Le differenze nascoste tra i fondi indicizzati

Fondi indicizzati, che tracciano un indice di mercato sottostante sono cresciuti in popolarità tra gli investitori nel corso degli anni. Un fondo potrebbe monitorare il S&P 500 o Dow Jones Industrial Average, consentendo agli investitori di possedere ciascuna delle partecipazioni all'interno di tali indici.

Sebbene i fondi indicizzati debbano replicare i rispettivi indici, la performance di nessun fondo è garantita uguale a quella di fondi simili; né un fondo replicherà necessariamente l'indice che replica. Sebbene le differenze tra i fondi indicizzati possano essere sottili, possono avere un impatto importante sul rendimento di un investitore a lungo termine.

Comprendere le differenze nascoste tra i fondi indicizzati

Un fondo indicizzato è un tipo di fondo negoziato in borsa (ETF) che contiene un paniere di azioni o titoli che seguono i componenti di una finanziaria esistente indice di mercato. Ad esempio, ci sono fondi indicizzati che seguono l'indice Standard & Poor's 500. Sebbene gli investitori non possano acquistare un indice di per sé, possono investire in fondi indicizzati progettati per rispecchiare l'indice. In altre parole, un fondo indicizzato che replica l'S&P avrebbe tutti i 500 titoli dell'S&P 500 nel fondo. I fondi indicizzati tendono a fornire agli investitori un'ampia esposizione di mercato o un'esposizione a un settore complessivo.

Di conseguenza, i fondi indicizzati sono investimenti passivi, il che significa che un gestore di portafoglio non seleziona attivamente i titoli acquistando e vendendo titoli per il fondo. Invece, a gestore del fondo seleziona una combinazione di attività per un portafoglio destinato a imitare un indice. Perché il fondo attività sottostanti sono detenuti e non scambiati attivamente, spese operative sono generalmente inferiori ai fondi gestiti attivamente.

All'inizio, potrebbe essere ragionevole che il fondo indicizzato segua l'indice con poche differenze e che altri fondi che seguono lo stesso indice abbiano tutti la stessa performance. Tuttavia, uno sguardo più approfondito rivela numerose disparità tra i tipi di fondi.

Rapporti di spesa

Forse la differenza nascosta più distintiva tra i fondi indicizzati sono le spese operative di un fondo. Questi sono espressi come rapporto, che rappresenta la percentuale delle spese rispetto all'importo della media annua risparmio gestito.

Gli investitori che investono in fondi indicizzati dovrebbero, in teoria, aspettarsi costi operativi inferiori poiché il gestore del fondo non deve selezionare o gestire alcun titolo. Tuttavia, le spese operative possono variare tra i fondi. Le spese sono molto importanti da considerare quando si investe poiché le spese possono erodere il rendimento di un investitore.

Considera il seguente confronto tra 10 fondi S&P 500 e i loro rapporti di spesa ad aprile 2003:

Le diverse barre in questo grafico rappresentano diversi fondi. Si tenga presente che il rendimento annuo dell'S&P 500 alla fine di aprile 2003 è stato di circa il 5%, tenendo conto in particolare che i coefficienti di spesa variano dallo 0,15% a quasi l'1,60%. Se assumiamo che il fondo segua fedelmente l'indice, un rapporto spese dell'1,60% ridurrà il rendimento di un investitore di circa il 30%.

Commissioni

I fondi indicizzati con combinazioni di portafoglio e strategie di investimento quasi identiche possono avere strutture di commissioni diverse. Alcuni fondi indicizzati addebitano carichi iniziali, quali sono commissioni o commissioni di vendita applicate in anticipo quando si verifica l'acquisto iniziale di un investimento. Addebito di altri fondi carichi di back-end, che sono gli oneri e le commissioni che si verificano al momento della vendita dell'investimento. Altre tasse includono 12b-1 commissioni, che sono le commissioni annuali di distribuzione o di marketing per il fondo. Tuttavia, la commissione 12b-1 può essere addebitata separatamente o essere incorporata nel rapporto di spesa del fondo.

Le commissioni, insieme al rapporto spese, dovrebbero essere considerate prima di acquistare un fondo indicizzato. Alcuni fondi potrebbero sembrare un acquisto migliore poiché potrebbero addebitare un rapporto di spesa basso, ma potrebbero addebitare un carico di back-end o una commissione di 12b-1 separatamente. Le commissioni e il rapporto spese, se presi cumulativamente, possono avere un impatto drammatico sul rendimento di un investitore nel tempo.

In genere, i fondi più grandi e più consolidati tendono ad addebitare commissioni più basse. Ad esempio, il fondo Vanguard 500 Index Admiral Shares (VFIAX), che tiene traccia delle azioni di 500 delle più grandi società statunitensi, addebita un rapporto di spesa dello 0,04% al 29 aprile 2021.

Le commissioni più basse potrebbero essere il risultato dell'esperienza di gestione nel monitoraggio degli indici, una maggiore base patrimoniale, che potrebbe migliorare la capacità di utilizzo economie di scala nell'acquisto dei titoli. Le economie di scala sono risparmi sui costi e vantaggi ottenuti dalle grandi aziende quando possono acquistare all'ingrosso, riducendo così il costo unitario.

Errori di tracciamento

Un altro metodo per valutare efficacemente i fondi indicizzati consiste nel confrontare i loro errori di tracciamento e quantificare la deviazione di ciascun fondo dall'indice che imita.

