Come si è comportato l'indice ABX durante la crisi dei mutui subprime del 2008?
Markit Group Ltd. creato il Indice ABX come un paniere sintetico di beni progettato per fornire feedback sul mercato dei mutui subprime. L'ABX stesso è suddiviso in sottoindici separati, ognuno dei quali rappresenta una "tranche" di 20 crediti swap di default, noti anche come obbligazioni di default del credito, che sono garantiti con mutui subprime prestiti.
Le tranche sono raggruppate per rating del credito, che vanno da AAA a BBB-meno. Ogni sei mesi viene emessa una nuova serie basata sulle maggiori offerte presenti. Un valore più alto in un dato indice ABX è correlato a una diminuzione del rischio dei mutui subprime.
Per coincidenza, l'ABX è stato lanciato il 5 gennaio. 16, 2006, poco prima del crollo del mercato dei prestiti subprime nel 2007-2009. Gli indici ABX "si scambiano sul prezzo", il che significa che un indice stesso viene acquistato e venduto al valore dei suoi titoli sottostanti. Per questo motivo, la performance degli indici ha rispecchiato grosso modo la performance dei credit default swap durante la crisi finanziaria, che è stata molto scarsa.
È importante notare, tuttavia, che l'ABX non fornisce il valore di nessuno specifico credit default swap (CD).
Punti chiave
- La società di intelligence di mercato Markit ha lanciato gli indici ABX nel 2006 come un modo per gli investitori di ottenere o coprire l'esposizione a titoli garantiti da mutui residenziali subprime (RMBS).
- Gli indici ABX sono una famiglia di indici sintetici negoziabili.
- Ciascun indice fa riferimento a 20 obbligazioni subprime RMBS o transazioni che soddisfano i criteri specificati dalle regole dell'indice.
- Ogni transazione RMBS include tranche di titoli raggruppati per rating creditizi che vanno da AAA a BBB-meno.
- Prima della crisi finanziaria del 2008, alcuni analisti consideravano i forti cali degli indici ABX come un segno di una crescente instabilità nei mercati finanziari e immobiliari.
ABX come indicatore della crisi del 2008
Alcuni analisti hanno considerato i forti cali dell'ABX come indicatori principali dell'avvento crisi finanziaria prima del 2008. C'è stato un rally temporaneo nella primavera del 2007, ma è stato seguito da cali ancora più marcati. L'indice AAA, che in teoria avrebbe dovuto essere il più sicuro e il più prezioso di tutti gli indici ABX, è sceso di oltre il 30% in valore da giugno 2007 a giugno 2008. Le tranche inferiori sono diminuite in modo molto più drammatico; il BBB-meno era inferiore a 10, un calo di valore superiore al 90%, entro giugno 2008.
Durante l'apice della crisi finanziaria, il più grande fallimento bancario nella storia degli Stati Uniti si è verificato quando Washington Mutual, un'importante banca di risparmio e prestito con un patrimonio di $ 307 miliardi, è crollata ed è stata rilevata dal Società federale di assicurazione dei depositi (FDIC).
Cause sui mutui subprime
Nella sua relazione annuale 2008, Citi ha discusso l'indice ABX come uno dei fattori presi in considerazione per determinare il valore del suo obbligazioni di debito garantite (CDO). L'indice ha avuto un ruolo nella decisione della società di prendere ingenti svalutazioni per l'anno, che ammontavano a $ 20,7 miliardi in totale netto svalutazioni.
Inoltre, diverse cause intentate all'indomani della crisi finanziaria menzionano l'importanza dell'indice ABX come barometro che avrebbe dovuto allertare banche e altri istituti finanziari dei pericoli che si sviluppano nel mercato dei subprime.
UN azione legale collettiva depositata contro Morgan Stanley dal Boston Retirement System ha affermato che il valore della posizione swap di 13,2 miliardi di dollari di Morgan Stanley era "intrinsecamente legato" all'indice ABX BBB. Tra il 31 maggio 2007 e l'agosto 31, 2007, l'indice è sceso del 32,8%, un calo rispecchiato da un'uguale diminuzione del valore della posizione swap di Morgan Stanley. Invece di prendere un ribasso di $ 4,4 miliardi nella sua posizione, tuttavia, Morgan Stanley ha preso solo un ribasso di $ 1,9 miliardi. Secondo la denuncia, questa mossa ha permesso a Morgan Stanley di soddisfare le aspettative del mercato per il terzo trimestre e ritardare la scoperta del vero stato finanziario della società.
Un calo dell'indice ABX è anche menzionato come una bandiera rossa in una causa intentata da diversi fondi pensione contro Banca svizzera UBS. il dic. Il 10 ottobre 2007, UBS ha subito una svalutazione di $ 10 miliardi relativa ai mutui subprime statunitensi. La causa ha affermato che UBS sapeva che i mercati dei mutui subprime e Alt-A stavano diminuendo di valore e ha iniziato a vendere allo scoperto l'indice ABX nel settembre 2006, acquisendo infine un netto posizione corta. La causa ha affermato che la banca avrebbe dovuto fornire agli investitori informazioni sulla sua posizione corta e sui crescenti rischi nel mercato dei subprime.