Definizione del teorema di separazione di Fisher
Che cos'è il teorema di separazione di Fisher?
Il teorema di separazione di Fisher afferma che l'obiettivo principale di qualsiasi azienda è aumentare il suo valore attuale nella misura massima possibile. La teoria contrappone l'attenzione del management sulle opportunità produttive con l'attenzione dei suoi azionisti sulle opportunità del mercato azionario.
Punti chiave
- Il teorema di Fisher sostiene che il dovere principale del management di un'azienda è massimizzare il valore dell'azienda.
- Questa priorità è in conflitto con la prima preoccupazione degli azionisti, che è quella di raccogliere i frutti dei dividendi o della vendita di azioni.
- Fisher sostiene che una società di successo ignorerà gli azionisti e punterà al massimo valore.
Il teorema prende il nome dall'economista americano Irving Fisher, professore alla Yale University e uno dei primi economisti neoclassici, che lo sviluppò nel 1930.
Il teorema di separazione di Fisher è anche noto come teorema di separazione di portafoglio.
Comprensione del teorema di separazione di Fisher
Il teorema di Fisher presuppone che gli azionisti non solo abbiano obiettivi diversi dal management, ma che manchino del profondo conoscenza delle esigenze e delle opportunità aziendali necessarie per prendere decisioni che porteranno al lungo termine dell'azienda prosperità.
Sostiene che il management dovrebbe ignorare i desideri degli azionisti e concentrarsi sulle opportunità produttive. Questo, a sua volta, massimizzerà i profitti, a vantaggio sia degli azionisti che del management.
Il teorema può essere suddiviso in tre asserzioni chiave.
- Le decisioni di investimento di una società sono separate dalle preferenze dei suoi proprietari, compresi i suoi azionisti.
- Le decisioni di investimento di una società sono separate dalle sue decisioni di finanziamento.
- Il valore degli investimenti di una società è separato dal mix di metodi che possono essere utilizzati per finanziare gli investimenti, che includono l'assunzione di debiti, l'emissione di azioni o la spesa in contanti.
Ne consegue che gli atteggiamenti dei proprietari o degli azionisti di una società non vengono presi in considerazione durante il processo di selezione degli investimenti.
Irving Fisher è stato uno dei fondatori dell'economia neoclassica, che si concentra sull'analisi della domanda e dell'offerta come forze primarie che guidano un'economia.
L'obiettivo dell'azienda è massimizzare il profitto. Pertanto, l'impatto potenziale sul valore dell'azienda è la considerazione principale per le scelte di investimento.
Il teorema di separazione di Fisher conclude che il valore di un'impresa non è determinato dal modo in cui viene finanziata o dai dividendi che vengono pagati ai proprietari dell'impresa.
A proposito di Fisher
All'inizio del XX secolo, Irving Fisher si avvicinò allo status di celebrità quanto un economista si sia mai avvicinato. Era anche un riformatore sociale che ha fatto una campagna per un'ampia varietà di cause dal cibo puro e l'abolizione dell'alcol all'eugenetica umana.
La sua carriera e la sua fortuna personale sono andate in picchiata quando ha predetto, due settimane prima del Black Il crollo del mercato del venerdì dell'ottobre 1929, in cui le azioni sembravano "aver raggiunto un massimo permanente" altopiano."
Da allora i suoi contributi all'economia sono stati riconosciuti. Nel 1967, l'economista Paul Samuelson dichiarò che Fisher era "il più grande economista scientifico di questo paese".Fisher morì nel 1947.