L'errore di tracciamento misura quanto divergenza si verifica tra il valore del fondo e quello dell'indice che il fondo sta replicando. L'errore di tracciamento è solitamente espresso come a deviazione standard, che mostra quanta varianza o dispersione esiste tra il prezzo del fondo e il prezzo medio o medio dell'indice sottostante. Scostamenti considerevoli indicano grandi incongruenze tra il rendimento di un fondo indicizzato e il segno di riferimento.

Questa grande divergenza potrebbe essere un'indicazione di cattiva costruzione del fondo, commissioni elevate o spese operative. I costi elevati possono far sì che il rendimento di un fondo indicizzato sia significativamente inferiore al rendimento dell'indice, determinando un errore di tracciamento di grandi dimensioni. Di conseguenza, qualsiasi deviazione può creare guadagni minori e perdite maggiori per il fondo.

La figura seguente confronta il rendimento dell'S&P 500 (rosso), le azioni Admiral dell'indice Vanguard 500 (verde), l'S&P 500 Dreyfus (blu) e l'indice Advantus 500 B (viola). Notare che la divergenza del fondo indicizzato dal benchmark aumenta con l'aumento delle spese.

Le partecipazioni di un fondo

Solo perché un fondo dice fondo indicizzato nel suo nome, non significa necessariamente che segua esattamente l'indice o il settore sottostante. Quando si seleziona un fondo indicizzato, è importante ricordare che non tutti i fondi indicizzati etichettati "S&P 500" o "Wilshire 5000" segui solo quegli indici. Alcuni fondi possono avere comportamenti di gestione divergenti. In altre parole, un gestore di portafoglio può aggiungere azioni al fondo simili a quelle contenute nell'indice.

Prendiamo ad esempio il fondo Devcap Shared Return, che è un fondo indice S&P 500 socialmente responsabile. A partire da giugno 4, 2003, aveva un rapporto di spesa dell'1,75% e addebitava una commissione di 12b-1 dello 0,25%. Un altro fondo, l'ASAF Bernstein Managed Index 500 B, è stato classificato come fondo indice S&P 500, ma in realtà ha cercato di sovraperformare l'S&P 500.

I fondi indicizzati settoriali che seguono un settore dell'economia sono spesso soggetti alla soggettività del gestore degli investimenti riguardo a ciò che è incluso nel fondo. Ad esempio, il fondo quotato in borsa SPDR S&P Homebuilders (XHB) è noto per il monitoraggio delle azioni nel settore dell'edilizia. Un investitore che acquista il fondo potrebbe presumere che contenga solo costruttori di case. Tuttavia, alcune partecipazioni sono azioni di società legate al settore. Ad esempio, Whirlpool Corporation (WHR), il produttore di elettrodomestici, il negozio di articoli per la casa, Home Depot (HD), così come Aaron's Inc., che è un rivenditore di mobili in affitto a riscatto, sono tutti inclusi.

Inoltre, se a gestore del portfolio per un fondo indicizzato svolge servizi di gestione aggiuntivi, il fondo non è più passivo. In altre parole, un fondo potrebbe avere l'obiettivo di sovraperformare l'indice, come l'S&P 500, portando a partecipazioni che includono società e titoli al di fuori dell'indice monitorato. Di conseguenza, i fondi con queste caratteristiche di vendita aggiuntive hanno in genere commissioni ben al di sopra della media.

È importante che gli investitori analizzino le partecipazioni di un fondo indicizzato prima di investire per determinare se si tratta di un vero fondo indicizzato o di un fondo con un nome simile a un indice.

Mancanza di diversificazione

All'interno dell'indice categoria del fondo, non tutti i fondi elencati sono così diversificati come quelli che seguono un indice come l'S&P 500. Molti fondi indicizzati hanno le stesse proprietà di focalizzata, valore, o fondi di settore. Tuttavia, ricorda che i fondi mirati tendono a detenere meno di 30 azioni o attività all'interno dello stesso settore. La mancanza di diversificazione nel settore i fondi possono esporre gli investitori a un rischio più elevato rispetto a un fondo che replica l'S&P 500, che comprende 500 società all'interno di vari settori dell'economia.

considerazioni speciali

Un'attenta indagine sui fondi indicizzati prima dell'acquisto include la verifica che ci siano errori di tracciamento minimi o nulli e che i rapporti di commissioni e spese siano bassi. Inoltre, è importante comprendere l'obiettivo del gestore degli investimenti per il fondo indicizzato e quali partecipazioni o investimenti sono inclusi per raggiungere tale obiettivo. Se l'obiettivo è considerato aggressivo, gli investimenti del fondo potrebbero discostarsi dall'indice sottostante.

La necessità di considerare le commissioni diventa ancora più importante rispetto all'aumento dei fattori di rischio: le commissioni riducono l'importo del rendimento ricevuto per i rischi assunti. Considera il seguente confronto tra i fondi indicizzati Dow 30:

La tolleranza al rischio e l'orizzonte temporale di un investitore possono influire sulla scelta degli investimenti. Un pensionato probabilmente cercherebbe fondi indicizzati che siano prudenti o a basso rischio poiché l'obiettivo potrebbe essere quello di mantenere il portafoglio e fornire reddito. Un Millennial, d'altra parte, potrebbe scegliere un fondo che ha una strategia di investimento più aggressiva progettata per offrire crescita poiché il Millennial ha più tempo per compensare eventuali flessioni del mercato. La tolleranza al rischio e l'orizzonte temporale sono entrambe considerazioni importanti quando si tratta di scegliere un fondo indicizzato.