Apa itu Interposisi?

Apa itu Interposisi?

Interpositioning mengacu pada praktik ilegal menggunakan pihak ketiga yang tidak dibutuhkan, biasanya pihak lain broker-dealer, antara pelanggan dan harga pasar terbaik yang tersedia, dengan satu-satunya tujuan untuk menghasilkan komisi tambahan atas biaya pelanggan.

Memahami Interposisi

Interpositioning, dalam transaksi sekuritas, mengacu pada praktik ilegal mempekerjakan broker kedua untuk menghasilkan komisi tambahan. Broker tambahan ini mengumpulkan komisi meskipun mereka tidak memberikan layanan.

Dengan demikian, interpositioning biasanya dilakukan sebagai bagian dari strategi saling menguntungkan, mengirimkan komisi ke broker-dealer dengan imbalan referensi atau pertimbangan tunai lainnya. Jenis perilaku ini terjadi di tingkat atas perdagangan antara spesialis dan pialang-pedagang, Pengelola investasi global, atau yang lainnya investor institusi akun.

Interpositioning juga dapat digambarkan sebagai ketika seorang spesialis atau broker-dealer memposisikan diri mereka sebagai: perantara dalam suatu transaksi (antara pembeli dan penjual) dan membebankan komisi tanpa memberikan a melayani.

Misalnya, Pialang A meyakinkan pelanggan untuk membeli sekuritas dari Pialang Z. Setelah memperoleh keamanan dari pembuat pasar, Pialang Z menambahkan markup ke keamanan dan mentransfernya ke Pialang A, yang kemudian menambahkan markup mereka sendiri dan memberikan keamanan kepada pelanggan. Secara keseluruhan, pelanggan telah membayar dua tingkat biaya, masing-masing kepada Pialang A dan Pialang Z, yang memotong keuntungan mereka atau menambah kerugian mereka.

Komisi semacam itu mungkin tidak bernilai banyak secara individual tetapi dapat bertambah dengan cepat, terutama dalam akun perdagangan institusional. Dengan demikian, interposisi adalah ilegal di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, yang menyatakan bahwa pengelola uang tidak dapat melakukan apa pun yang dengan sengaja menipu atau menipu klien.

Kasus interposisi yang luas ditemukan telah terjadi di antara berbagai spesialis New York Stock Exchange (NYSE) pada periode 1999-2003. Baik NYSE maupun Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) memprakarsai penyelesaian sejumlah $241,8 juta terhadap lima perusahaan yang terlibat dalam perilaku ini.

Aturan Interposisi

Pedoman yang mengatur interposisi dijabarkan dalam Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) Aturan 5310, yang menetapkan bahwa pialang-dealer harus menggunakan uji tuntas yang wajar untuk memastikan: eksekusi terbaik.

Peraturan (5310: Eksekusi dan Interposisi Terbaik) dengan jelas menyatakan di bagian (a)(1) standar minimum yang harus diikuti oleh pialang untuk memastikan eksekusi terbaik:

"Dalam setiap transaksi untuk atau dengan pelanggan atau pelanggan dari pedagang perantara lain, a anggota dan orang-orang yang terkait dengan anggota harus menggunakan ketekunan yang wajar untuk memastikan pasar terbaik untuk sekuritas yang bersangkutan dan membeli atau menjual di pasar tersebut sehingga harga yang dihasilkan kepada pelanggan semurah mungkin di bawah pasar yang berlaku kondisi. Di antara faktor-faktor yang akan dipertimbangkan dalam menentukan apakah seorang anggota telah menggunakan 'ketekunan yang wajar' adalah:

1. Karakter pasar untuk sekuritas (misalnya, harga, volatilitas, likuiditas relatif, dan tekanan pada komunikasi yang tersedia);
2. Ukuran dan jenis transaksi;
3. Jumlah pasar yang diperiksa;
4. Aksesibilitas kutipan; dan
5. Syarat dan ketentuan pesanan yang menghasilkan transaksi, sebagaimana dikomunikasikan kepada anggota dan orang-orang yang terkait dengan anggota tersebut."

5310 (a)(2) membahas interpositioning secara langsung dengan menyatakan: "Dalam setiap transaksi untuk atau dengan pelanggan atau pelanggan dari broker-dealer lain, tidak ada anggota atau orang terkait dengan anggota harus menyela pihak ketiga antara anggota dan pasar terbaik untuk sekuritas subjek dengan cara yang tidak sesuai dengan paragraf (a)(1) dari Aturan ini".