAH korelasi negatif Artinya ketika satu variabel memiliki nilai rendah (tinggi), yang lain akan memiliki nilai tinggi (rendah). Koefisien korelasi 0 berarti tidak ada hubungan linier antar variabel.

Biasanya, ekuitas AS, baik dalam bentuk saham atau reksa dana, terkait erat satu sama lain dan cenderung memiliki korelasi positif satu sama lain. Komoditas, di sisi lain, adalah taruhan pada inflasi yang tidak terduga, dan mereka memiliki korelasi rendah hingga negatif dengan kelas aset lainnya.

Dari 2011 hingga 2020, kinerja tahunan S&P GSCI telah negatif dalam tujuh dari 10 tahun. Banyak Investor mempertanyakan nilai komoditas dalam portofolio dan apakah komoditas akan terus menurun di masa depan.

Komoditas dapat dan telah menawarkan pengembalian yang unggul, tetapi mereka masih merupakan salah satu kelas aset yang lebih mudah berubah yang tersedia. Mereka membawa yang lebih tinggi simpangan baku (atau risiko) daripada kebanyakan investasi ekuitas lainnya. Namun, dengan menambahkan komoditas ke portofolio aset yang kurang stabil, risiko portofolio secara keseluruhan berkurang karena korelasi negatif.

Seberapa Volatilnya Komoditas yang Berbeda

Dinamika penawaran dan permintaan adalah alasan utama perubahan harga komoditas. Ketika ada panen besar dari tanaman tertentu, harganya biasanya turun, sementara kondisi kekeringan dapat membuat harga naik karena kekhawatiran bahwa pasokan di masa depan akan lebih kecil dari yang diharapkan. Demikian pula, ketika cuaca dingin, permintaan gas alam untuk keperluan pemanas seringkali membuat harga naik, sementara musim panas selama bulan-bulan musim dingin dapat menekan harga.

Karena karakteristik penawaran dan permintaan sering berubah, volatilitas komoditas cenderung lebih tinggi daripada saham, obligasi, dan jenis aset lainnya. Beberapa komoditas menunjukkan stabilitas lebih dari yang lain, seperti emas, yang juga berfungsi sebagai aset cadangan bagi bank sentral untuk menyangga volatilitas. Namun bahkan emas terkadang menjadi bergejolak, dan komoditas lain cenderung beralih antara kondisi stabil dan bergejolak tergantung pada dinamika pasar.

Sejarah Perdagangan Komoditas

Orang telah memperdagangkan berbagai barang komoditas selama ribuan tahun. Pertukaran komoditas formal paling awal antara lain di Amsterdam pada abad ke-16 dan Osaka, Jepang, pada abad ke-17. Baru pada pertengahan abad ke-19 perdagangan berjangka komoditas dimulai di Chicago Board of Trade dan pendahulu dari apa yang akhirnya dikenal sebagai New York Mercantile Exchange.

Banyak pasar perdagangan komoditas awal adalah hasil dari produsen yang datang bersama-sama dengan kepentingan yang sama. Dengan menyatukan sumber daya, produsen dapat memastikan pasar yang teratur dan menghindari persaingan yang kejam. Awalnya, banyak tempat perdagangan komoditas berfokus pada barang tunggal, tetapi seiring waktu, pasar ini digabungkan menjadi pasar perdagangan komoditas yang lebih luas dengan berbagai barang di tempat yang sama.

Bagaimana Anda Berinvestasi dalam Komoditas?

Ada empat cara untuk berinvestasi dalam komoditas:

1. Investasi langsung dalam komoditas.
2. Menggunakan kontrak berjangka komoditas untuk berinvestasi.
3. Membeli saham dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berspesialisasi dalam komoditas.
4. Membeli saham di perusahaan yang memproduksi komoditas.

Berinvestasi secara langsung dalam suatu komoditas memerlukan perolehan dan penyimpanannya. Menjual komoditas berarti menemukan pembeli dan menangani logistik pengiriman. Ini mungkin bisa dilakukan dalam kasus komoditas logam dan batangan atau koin, tetapi gantang jagung atau barel minyak mentah lebih rumit.

Kontrak berjangka komoditas menawarkan eksposur langsung terhadap perubahan harga komoditas. ETF tertentu juga menawarkan eksposur komoditas. Jika Anda lebih suka berinvestasi di pasar saham, Anda dapat memperdagangkan saham di perusahaan yang memproduksi komoditas tertentu.

Kontrak berjangka komoditas mengharuskan investor untuk membeli atau menjual sejumlah komoditas tertentu pada waktu tertentu di masa depan dengan harga tertentu. Untuk perdagangan berjangka, investor memerlukan akun pialang atau pialang saham yang menawarkan perdagangan berjangka.

Ketika harga komoditas naik, nilai kontrak pembeli naik sementara penjual menderita kerugian. Sebaliknya, ketika harga suatu komoditas turun, penjual kontrak berjangka mendapat untung dengan mengorbankan pembeli.

Kontrak berjangka dirancang untuk perusahaan besar di industri komoditas masing-masing. Satu kontrak emas dapat mengharuskan pembelian 100 troy ons emas, yang bisa menjadi komitmen $ 150.000, yang lebih banyak eksposur daripada yang diinginkan investor rata-rata dalam portofolio mereka.

Sebagian besar investor individu memilih ETF dengan eksposur komoditas. Beberapa ETF komoditas membeli komoditas fisik dan kemudian menawarkan saham kepada investor yang mewakili sejumlah barang tertentu.

Beberapa ETF komoditas menggunakan kontrak berjangka. Namun, harga berjangka memperhitungkan biaya penyimpanan komoditas tertentu. Oleh karena itu, komoditas yang membutuhkan banyak biaya untuk disimpan mungkin tidak menunjukkan keuntungan bahkan jika harga spot komoditas itu sendiri naik.

Investor juga dapat membeli saham perusahaan yang memproduksi komoditas. Misalnya, perusahaan yang mengekstrak minyak mentah dan gas alam atau perusahaan yang menanam tanaman dan menjualnya ke produsen makanan. Investor di saham komoditas tahu bahwa nilai perusahaan belum tentu mencerminkan harga komoditas yang dihasilkannya. Yang paling penting adalah berapa banyak komoditas yang diproduksi perusahaan dari waktu ke waktu. Harga saham bisa anjlok jika perusahaan tidak menghasilkan apa yang diharapkan investor.

Garis bawah

Selama masa inflasi, banyak investor melihat ke kelas aset seperti obligasi dan komoditas dengan pengembalian riil (dan mungkin obligasi luar negeri dan real estate) untuk melindungi daya beli modal mereka. Dengan menambahkan kelas aset yang beragam ini ke dalam portofolio mereka, investor berusaha untuk memberikan beberapa tingkat perlindungan penurunan dan potensi kenaikan. Yang penting adalah bahwa investor menarik garis pada korelasi pengembalian maksimum yang akan mereka terima antara kelas aset mereka dan bahwa mereka memilih kelas aset mereka dengan bijak.