Cara Membuat Portofolio Pendapatan Tetap Modern

Pendapatan tetapinvestasi sering mengambil kursi belakang dalam pikiran kita ke pasar saham yang bergerak cepat, dengan tindakan sehari-hari dan janji-janji superior kembali. Tetapi jika Anda sudah pensiun—atau sedang mendekat masa pensiun—instrumen pendapatan tetap harus pindah ke kursi pengemudi. Pada tahap ini, pelestarian modal dengan aliran pendapatan yang terjamin menjadi tujuan yang paling penting.

Saat ini, investor perlu mencampuradukkan berbagai hal dan mendapatkan paparan yang berbeda kelas aset untuk menjaga pendapatan portofolio mereka tetap tinggi, mengurangi risiko, dan tetap berada di depan inflasi. Bahkan yang hebat Benjamin Graham, ayah dari investasi nilai, menyarankan campuran portofolio saham dan obligasi untuk investor tahap selanjutnya.

Jika dia masih hidup hari ini, Graham mungkin akan menyanyikan lagu yang sama, terutama sejak munculnya produk dan strategi baru dan beragam untuk investor yang mencari pendapatan. Pada artikel ini, kami akan meletakkan peta jalan untuk membuat portofolio pendapatan tetap modern.

Beberapa Perspektif Sejarah

Sejak awal, kita diajari bahwa pengembalian saham melebihi pengembalian dari obligasi. Sementara secara historis ini telah terbukti benar, perbedaan antara dua pengembalian tidak sebesar yang dipikirkan orang. Inilah yang Jurnal Keuangan Amerika dilaporkan dari sebuah penelitian, "Obligasi Jangka Panjang vs. Saham" (2004). Menggunakan lebih dari 60 interval 35 tahun terhuyung-huyung 1900-1996, penelitian menunjukkan bahwa pengembalian saham, setelah inflasi diperhitungkan, diukur peningkatan sekitar 5,5%.

Obligasi, di sisi lain, menunjukkan pengembalian nyata (setelah inflasi) sekitar 3%. Namun, investor perlu menyadari bahwa imbal hasil pendapatan tetap secara historis rendah dibandingkan dengan sebelum 2008 dan tidak mungkin untuk kembali, menurut MaryAnn Hurley, wakil presiden pendapatan tetap di D.A. Davidson & Co.

Ikatan Panjang Gagal

Salah satu perubahan terpenting pada investasi pendapatan tetap pada pergantian abad ke-21 adalah bahwa ikatan panjang (obligasi yang jatuh tempo dalam waktu lebih dari 10 tahun) telah melepaskan haknya yang sebelumnya substansial menghasilkan keuntungan.

Misalnya, lihat kurva imbal hasil untuk kelas obligasi utama saat berdiri pada 18 Juli 2019:

Ada beberapa kesimpulan yang dapat diambil dari review grafik-grafik tersebut:

• Obligasi jangka panjang (20 atau 30 tahun) bukanlah investasi yang sangat menarik; dalam kasus Perbendaharaan, NS obligasi 30 tahun saat ini menghasilkan tidak lebih dari enam bulan RUU Perbendaharaan.
• Kelas tinggi obligasi korporasi memberikan peningkatan imbal hasil yang menarik bagi Treasuries (5,57% hingga 4,56% untuk jangka waktu 10 tahun).
• Dalam rekening kena pajak, obligasi daerah dapat menawarkan menarik hasil setara pajak untuk obligasi pemerintah dan korporasi, jika tidak lebih baik. Ini melibatkan perhitungan ekstra untuk mengonfirmasi, tetapi perkiraan yang baik adalah dengan mengambil kupon hasilkan dan bagi dengan 0,68 untuk memperkirakan efek keadaan dan pajak federal tabungan (untuk investor di 32% kurung pajak federal).

Dengan hasil jangka pendek yang begitu dekat dengan hasil jangka panjang, tidak masuk akal untuk berkomitmen pada obligasi panjang lagi. Mengunci uang Anda selama 20 tahun lagi untuk mendapatkan tambahan kecil 20 atau 30 poin dasar hanya tidak membayar cukup untuk membuat investasi berharga.

Kurva imbal hasil yang datar menunjukkan ekonomi yang melambat, menurut Hurley. “Jika Anda berinvestasi dalam obligasi 7 hingga 15 tahun, meskipun ada sedikit pengambilan hasil, ketika keamanan pendek jatuh tempo, keamanan yang lebih lama juga akan menghasilkan lebih sedikit hasil, tetapi jatuh lebih sedikit daripada sektor kurva yang lebih pendek," Hurley mengatakan. "Ketika The Fed melonggarkan, kurva imbal hasil akan meningkat dan suku bunga pendek akan turun lebih dari suku bunga panjang."

Peluang Investasi Pendapatan Tetap

Ini memberikan peluang bagi investor berpenghasilan tetap karena pembelian dapat dilakukan dalam rentang jatuh tempo lima hingga 10 tahun, maka diinvestasikan kembali pada tingkat yang berlaku pada saat obligasi tersebut jatuh tempo. Ketika ikatan ini dewasa juga merupakan waktu yang wajar untuk menilai kembali keadaan ekonomi dan sesuaikan portofolio Anda sesuai kebutuhan.

