Definisi Belajar Berbagi Aktif

Apakah Studi Berbagi Aktif itu?

Studi saham aktif adalah studi akademis yang dilakukan oleh peneliti dari Yale School of Management pada tahun 2006. Studi ini meneliti berapa banyak reksa danapegangannya berbeda darinya tolok ukur. Selisihnya disebut sebagai bagian aktif. Studi ini mengungkapkan korelasi positif antara nilai saham aktif dana dan kinerja dana terhadap tolok ukurnya; semakin besar perbedaan antara dana tersebut aset komposisi dan tolok ukurnya, semakin besar pangsa aktif.

Memahami Studi Berbagi Aktif

Kajian, “Seberapa Aktif Manajer Investasi Anda? Ukuran Baru yang Memprediksi Kinerja,” dilakukan oleh profesor keuangan Antti Petajisto dan Martijn Cremers. Petajisto dan Cremers mengkonfirmasi korelasi positif antara nilai saham aktif reksa dana dan kinerja reksa dana terhadap tolok ukurnya.

Bagian aktif adalah bagian dari dana kepemilikan portofolio yang menyimpang dari indeks acuan. Bagian aktif reksa dana berkisar dari nol (murni dana indeks) hingga 100% (tidak tumpang tindih dengan benchmark). Manajemen aktif secara tradisional diukur dengan melacak kesalahan, yang mengukur keriangan pengembalian portofolio relatif terhadap indeks benchmark. Metode Petajisto dan Cremers menggunakan saham aktif bersama dengan kesalahan pelacakan untuk memberikan gambaran yang komprehensif tentang seberapa aktif dana dalam dimensi kepemilikan dan pengembalian.

Saham Aktif Mengungkapkan “Dana Indeks Closet”

Studi saham aktif secara provokatif menemukan bahwa sepertiga dari reksa dana yang dikelola secara aktif NS "pengindeks lemari.” Dana indeks tertutup adalah dana yang dikelola secara aktif yang mencerminkan kepemilikan tolok ukur mereka sambil tetap membebankan biaya manajemen aktif.

Metode pengukuran dana aktif menggunakan baik kesalahan pelacakan dan pembagian aktif memungkinkan dana dicirikan oleh seberapa banyak dan jenis manajemen aktif apa yang mereka praktikkan. Dana dengan pangsa aktif tinggi dan kesalahan pelacakan rendah adalah pemetik saham yang terdiversifikasi (mis., T. Rowe Harga Topi Kecil); pangsa aktif rendah dan kesalahan pelacakan tinggi adalah taruhan faktor (mis., Investment Co. of America); saham aktif tinggi dan kesalahan pelacakan tinggi adalah pemetik saham terkonsentrasi (mis., Fidelity Low Price); berbagi aktif rendah dan kesalahan pelacakan rendah adalah pengindeks lemari (misalnya, Fidelity Magellan); dan nol saham aktif dan nol kesalahan pelacakan adalah dana indeks murni (mis., Vanguard 500).

Temuan Studi

Studi ini menegaskan kebijaksanaan konvensional bahwa dana yang lebih kecil lebih aktif dikelola sementara sejumlah besar dana besar, terutama dana dengan lebih dari $1 miliar di aset yang dikelola (AUM), adalah pengindeks lemari.

Penulis penelitian menyatakan bahwa yang diukur dengan saham aktif, manajemen aktif memprediksi kinerja dana. Dana dengan pangsa aktif tertinggi secara signifikan mengungguli tolok ukur mereka baik sebelum dan sesudah pengeluaran, dan pengembaliannya konsisten dari tahun ke tahun. Dana dengan saham aktif terendah berkinerja buruk setelah pengeluaran.