Definizione di Institutional Buyout (IBO)
Che cos'è un buyout istituzionale (IBO)?
Un buyout istituzionale (IBO) si riferisce all'acquisizione di a interesse di controllo in una società da un investitore istituzionale come private equity o capitale di rischio aziende o istituzioni finanziarie come le banche commerciali. I buyout possono essere di società pubbliche come in una transazione "going private", o buyout privati tramite vendita diretta. I buyout istituzionali sono l'opposto di acquisizioni di gestione (MBO), in cui l'attuale gestione di un'impresa acquisisce tutta o parte dell'azienda.
Punti chiave
- Un'acquisizione istituzionale (IBO) è quando un investitore istituzionale, come una società di private equity, acquisisce una partecipazione di controllo in una società.
- Gli Affiliati possono essere amichevoli, con il supporto degli attuali proprietari, o ostili quando gli oggetti di gestione corrente.
- Un Imprenditore che utilizza un alto grado di leva finanziaria è descritto come un leveraged buyout (LBO).
- Gli acquirenti istituzionali in genere sono specializzati in settori specifici e si rivolgono a una dimensione dell'operazione preferita.
- Questi acquirenti mirano anche a un periodo di tempo prestabilito, spesso da cinque a sette anni, e un ostacolo pianificato per il ritorno dell'investimento per la transazione.
Come funziona un Institutional Buyout (IBO)
Le acquisizioni istituzionali (IBO) possono avvenire con la collaborazione dei proprietari di società esistenti, ma possono essere ostili quando avviate e concluse nonostante le obiezioni del management esistente. Un acquirente istituzionale può decidere di mantenere l'attuale gestione aziendale dopo l'acquisizione. Tuttavia, spesso l'acquirente preferisce assumere nuovi manager, a volte assegnando loro quote nell'attività. In generale, se a private equity la società è coinvolta nell'acquisizione che si occuperà della strutturazione e dell'uscita dall'operazione, nonché dell'assunzione dei manager.
Gli acquirenti istituzionali in genere sono specializzati in settori specifici e si rivolgono a una dimensione dell'operazione preferita. Le aziende che hanno una capacità di indebitamento inutilizzata, stanno sottoperformando i loro settori ma sono ancora altamente generatrici di cassa, con flussi di cassa stabili e bassi requisiti di spesa in conto capitale rendono attraente l'acquisizione obiettivi.
In genere, l'investitore acquirente in un'acquisizione cercherà di cedere la propria partecipazione nella società tramite la vendita a un acquirente strategico (ad esempio un concorrente del settore) o attraverso un offerta pubblica iniziale (IPO). Gli acquirenti istituzionali mirano a un periodo di tempo prestabilito, spesso da cinque a sette anni, e un ostacolo pianificato per il ritorno dell'investimento per la transazione.
IBO vs. Leveraged Buyout (LBO)
Le acquisizioni istituzionali sono descritte come acquisizioni con leva finanziaria (LBO) quando comportano un alto grado di leva finanziaria, nel senso che sono realizzati con fondi prevalentemente presi in prestito.
Leva, misurata da rapporto debito/EBITDA per le acquisizioni, può variare da quattro a sette volte. L'elevata leva finanziaria coinvolta negli LBO aumenta il rischio di fallimento dell'operazione e persino di bancarotta se i nuovi proprietari non sono disciplinati nel prezzo pagato o non sono in grado di generare i miglioramenti pianificati per il business attraverso l'aumento dell'efficienza operativa e la riduzione dei costi sufficienti a soddisfare il debito contratto per finanziare il transazione.
Il mercato LBO ha raggiunto il suo apice alla fine degli anni '80, con il completamento di centinaia di affari. KKR famosa acquisizione di RJR Nabisco nel 1988, costava 25 miliardi di dollari e faceva affidamento sul denaro preso in prestito per finanziare quasi il 90% del costo della transazione. Era il più grande LBO del suo tempo.