Hasil yang lebih rendah dapat menggoda investor untuk mengambil lebih banyak risiko untuk mencapai pengembalian yang sama seperti tahun-tahun sebelumnya. Hubungan saat ini antara hasil jangka pendek dan jangka panjang juga menggambarkan kegunaan dari a tangga ikatan. Laddering berinvestasi dalam delapan hingga 10 masalah individu, dengan satu jatuh tempo setiap tahun. Ini dapat membantu Anda melakukan diversifikasi serta mencegah Anda dari keharusan memperkirakan suku bunga ke masa depan, karena jatuh tempo akan tersebar di kurva hasil, dengan kesempatan untuk menyesuaikan diri setiap tahun sebagai milikmu visibilitas menjadi lebih jelas.

Diversifikasi Portofolio: Lima Ide

Diversifikasi sebagai bentuk manajemen risiko harus ada di benak semua investor. Berbagai jenis investasi yang dimiliki dalam portofolio yang terdiversifikasi akan—rata-rata—membantu investor mencapai hasil jangka panjang yang lebih tinggi.

1. Ekuitas

Menambahkan pembayaran dividen yang solid dan tinggi ekuitas untuk membentuk portofolio yang seimbang menjadi model baru yang berharga untuk investasi tahap akhir, bahkan untuk orang-orang yang memasuki masa pensiun mereka. Banyak perusahaan besar dan mapan di S&P 500 membayar hasil melebihi tingkat inflasi saat ini (yang berjalan sekitar 2,4% per tahun), bersama dengan manfaat tambahan yang memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam keuntungan perusahaan pertumbuhan.

Sederhana penyaring saham dapat digunakan untuk menemukan perusahaan yang menawarkandividenpembayaran sementara juga memenuhi persyaratan nilai dan stabilitas tertentu, seperti yang cocok untuk investor konservatif yang ingin meminimalkan idiosinkratik (khusus saham) dan risiko pasar. Di bawah ini adalah daftar perusahaan dengan kriteria layar contoh berikut:

• Ukuran: Setidaknya $10 miliar dalam kapitalisasi pasar
• Dividen Tinggi: Semua membayar hasil minimal 2,8%
• Volatilitas Rendah: Semua saham memiliki beta kurang dari 1, yang berarti mereka telah berdagang dengan lebih sedikit keriangan daripada pasar secara keseluruhan.
• Penilaian yang Wajar: Semua saham memiliki PE-rasio pertumbuhan, atau rasio PEG dari 1,75 atau kurang, yang berarti bahwa ekspektasi pertumbuhan cukup masuk akal ke dalam saham. Filter ini menghapus perusahaan yang dividennya tinggi secara artifisial karena memburuk pendapatan dasar-dasar.
• Diversifikasi Sektor: SEBUAH keranjang saham dari berbagai sektor dapat meminimalkan risiko pasar tertentu dengan berinvestasi di semua bagian ekonomi.

Yang pasti, berinvestasi dalam ekuitas memiliki risiko yang cukup besar dibandingkan dengan kendaraan pendapatan tetap, tetapi risiko ini dapat dikurangi dengan: diversifikasi dalam sektor dan menjaga eksposur ekuitas keseluruhan di bawah 30 sampai 40% dari total nilai portofolio.

Mitos apa pun tentang saham dengan dividen tinggi yang kolot, non-performer hanyalah itu: mitos. Pertimbangkan bahwa antara tahun 1972 dan 2005, saham di S&P yang membayar dividen membayar pengembalian lebih dari 10% per tahun disetahunkan, dibandingkan dengan hanya 4,3% selama periode yang sama untuk saham yang tidak membayar dividen. Jumlah yang stabil tunai pendapatan, lebih rendah keriangan dan pengembalian yang lebih tinggi? Mereka tidak terdengar begitu kolot lagi, bukan?

2. Perumahan

Tidak ada yang seperti properti bagus yang menawarkan pendapatan sewa yang kaya untuk meningkatkan tahun-tahun Anda selanjutnya. Alih-alih mengubah pemilik, Anda lebih baik berinvestasi perwalian investasi real estat (REIT). Sekuritas dengan imbal hasil tinggi ini memberikan likuiditas, berdagang seperti saham, dan mendapatkan manfaat tambahan karena berada di tempat yang berbeda kelas aset dari obligasi dan ekuitas. REIT adalah cara untuk melakukan diversifikasi portofolio pendapatan tetap modern terhadap risiko pasar dalam saham dan risiko kredit dalam obligasi.

3. Obligasi Bunga Tinggi

Obligasi bunga tinggi, alias "obligasi sampah," adalah jalan potensial lainnya. Benar, ini instrumen utang menawarkan hasil di atas pasar sangat sulit untuk diinvestasikan secara individual dengan percaya diri, tetapi dengan memilih a dana obligasi dengan hasil operasi yang konsisten, Anda dapat mencurahkan a porsi portofolio Anda untuk penerbitan obligasi imbal hasil tinggi sebagai cara untuk meningkatkan pengembalian pendapatan tetap.

