Definisi Aturan Sembilan Ikatan

Apa Aturan Sembilan-Ikatan?

Aturan sembilan ikatan, juga dikenal sebagai Aturan 396, adalah persyaratan oleh Bursa Saham New York (NYSE) bahwa semua pesanan untuk sembilan obligasi atau kurang dikirim ke lantai perdagangan setidaknya selama satu jam. Pada saat itu, diharapkan pasar untuk surat berharga tersebut dapat ditemukan. Namun, jika pesanan tidak dipenuhi dalam waktu satu jam, pelanggan dapat meminta broker untuk mencoba mengisi pesanan jauh dari bursa atau over-the-counter (OTC).

NYSE mengusulkan penghapusan aturan sembilan obligasi pada Februari. 2005, dan pada Agustus Pada 1 Januari 2005, Securities and Exchange Commission (SEC) menyetujui penghapusan aturan tersebut. Tujuan penghapusan aturan sembilan obligasi adalah untuk memfasilitasi pelaksanaan transaksi obligasi yang efisien di NYSE tanpa mengorbankan pesanan pelanggan yang lebih kecil.

Memahami Aturan Sembilan Ikatan

Obligasi cenderung lebih sering diperdagangkan di perhitungan berlebihan (OTC). Aturan sembilan obligasi tidak berlaku untuk pesanan yang diarahkan ke pasar OTC. Karena relatif tidak aktifnya perdagangan obligasi di NYSE, aturan sembilan obligasi, yang memungkinkan pesanan untuk tetap di lantai selama satu jam penuh, ditempatkan untuk mengumpulkan harga terbaik untuk individu investor.

Perdagangan obligasi tidak pernah semulus dan setransparan saham, meskipun pasar pendapatan tetap AS secara substansial lebih besar daripada pasar ekuitas AS. Ada banyak alasan untuk perbedaan ini. Kepala di antara mereka adalah likuiditas. Tidak ada cukup aktivitas perdagangan harian di sebagian besar obligasi untuk memfasilitasi transaksi semacam itu melalui akun pialang online atau di banyak yang aneh. Setara terdekat dengan perdagangan saham diskon adalah TreasuryDirect.gov situs web, yang memungkinkan investor individu untuk membeli sekuritas Treasury langsung dari pemerintah AS yang menerbitkannya.

Evolusi Perdagangan Obligasi dan Aturan Sembilan Obligasi

Selama beberapa dekade, lusinan perusahaan pialang dan bank investasi (dikenal sebagai dealer utama) memelihara persediaan obligasi yang besar di neraca mereka untuk memfasilitasi perdagangan yang efisien. Namun peran dealer utama telah menurun sejak penerapan Aturan Volcker pada tahun 2015, yang melarang bank yang didanai federal untuk berdagang untuk keuntungan mereka sendiri.

Pertukaran fisik, seperti NYSE, juga kehilangan bagian dari perdagangan pendapatan tetap karena sebagian besar pasar telah pindah ke jaringan elektronik untuk membeli dan menjual obligasi. Banyak dari jaringan ini digunakan oleh broker khusus agensi, yang mengasumsikan bagian dari perdagangan pendapatan tetap yang terpaksa diserahkan oleh dealer utama.

Aturan sembilan obligasi dianggap perlu karena ukuran besar sebagian besar transaksi pendapatan tetap.