Analizzare le azioni con le cinque forze di Porter

L'analisi è la chiave

Fondamentale bilancio l'analisi è parte integrante del processo di investimento. Prima di acquistare un determinato titolo, uno dei primi passi prevede la dissezione di una società bilancio d'esercizio per determinare la salute finanziaria dell'impresa. Ad esempio, un crescente onere del debito combinato con una stabilità o addirittura un calo posizione di cassa potrebbe servire come un potenziale segnale di indebitamento eccessivo. Allo stesso modo, una situazione in cui un'azienda mostra una forte crescita del reddito netto, ma non riesce costantemente a dimostrare un apprezzamento del saldo di cassa, può essere un bandiera rossa della manipolazione dei guadagni.

Al fine di esaminare correttamente il bilancio per gli indicatori di forza, debolezza o potenziale frode, i documenti finanziari devono essere studiati nel loro insieme. Regolazioni in politiche contabili, le modifiche alle operazioni e i confronti del bilancio storico forniscono tutte misure quantitative vitali per valutare la solidità finanziaria di un'azienda. Mentre le cifre numeriche come i rapporti e le previsioni dei ricavi sono indubbiamente vitali per le decisioni di investimento, il

analisi qualitativa offre un altro utile strumento.

Analisi fondamentale: fattori qualitativi

Vari fattori qualitativi possono essere facilmente ottenuti dalle informazioni pubbliche sull'azienda di interesse. Un corretto sistema di governo d'impresa che aderisce a principi di integrità e trasparenza ridurrà i rischi di comportamenti fraudolenti. Inoltre, un valido sistema di pesi e contrappesi per cui terze parti indipendenti valutano l'integrità dei bilanci aziendali e monitorano il comportamento del management è correlato a rendimenti azionari positivi a lungo termine.

Altro considerazioni qualitative potrebbe includere il modo in cui l'azienda si adatta ai cambiamenti sociali, tecnologici, economici e politici. Le aziende con forti legami politici possono spesso essere gravemente paralizzate una volta rimosso questo sistema di supporto. Allo stesso modo, se un'azienda dipende interamente da un fenomeno sociale attuale (come una moda passeggera) o da una singola tecnologia, i cambiamenti in queste variabili possono paralizzare l'azienda. Questo tipo di analisi è spesso più difficile di analisi basato su fondamenti perché richiede la creazione di ipotesi a cui non è facile rispondere.

Le cinque forze di Porter

Le cinque forze di Porter framework è uno strumento qualitativo che si applica a analisi degli investimenti. Il framework aiuta ad analizzare la posizione competitiva di un'azienda nel suo settore. Le forze di Porter esaminano le condizioni specifiche del settore e aiutano gli investitori a determinare quanto bene una società è posizionata per adattarsi ai cambiamenti nel suo mercato di riferimento.

Michael L'analisi di Porter serve come alternativa al più comune di Albert Humphrey SWOT (punti di forza, debolezza, opportunità, minacce).

Le cinque forze di Porter sono:

• La minaccia di prodotti o servizi sostitutivi
• La minaccia di una maggiore concorrenza da parte dei rivali sul mercato
• La minaccia di nuovi entranti nel mercato
• Il potere contrattuale dei fornitori
• Il potere contrattuale dei clienti

L'utilizzo di queste forze richiede una solida comprensione dell'industria/mercato generale, aziendale modello di businesse un apprezzamento per come l'azienda può adattarsi ai cambiamenti delle condizioni di mercato. Fondamentalmente, gli investitori devono analizzare come un'azienda può rispondere alle minacce sottostanti. Ad esempio, è comune per un'azienda classificarsi in alto in termini di resistenza competitiva su quattro forze e fallire orribilmente sulla quinta. Inevitabilmente, spetta all'investitore determinare in che modo un tale scenario influenzerebbe l'attrattiva di un investimento.

1. La minaccia di prodotti o servizi sostitutivi

La minaccia di prodotti o servizi sostitutivi sorge quando i clienti possono facilmente passare a prodotti alternativi (non necessariamente marchi alternativi). Ad esempio, in una società che sperimenta una drastica crescita della popolazione, le persone potrebbero iniziare a sostituire il loro metodo di trasporto primario dai veicoli a motore alle biciclette o al trasporto pubblico. Tali cambiamenti nei modelli comportamentali ostacolerebbero le prestazioni dell'industria automobilistica.

Tuttavia, per determinare se una tale minaccia è realistica, devono essere fatte varie considerazioni come: costi di conversione e la praticità di prodotti alternativi. Nell'esempio precedente, se la maggior parte delle persone generalmente percorre quotidianamente brevi distanze, le biciclette potrebbero diventare una vera minaccia per le case automobilistiche. D'altra parte, se la distanza media giornaliera che si deve percorrere è significativa, le persone potrebbero essere meno propense a passare agli autobus o alle biciclette.

