Che cos'è l'internazionalizzazione della valuta?

Che cos'è l'internazionalizzazione della valuta?

L'internazionalizzazione della valuta è l'uso diffuso di una valuta al di fuori dei confini del suo paese di emissione originale. Il livello di internazionalizzazione della valuta per una valuta è determinato dalla domanda che gli utenti di altri paesi hanno per quella valuta. Questa domanda può essere guidata dall'uso della valuta per regolare il commercio internazionale, da considerarsi come a valuta di riserva o un rifugio valuta, o uso generale come mezzo di scambio indiretto nelle economie nazionali di altri paesi tramite sostituzione di valuta.

Comprendere l'internazionalizzazione della valuta

Un aspetto importante dell'internazionalizzazione valutaria è che la valuta in questione non viene utilizzata solo nelle transazioni dei residenti del paese emittente, ma anche nelle transazioni tra non residenti; cioè, i non residenti lo usano al posto delle proprie valute nazionali quando effettuano transazioni in beni, servizi o attività finanziarie.

La domanda per l'uso di una valuta al di fuori dei confini del paese emittente può sorgere in diversi modi. I governi stranieri e le banche centrali possono utilizzare la valuta come valuta di riserva per sovrapporre le proprie valute. Gli stranieri potrebbero aver bisogno di usare la valuta per regolare il commercio internazionale con i partner che vogliono essere pagati in essa. Infine, gli stranieri potrebbero voler utilizzare la valuta insieme o al posto delle proprie valute locali per acquistare e vendere beni nelle proprie economie nazionali.

Di questi usi, l'uso come valuta di riserva di una banca è il più facile da misurare e tenere traccia come indicatore dell'internazionalizzazione della valuta. La valuta di riserva più dominante è l'USD, con il Euro (EUR) e lo yen giapponese al secondo e terzo distante. Secondo il Fondo Monetario Internazionale, che tiene traccia delle riserve valutarie di tutto il mondo, al primo trimestre 2021, il 59% di le riserve valutarie totali sono dollari USA, 20,5% detenute in euro, 5,89% in yen giapponesi e 4,70% in sterline.

Requisiti per l'internazionalizzazione della valuta

Il Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS) evidenzia alcune importanti caratteristiche che devono essere presenti per l'internazionalizzazione.

Il più critico è che il governo del paese emittente non ha restrizioni sull'acquisto o la vendita di quella valuta da parte di qualsiasi entità. In secondo luogo, gli esportatori, sia del paese interessato che di altri, devono poter fatturare le loro esportazioni in tale valuta. In terzo luogo, una serie di entità, comprese società e banche private e ufficiali, nonché individui, dovrebbe essere in grado di detenere gli importi che desiderano. Se le banche centrali estere detengono una quantità sufficiente, la valuta diventerà una valuta di riserva. Infine, le imprese e le istituzioni nazionali ed estere dovrebbero essere in grado di emettere strumenti negoziabili nella valuta di quel paese, indipendentemente dal luogo di emissione.

Ad esempio, a eurobond può essere venduto da un mercato emergente a investitori europei ma essere denominato in USD; oppure una società americana può emettere un'obbligazione in dollari in Asia.

Vantaggi dell'internazionalizzazione valutaria

Ci sono una serie di vantaggi per un paese la cui valuta è internazionalizzata. Economicamente, allarga la sfera del mercato a cui possono partecipare, senza bisogno di scambiare valute e sostenere i relativi costi di transazione. Fornisce maggiore certezza ai residenti, che possono denominare le transazioni estere nella loro valuta nazionale. Possono anche prendere in prestito sui mercati esteri senza incorrere nel rischio di cambio, potenzialmente consentendo loro di trovare finanziamenti più economici.

In generale, la domanda di valuta sostenuta dovrebbe smorzare i tassi di interesse e quindi contribuire a ridurre il costo interno del capitale. Mentre un potenziale costo dell'internazionalizzazione potrebbe avere effetti destabilizzanti se una perdita di fiducia all'estero dovesse portare a un sell-off in attività denominate nella valuta, la maggior parte delle principali valute ha ampi mercati del debito interno che potrebbero fungere da ammortizzatore in tal caso scenario.