Buy-Side vs. Analisti sell-side: qual è la differenza?

Buy-Side vs. Analisti lato venditore: una panoramica

Molto è stato fatto dell'"analista di Wall Street", come se fosse una descrizione uniforme del lavoro. In realtà, ci sono differenze significative tra lato vendita e buy-side analisti. È vero, entrambi trascorrono gran parte della loro giornata alla ricerca di aziende e industrie nel tentativo di ostacolare i vincitori o i perdenti. Su molti livelli fondamentali, tuttavia, i lavori sono molto diversi.

Analisti lato venditore

Se hai mai guardato un programma di notizie finanziarie, probabilmente hai sentito il giornalista fare riferimento agli "analisti". Questi analisti sono tipicamente analisti sell-side e si ritiene che forniscano un'opinione imparziale basata su ricerche proprietarie sui risultati di un'azienda titoli.

In poche parole, il lavoro di un venditore analista di ricerca consiste nel seguire un elenco di aziende, tutte tipicamente nello stesso settore, e fornire rapporti di ricerca regolari ai clienti dell'azienda. Come parte di tale processo, l'analista in genere costruisce modelli per proiettare i risultati finanziari delle aziende, oltre a parlare con clienti, fornitori, concorrenti e altre fonti con conoscenza del settore.

Dal punto di vista del pubblico, il risultato finale del lavoro dell'analista è un rapporto di ricerca, a serie di stime finanziarie, un obiettivo di prezzo e una raccomandazione sulle attese del titolo prestazione. Le stime derivate dai modelli di diversi analisti sell-side possono anche essere mediate insieme per ottenere un'unica aspettativa chiamata stima di consenso.

Le azioni possono muoversi, a breve termine, in base a un aggiornamento o un declassamento degli analisti o in base al fatto che abbiano superato o meno le aspettative durante la stagione degli utili. In genere, se un'azienda supera la stima di consenso, il prezzo delle sue azioni aumenterà, mentre si verifica il contrario se un'azienda non rispetta la stima. Tuttavia, questo non è sempre il caso.

Occasionalmente, gli analisti sell-side non riescono a rivedere le loro stime, ma le loro aspettative cambiano. A volte le notizie finanziarie faranno riferimento a un "sussurrare numero," che è una stima diversa dalla stima di consenso. Questo numero sussurrato diventa la più recente, sebbene non scritta, aspettativa di consenso.

Quando un analista "avvia" la copertura su un'azienda, di solito assegna un rating sotto forma di "acquistare," "vendere," o "presa." Questa valutazione è un segnale per la comunità degli investitori, che rappresenta come l'analista ritiene che il prezzo delle azioni si sposterà in un determinato lasso di tempo. Il rating a volte può essere un riflesso del movimento previsto del titolo e non un riflesso di come l'analista ritiene che la società si comporterà.

In pratica, il lavoro di un analista sell-side è convincere i conti istituzionali a dirigere il loro trading attraverso il trading desk dell'azienda dell'analista, e il lavoro riguarda principalmente il marketing. Al fine di acquisire entrate commerciali, l'analista deve essere visto dal lato acquirente come un fornitore di servizi di valore. Le informazioni sono chiaramente preziose e alcuni analisti sono costantemente alla ricerca di nuove informazioni o prospettive proprietarie del settore. Dal momento che a nessuno interessa la terza iterazione della stessa storia, c'è un'enorme pressione per essere il primo al cliente con informazioni nuove e diverse.

Naturalmente, questo non è l'unico modo per distinguersi dai clienti. Investitori instituzionali valorizzare gli incontri one-to-one con la direzione aziendale e premierà gli analisti che organizzano tali incontri. A un livello molto cinico, ci sono momenti in cui il lavoro di un analista sell-side è molto simile a quello di un agente di viaggio costoso.

A complicare le cose è il fatto che le aziende spesso limitano l'accesso alla gestione da parte di quegli analisti che non seguono la loro linea, mettendo gli analisti in la scomoda posizione di dare alla Strada notizie e opinioni utili (che possono essere negative) e di mantenere rapporti cordiali con l'azienda gestione. L'investment banking è un'enorme fonte di profitto per le banche e se un analista fa una raccomandazione negativa, il lato dell'investment banking dell'attività potrebbe perdere quel cliente.

Molte di queste informazioni vengono digerite e analizzate (non raggiungono mai la pagina pubblica) e sono prudenti gli investitori potrebbero non necessariamente presumere che la parola stampata di un analista sia il loro vero sentimento per un società. Piuttosto, è nelle conversazioni private con il lato compratore (conversazioni che occupano gran parte della giornata di un analista) che si immagina che la vera verità venga fuori.