2. Minacce di una maggiore concorrenza da parte dei rivali

Saturazione del mercato spesso impedirà a un singolo giocatore di ottenere un vantaggio di vendita preponderante e di registrare un aumento delle entrate. Questa minaccia interna è presente in quasi tutti i settori che non sono dominati da un monopolio. Quando si analizza il tipo di minaccia che la concorrenza impone, è necessario considerare un'ampia varietà di fattori, come ad esempio equità di marca, posizione di mercato, competenza pubblicitaria e innovazione tecnologica. In molte situazioni, il più grande attore del settore può diventare obsoleto se manca dei tratti che garantiscono un vantaggio competitivo stabile e continuo.

Due metriche comuni utilizzate per determinare la competitività di un mercato sono le Indice di Herfindahl-Hirschman e il rapporto di concentrazione. Mentre l'HHI misura la concentrazione del mercato e il livello di concorrenza, il rapporto di concentrazione fornisce una misura della percentuale della quota di mercato totale detenuta dalle maggiori società del settore.

3. Una minaccia per i nuovi arrivati

Barriere all'ingresso sono uno dei componenti più cruciali del framework di Porter. Possono esistere barriere all'ingresso sotto forma di brevetti, requisiti patrimoniali sostanziali, regolamenti governativi, accesso a una rete di distribuzione adeguata e competenza tecnologica. In sostanza, i nuovi entranti in un mercato dovranno superare barriere multiple se devono competere con le società già costituite. Se l'industria richiede un'iniziale significativa spese in conto capitale, le imprese più piccole semplicemente non saranno in grado di entrare nel mercato.

Molto spesso, un'azienda sarà la prima sul mercato con una tecnologia o un servizio innovativi che creano o rivoluzionano automaticamente il modo in cui si svolge il business in un particolare mercato. A meno che non vi siano solide barriere all'ingresso, i concorrenti possono facilmente entrare nel mercato e replicare il modello di business dell'azienda prospera, diminuendo così i rendimenti dell'azienda originale. Quando mancano le barriere all'ingresso, quelle aziende già nel settore vedranno i loro margini ridotti e sperimenteranno un successivo prezzo delle azioni declino poiché la concorrenza costringe la convergenza a profitto normale livelli.

4. Potere contrattuale dei fornitori

La minaccia di un potere contrattuale sproporzionato del fornitore è in genere un problema per le aziende più piccole che dipendono esclusivamente dagli input forniti da un venditore. Ad esempio, se un ristorante specializzato in piatti unici è in grado di acquistare gli ingredienti solo da un unico fornitore, quel fornitore può facilmente aumentare i prezzi che applica. Questo diminuirà margini per il ristorante o il ristorante dovrà addebitare i costi aggiuntivi degli ingredienti ai propri commensali. Uno dei principali fattori che determinano il prezzo è il legge della domanda e dell'offerta.

I grandi rivenditori come Walmart e Target generalmente non sono alla mercé dei loro fornitori poiché hanno accesso a un'ampia rete di distribuzione. Le aziende di nicchia più piccole, tuttavia, potrebbero dover affrontare una minaccia realistica di aumenti dei prezzi da parte dei fornitori. Ottenere l'accesso a questo tipo di informazioni (chi sono i fornitori di un'azienda e qual è la relazione esistente tra acquirenti e venditori) richiede in genere ricerche approfondite.

5. Potere contrattuale dei clienti

Quando Walmart e Target sono visti come i clienti di una transazione, esercitano una notevole quantità di potere d'acquisto. Molte aziende dipendono dalle grandi catene di vendita al dettaglio per continuare ad acquistare da loro, quindi gli acquirenti possono negoziare contratti a prezzi favorevoli e ridurre al minimo il potenziale di guadagno dei loro fornitori. Questa minaccia è l'opposto della preoccupazione del potere contrattuale dei fornitori.

Simile alla base teoria del portafoglio, in cui si afferma che gli investitori dovrebbero diversificare i propri partecipazioni al fine di ridurre al minimo la loro esposizione a un singolo titolo, le società sicure non dovrebbero dipendere interamente da un singolo cliente. Se un cliente non rinnova il contratto, ad esempio, ciò non dovrebbe essere sufficiente per far fallire il fornitore. Avere una base clienti diversificata è fondamentale per mitigare questa minaccia.

La linea di fondo

Il quadro di analisi di Porter definisce i criteri importanti per determinare la stabilità di una società. Livelli di minaccia elevati in genere segnalano che i profitti futuri potrebbero deteriorarsi e viceversa. Ad esempio, un'azienda calda in un settore in crescita potrebbe diventare rapidamente obsoleta se non sono presenti barriere all'ingresso. Allo stesso modo, un'azienda che vende prodotti per i quali ce ne sono numerosi sostituti non sarà in grado di esercitare potere di determinazione del prezzo per migliorare i suoi margini e potrebbe persino perdere quote di mercato a favore dei suoi concorrenti.

Le misure qualitative introdotte da Michael Porter nel quadro delle cinque forze di Porter consentono agli investitori di trarre conclusioni su una società che non è immediatamente evidente in bilancio ma avrà un impatto materiale sul futuro prestazione. Sebbene fattori quantitativi come il prezzo/guadagno e rapporto debito/patrimonio netto sono spesso le preoccupazioni principali per gli investitori, i criteri qualitativi svolgono un ruolo paritario nello scoprire i titoli che forniranno valore a lungo termine.