Quando i finanziamenti all'ingrosso vanno male

Il modello di finanziamento all'ingrosso è una base praticabile per un modello di business a determinati tassi di interesse e mercato del credito ambienti. Tuttavia, può diventare meno redditizio se la forma o la pendenza del curva dei rendimenti i cambiamenti. Se i mercati del credito si bloccano, anche questo può causare problemi. Se entrambe le condizioni cambiano contemporaneamente, fai attenzione.

Questo articolo descriverà il tasso di interesse ideale e i mercati del credito necessari per utilizzare proficuamente i finanziamenti all'ingrosso, chi usa finanziamenti all'ingrosso ed esplorare come il crollo delle ipotesi di lungo periodo può danneggiare le società di finanza commerciale e portarle al sull'orlo di fallimento.

Che cos'è il finanziamento all'ingrosso?

Il finanziamento all'ingrosso differisce dalla tradizionale fonte di finanziamento che a Banca commerciale userebbe. Tradizionalmente, le banche usavano depositi a vista di base come fonte di fondi e sono una fonte di finanziamento poco costosa. I depositi rappresentano una passività per le banche e quei depositi vengono prestati e diventano attività che producono reddito.

Il finanziamento all'ingrosso è un termine "catch-all", ma si riferisce principalmente a fondi federali, depositi esteri, e depositi intermediati. Alcuni includono anche i prestiti nel mercato del debito pubblico nella definizione.

Chi utilizza i finanziamenti all'ingrosso?

Sia le banche tradizionali che le società finanziarie commerciali possono essere utilizzatori di finanziamenti all'ingrosso. Le banche possono utilizzare il commercio all'ingrosso finanziamento in alternativa, ma le società di finanza commerciale dipendono in particolare da questa fonte di finanziamento. Entrambi sono regolamentati in modo diverso e talvolta competono per la stessa attività.

Le società finanziarie commerciali forniscono esclusivamente prestiti alle imprese, al contrario delle banche che forniscono prestiti sia alle imprese che al consumo. Pertanto, i clienti principali sono le piccole e medie imprese che prendono in prestito da queste società finanziarie commerciali per acquistare scorte e attrezzature. Le società finanziarie commerciali forniscono anche servizi a valore aggiunto come servizi di consulenza e vendita di crediti.

Le società finanziarie commerciali non sono banche e sono spesso un'opzione di prestito più costosa per il piccolo imprenditore. Questo perché sono meno prudenti delle banche tradizionali e più disposte a concedere prestiti più rischiosi. Poiché non sono banche, sono soggette a una minore regolamentazione e possono assumere più rischi. Meno regolamentazione e più rischi possono essere un'arma a doppio taglio in tempi di turbolenza economica.

Perché utilizzare i finanziamenti all'ingrosso?

Se i depositi di base sono una fonte di finanziamento così economica, perché qualcuno dovrebbe utilizzare i finanziamenti all'ingrosso? Per le banche, il finanziamento all'ingrosso rappresenta un modo per espandere o soddisfare le esigenze di finanziamento. A volte, le banche possono avere difficoltà ad attrarre nuovi depositi. Forse i tassi di interesse sono così bassi che i clienti non trovano attraenti i tassi bassi.

Qualunque sia la ragione, a volte le banche cercano finanziamenti all'ingrosso. Questo può assumere molte forme, ma un'opzione popolare per le banche è quella di utilizzare i depositi intermediati. Questi depositi vengono ricevuti tramite un broker che prende i soldi dei loro clienti facoltosi e trova diverse banche in cui depositarli, di solito affinché quei clienti ricevano Assicurazione FDIC (e si spera un tasso più interessante). Se questi ricchi clienti depositassero tutti i loro soldi in una banca, i loro depositi potrebbero superare i limiti assicurativi della FDIC. Fondamentalmente, suddividono le loro disponibilità in contanti tra diverse banche in modo che tutti i loro depositi siano assicurati contro un fallimento bancario.

Le società finanziarie commerciali non hanno la base di depositanti da cui attingere. Pertanto, devono essere in grado di sfruttare i mercati del debito pubblico per capitalizzare se stessi. Questi fondi vengono prestati a clienti di piccole imprese a un tasso più elevato. Guardando a questo modello di business, diventa evidente che sarebbe importante per una società di finanza commerciale avere il massimo rating del credito possibile, in modo da poter ricevere la cedola più bassa sul debito che emettono.

