Acquista titoli tecnologici e finanziari per la fine del mercato rialzista: BofA

In questa fase avanzata del mercato in rialzo, gli investitori dovrebbero guardare alla tecnologia e ai titoli finanziari come a settori azionari con maggiori probabilità di fornire significativi guadagni futuri, secondo Savita Subramanian, azioni statunitensi e quantitativastratega presso la Bank of America Merrill Lynch, in una lunga intervista con Barron's. "Se c'è un altro anno da fare, generalmente vuoi possedere ciò che sta funzionando attualmente, e cioè quantità di moto scorte. I due settori che si adattano a questo sono la tecnologia, anche se ultimamente ha vacillato, e la finanza".

Il caso di Tech & Financials

Come Subramanian dice a Barron's: "La tecnologia offre ancora secolare e ciclico crescita. È l'unico settore con contanti netti su corporate bilanci, ed è diventato un interessante crescita dei dividendi storia." Tuttavia, riconosce che ci sono diversi rischi: è "un settore sovraffollato e ha avuto una grande corsa;" ha superato i finanziari come il settore con il maggior rischio normativo; ed è un'industria globalizzata che è minacciata da guerre commerciali.

Per quanto riguarda i titoli finanziari, osserva che i loro guadagni volatilità è notevolmente diminuito negli ultimi anni. Secondo lei, da essere i titoli più volatili nel 2007, ora sono il quarto settore più sicuro. Aggiunge che queste aziende hanno fatto molto per migliorare i loro modelli di business, ma questo non è stato riconosciuto da molti investitori. Questo fa eco alle precedenti osservazioni dell'analista bancario di lunga data Dick Bove, che vede le banche entrare in un'era d'oro, in parte a causa della loro adozione di tecnologie avanzate. (Per saperne di più, vedi anche: 4 motivi per cui le azioni bancarie aumenteranno a lungo termine: Bove.)

Valutazione e prestazioni

A partire dal 6 aprile, il Indice S&P500 (SPX) aveva un rapporto P/E a termine di 16.88, mentre il tech-heavy Indice Nasdaq 100 (NDX) aveva un rapporto di 19,68, secondo un calcolo settimanale di Birinyi Associates riportato dal Wall Street Journal. Nel frattempo, il settore tecnologico S&P 500 ha avuto un P/E forward di 17,4, il settore finanziario S&P 500 era a 12,8 e l'intero S&P 500 a 16,3, secondo i calcoli di Yardeni Research Inc. segnalato il 4 aprile

Fino alla chiusura del 9 aprile, l'S&P 500 è sceso del 2,3% da inizio anno, mentre il Nasdaq 100 è cresciuto dell'1,2%. L'indice S&P 500 Information Technology Sector (S5INFT) è aumentato dell'1,6% da inizio anno, mentre l'indice S&P 500 Financials (SPF) è diminuito del 2,3%, per indici S&P Dow Jones. Subramanian e BofA Merrill Lynch prevedono forti guadagni per il mercato per il resto del 2018. (Per saperne di più, vedi anche: Acquista azioni con grandi svendite, afferma Citigroup.)

Azioni da tenere d'occhio

Subramanian non ha raccomandato titoli specifici nella sua conversazione con Barron's. Tuttavia, un articolo sul Wall Street Journal sostiene che la società madre di Google Alphabet Inc. (GOOGL) è un affare con un rapporto P/E forward di circa 25, dato che si prevede che le entrate e gli utili crescano a un ritmo annualizzato di circa il 15%-20% durante i prossimi tre anni. Oltre l'86% delle sue entrate proviene dalla pubblicità, principalmente legata alle query di ricerca, in cui Google è di gran lunga l'attore dominante. Nel frattempo, la spesa pubblicitaria continua a spostarsi dai vecchi media a Internet, aggiunge il Journal.

Goldman Sachs Group Inc. ha propagandato le azioni ad alta crescita come una strategia di investimento per battere il mercato. Tra i titoli tecnologici nel loro paniere ci sono Alphabet, il produttore di semiconduttori Micron Technology Inc. (MU), e la società di consulenza informatica DXC Technology Co. (DXC). Gli ultimi due si distinguono per rapporti P/E forward particolarmente bassi di 6 e 12, rispettivamente, e bassi Rapporti PEG di 0,22 ciascuno, secondo i calcoli di Goldman al 15 marzo. Goldman ha previsto una crescita degli utili del 25% per Alphabet in questo rapporto e ha stimato il suo P/E forward a 28, per un rapporto PEG di 1.12.

Tra i finanziari, la holding bancaria regionale Comerica Inc. (CMA), e discount broker E*Trade Financial Corp. (ETFC) e Charles Schwab Corp. (SCHW) fanno anche parte della lista di alta crescita di Goldman. I loro rispettivi rapporti P/E forward erano 15, 17 e 23, mentre i loro rapporti PEG erano 0,52, 0,77 e 0,85, secondo lo stesso rapporto Goldman. (Per saperne di più, vedi anche: 12 titoli in crescita che vinceranno a lungo termine: Goldman.)

"Le scommesse più rischiose nel mercato di oggi"

Controintuitivamente, Subramanian avverte che presumibilmente difensiva, le azioni ad alto rendimento da dividendi sono le scommesse più rischiose nel mercato odierno. Dice a Barron's: "I fondi a bassa volatilità sono enormemente sovrappeso nei servizi di pubblica utilità, nelle telecomunicazioni e fondi di investimento immobiliare." I problemi con questi titoli, secondo lei: "Questi sono tre dei più levato settori dell'S&P 500. Rapporti di pagamento sono vicini al 100%, quindi non c'è spazio per aumentare i dividendi e queste società hanno una diversificazione globale quasi nulla".

Inoltre, aggiunge: "Se stai acquistando un titolo per sicurezza, perché a qualcuno interessa la volatilità dei prezzi? Dovrebbero preoccuparsi di più dei guadagni." Nota che questi tre settori sono tra quelli con il la più alta volatilità degli utili nell'S&P 500 e si aspetta che siano "le maggiori potenziali vittime in un mercato orso." Al contrario, afferma che i titoli industriali, ciclici di consumo, tecnologici e finanziari tendono tutti ad avere "guadagni molto meno volatili".

"Elevata crescita secolare, guadagni limitati"

Subramanian dice a Barron's che BofA Merrill Lynch è sottopeso nei titoli dei beni di consumo voluttuari, che hanno superato i titoli tecnologici come il settore più affollato. Questo è in gran parte il risultato, dice, degli investitori che tentano di ridurre il rischio riducendo le loro partecipazioni tecnologiche. Osserva, tuttavia, che "le società Internet e di cataloghi come Amazon.com [Inc. (AMZN)] e Netflix [Inc. (NFLX)] costituiscono un quarto del settore capitalizzazione di mercato, quindi è un settore tecnologico nascosto", aggiungendo: "Parte di questo gruppo sono società con un'elevata crescita secolare ma guadagni limitati che non sprecano denaro".