Analisti Buy-Side

In contrasto con la posizione dell'analista sell-side, il lavoro di un analista buy-side consiste molto più nell'avere ragione; avvantaggiare il fondo con idee ad alto alfa è fondamentale, così come evitare errori importanti. In effetti, evitare il negativo è spesso una parte fondamentale del lavoro dell'analista buy-side, e molti analisti perseguono il loro lavoro partendo dalla mentalità di capire cosa può andare storto in un'idea.

Di giorno in giorno, i lavori non sembrano così diversi. Gli analisti buy-side leggeranno le notizie (sebbene provengano più da analisti sell-side di quanto leggerebbe l'analista sell-side), rintracciano informazioni, costruiscono modelli, e altrimenti dedicarsi all'attività di cercare di approfondire le proprie conoscenze sulla propria area di responsabilità, il tutto con l'obiettivo di realizzare le migliori azioni raccomandazioni.

Sebbene le più grandi istituzioni avranno i loro analisti assegnati in modo simile agli analisti sell-side, gli analisti buy-side, in generale, hanno responsabilità di copertura più ampie. Non è raro che i fondi abbiano analisti che coprono il settore tecnologico o il settore industriale, mentre la maggior parte dei venditori le aziende avrebbero diversi analisti che coprono particolari industrie all'interno di quei settori (come software, semiconduttori, eccetera.).

Considerando che molti analisti sell-side cercano di trascorrere gran parte del loro tempo a trovare le migliori fonti di informazione riguardo al loro settore, molti analisti buy-side trascorrono quel tempo cercando di risolvere il sell-side più utile analisti. Questo non vuol dire che molti analisti buy-side non conducano la propria ricerca proprietaria (quelli buoni lo fanno sempre); significa solo che c'è un valore significativo per un analista buy-side nello sviluppo di un elenco di analisti go-to nel loro spazio.

Le aziende buy-side di solito non pagano o acquistano a titolo definitivo la ricerca sell-side, ma spesso sono indirettamente responsabili del compenso di un analista sell-side. Di solito, l'impresa buy-side paga dollari morbidi all'impresa sell-side, che è un modo indiretto di pagare la ricerca. I dollari morbidi possono essere pensati come denaro extra pagato quando le negoziazioni vengono effettuate tramite le società di vendita.

In sostanza, la ricerca degli analisti sell-side dirige l'azienda buy-side a effettuare operazioni attraverso il proprio dipartimento commerciale, creando profitto per l'azienda sell-side. Inoltre, gli analisti buy-side hanno spesso voce in capitolo su come le negoziazioni sono dirette dalla loro azienda, e questo è molto spesso un componente chiave della compensazione degli analisti sell-side.

Differenze chiave

Sebbene sia gli analisti sell-side che quelli buy-side siano incaricati di seguire e valutare le azioni, ci sono molte differenze tra i due lavori.

Sul fronte dei compensi, gli analisti sell-side spesso guadagnano di più, ma c'è una vasta gamma e gli analisti buy-side di fondi di successo (in particolare hedge fund) possono fare molto meglio. Le condizioni di lavoro probabilmente pendono a favore degli analisti buy-side; gli analisti sell-side sono spesso in viaggio e spesso lavorano più ore, anche se l'analisi buy-side è probabilmente un lavoro più pressante.

Come potrebbero suggerire le descrizioni del lavoro, ci sono differenze significative in ciò che questi analisti sono realmente pagati per fare. Parlando realisticamente, gli analisti sell-side sono pagati in gran parte per il flusso di informazioni e per accedere alla gestione (e/o a fonti di informazioni di alta qualità). Il compenso per gli analisti buy-side dipende molto più dalla qualità delle raccomandazioni formulate dall'analista e dal successo complessivo del/i fondo/i.

I due lavori differiscono anche per il ruolo svolto dalla precisione. Contrariamente a quanto si aspettano molti investitori, buoni modelli e stime finanziarie hanno meno peso per il ruolo di un analista sell-side, ma possono essere fondamentali per l'analista buy-side. Allo stesso modo, gli obiettivi di prezzo e le chiamate buy/sell/hold non sono così importanti per gli analisti sell-side come alcuni media finanziari potrebbero pensare. In effetti, gli analisti possono essere al di sotto della media quando si tratta di modelli o scelte di azioni, ma funzionano comunque bene purché forniscano informazioni utili.

D'altro canto, un analista buy-side di solito non può permettersi di sbagliare spesso, o almeno non in misura tale da influenzare significativamente la performance relativa del fondo.

Anche gli analisti buy-side e sell-side devono rispettare regole e standard diversi. Allo stesso modo, gli analisti buy-side in genere godono di regole meno restrittive sulla proprietà delle azioni, sull'informativa e sull'esterno occupazione, almeno per quanto riguarda le autorità di regolamentazione (i singoli datori di lavoro hanno regole diverse al riguardo pratiche).