Come può essere redditizio il finanziamento all'ingrosso

È necessario uno spread positivo affinché il finanziamento all'ingrosso funzioni e sia redditizio. Una società di finanza commerciale può sperimentare liquidità problemi quando le fonti di finanziamento all'ingrosso si esauriscono o le condizioni di prestito possono diventare così onerose da non essere redditizie. Il tuo costo dei fondi dovrebbe essere inferiore al rendimento che guadagni sui tuoi beni (prestiti). Qualsiasi altro scenario non è redditizio e non è sostenibile.

Per ottenere uno spread positivo, è prima necessario avere una curva dei rendimenti inclinata verso l'alto. Un curva dei rendimenti invertita—uno in cui i tassi a breve termine sono più alti dei tassi a lungo termine—non è redditizio e crea problemi alle banche e alle società finanziarie commerciali. UN curva dei rendimenti piatta è un problema anche perché non tiene conto del suddetto scenario di spread positivo.

Poiché la forma della curva dei rendimenti cambia durante l'intero ciclo economico, si possono vedere impatti tangibili su reddito netto per banche e società finanziarie. Quando la curva dei rendimenti è inclinata positivamente, la redditività delle banche e della finanza commerciale è buona. Quando è invertito, la redditività ne risente. Quando è in mezzo o si appiattisce, la redditività per le banche è ridotta. Per le società di finanza commerciale, una curva dei rendimenti piatta può non essere redditizia, perché la fonte di finanziamento è non depositi a vista a basso costo a cui hanno accesso le banche, ma fonti di costo più elevato come l'assunzione di fondi in prestito in il debito non garantito mercati.

L'ambiente sbagliato per i finanziamenti all'ingrosso

L'uso di finanziamenti all'ingrosso in sé e per sé non è necessariamente una cosa negativa. Alle giuste condizioni, consente alle banche un'ulteriore fonte di finanziamento per le operazioni e ulteriori opportunità di investimento. Anche le società di finanza commerciale possono essere redditizie per molti anni e attraverso diversi cicli economici utilizzando finanziamenti all'ingrosso.

Ma cosa succede quando c'è un stretta creditizia, quando i mercati del debito sono sostanzialmente chiusi, o quando i tassi debitori a breve termine (rappresentati da un tasso di riferimento come il Fed Funds Rate o LIBOR) salire alle stelle a causa dell'incertezza? Questa è una combinazione tossica che può portare una società di finanza commerciale sull'orlo del fallimento e causare problemi alle banche.

Sappiamo che la principale fonte di finanziamento di una banca sono i depositi al dettaglio. I depositi sono assicurati dalla FDIC e sono generalmente di natura a più lungo termine. Le banche possono anche utilizzare finanziamenti all'ingrosso, sebbene questa fonte di finanziamento sia di durata inferiore. Ciò significa che il rubinetto può chiudersi molto rapidamente se la banca è percepita come un rischio di credito. I regolatori bancari possono anche vietare i depositi intermediati se una banca lo è sottocapitalizzato. Una banca in questa situazione è in bilico sul bordo.

La linea di fondo

Le società finanziarie commerciali devono guadagnare uno "spread". A questo proposito, sono proprio come le banche e beneficiano di una curva dei rendimenti ripida. A differenza delle banche che hanno un'ampia base di depositanti, il rischio di credito percepito è un fattore estremamente importante che influenza il tasso al quale possono ottenere finanziamenti.

Se la società di finanza commerciale è vista come in via di deterioramento e rischiosa, non importa quanto sia ripida la curva dei rendimenti; dovranno pagare di più per i finanziamenti, e questo ridurrà i margini. Se non riescono a risolvere la crisi abbastanza rapidamente, sorgeranno anche altri problemi. I clienti potrebbero iniziare a diminuire linee di credito, incidendo ulteriormente sulla liquidità. Inoltre, più a lungo continua la cattiva stampa, più clienti di piccole imprese potrebbero perdere, portando a ulteriori contrazioni della redditività.

Se uno tsunami economico colpi, sotto forma di tassi a breve termine alle stelle e una stretta creditizia, può essere devastante per un società di finanza commerciale e persino causare l'eventuale bancarotta, se esistono le condizioni per una proroga periodo.