Banyak dana hasil tinggi akan tertutup, yang berarti bahwa harga dapat diperdagangkan lebih tinggi dari nilai aset bersih (NAB) dana tersebut. Carilah untuk menemukan dana dengan sedikit atau tidak sama sekali premium di atas NAB untuk margin keamanan ekstra saat berinvestasi di sini.

4. Sekuritas Terlindungi Inflasi

Selanjutnya, pertimbangkan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Mereka adalah cara yang bagus untuk melindungi dari inflasi apa pun yang mungkin terjadi di masa depan. Mereka membawa yang sederhana tingkat kupon (biasanya antara 1% dan 2,5%), tetapi manfaat sebenarnya adalah harga akan disesuaikan secara sistematis untuk mengikuti inflasi.

Penting untuk dicatat bahwa TIPS paling baik diadakan di diuntungkan pajak akun, karena penyesuaian inflasi dilakukan melalui penambahan Kepala Sekolah jumlah. Ini berarti mereka bisa membuat besar keuntungan modal saat dijual, jadi simpan TIPS di dalamnya IRA, dan Anda akan menambahkan beberapa pukulan kuat melawan inflasi dengan keamanan yang hanya dapat disediakan oleh Treasury A.S.

5. Utang Pasar Berkembang

Sama seperti dengan masalah imbal hasil tinggi, obligasi pasar berkembang paling baik diinvestasikan melalui a reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Masalah individu dapat tidak likuid dan sulit untuk diteliti secara efektif. Namun, imbal hasil secara historis lebih tinggi daripada utang ekonomi maju, memberikan diversifikasi yang bagus yang membantu mencegah risiko spesifik negara. Seperti halnya dana hasil tinggi, banyak dana pasar berkembang bersifat tertutup, jadi carilah yang harganya terjangkau dibandingkan dengan NAV mereka.

Contoh Portofolio

Portofolio sampel ini akan memberikan eksposur yang berharga ke pasar dan kelas aset lainnya. Portofolio di bawah ini dibuat dengan mempertimbangkan keamanan. Hal ini juga siap untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan global melalui investasi dalam ekuitas dan perumahan aktiva.

Ukuran portofolio perlu diukur dengan hati-hati untuk menentukan tingkat arus kas yang optimal, dan memaksimalkan penghematan pajak akan menjadi sangat penting. Jika ternyata rencana pensiun investor akan meminta secara berkala "menggambar" dari jumlah pokok, serta menerima arus kas, yang terbaik adalah mengunjungi a perencana keuangan bersertifikat (CFP) untuk membantu alokasi. CFP juga dapat dijalankan Simulasi Monte Carlo untuk menunjukkan kepada Anda bagaimana portofolio tertentu akan bereaksi terhadap lingkungan ekonomi yang berbeda, perubahan suku bunga, dan faktor potensial lainnya.

Apakah akan Menggunakan Dana

Seperti yang mungkin Anda perhatikan, kami telah merekomendasikan opsi dana untuk banyak aset yang dijelaskan di atas. Memutuskan apakah akan menggunakan dana akan tergantung pada berapa banyak waktu dan upaya yang ingin dicurahkan investor untuk portofolio mereka—dan berapa banyak dalam biaya mereka mampu.

Dana yang bertujuan untuk membuang 5% per tahun dalam pendapatan atau dividen adalah menyerahkan sepotong besar kue yang sudah kecil dengan rasio biaya bahkan 0,5%. Jadi perhatikan dana dengan rekam jejak yang panjang, omset rendah, dan, di atas segalanya, biaya rendah saat mengambil rute ini.

Garis bawah

Investasi pendapatan tetap telah berubah secara dramatis hanya dalam waktu singkat. Sementara beberapa aspek menjadi lebih rumit, Wall Street telah merespons dengan menyediakan lebih banyak alat bagi investor pendapatan tetap modern untuk membuat portofolio khusus. Menjadi investor pendapatan tetap yang sukses hari ini mungkin berarti keluar dari kotak gaya klasik dan menggunakan alat-alat ini untuk menciptakan portofolio pendapatan tetap modern, yang sesuai dan fleksibel dalam ketidakpastian dunia.

Ada risiko yang terkait dengan setiap jenis investasi yang tercantum di sini—bukankah selalu ada? Diversifikasi di antara kelas aset, bagaimanapun, telah terbukti menjadi cara yang sangat efektif untuk mengurangi risiko portofolio secara keseluruhan. Bahaya terbesar bagi investor yang mencari perlindungan utama dengan pendapatan adalah mengikuti inflasi. Cara cerdas untuk mengurangi risiko ini adalah dengan melakukan diversifikasi di antara investasi berkualitas tinggi dengan imbal hasil lebih tinggi daripada mengandalkan obligasi standar.