Come funziona la gestione del portafoglio azionario
Molti analisti di ricerca sugli investimenti si trasformano spesso in gestori di portafoglio col tempo. Dopotutto, l'obiettivo di quasi tutti analisi degli investimenti è prendere una decisione di investimento o consigliare a qualcuno di farne una. Analizzare le azioni e la gestione dell'equità portafogli sono strettamente collegati: ecco perché la maggior parte degli analisti ha un buon background formativo sia nell'analisi azionaria che in materie come moderna teoria del portafoglio (MPT).
Tuttavia, in finanza, come in molte professioni, l'applicazione nel mondo reale di concetti teorici o accademici può coinvolgere il pensiero al di là della propria specialità e formazione. La gestione di un gruppo di portafogli azionari richiede attenzione ai dettagli, competenze software ed efficienza amministrativa.
In breve, è necessario conoscere i meccanismi di gestione del portafoglio azionario per creare e gestire un gruppo di portafogli distinti, assicurando che non solo funzionino bene, ma che funzionino come un elemento omogeneo.
punti chiave
- Alcuni elementi meccanici per la gestione del portafoglio devono essere appresi prima di costruire e gestire effettivamente i portafogli azionari.
- I gestori di portafoglio possono essere vincolati dallo stile, dai valori e dall'approccio dell'impresa di investimento per cui lavorano.
- Comprendere le conseguenze fiscali dell'attività di gestione del portafoglio è di primaria importanza nella costruzione e nella gestione dei portafogli nel tempo.
- La modellazione del portafoglio è un buon modo per applicare l'analisi e la valutazione di un insieme chiave di azioni a un insieme di portafogli in un gruppo o stile.
- La modellazione del portafoglio può essere un collegamento efficiente tra l'analisi azionaria e la gestione del portafoglio.
Limiti ai gestori di portafoglio
Gestori di portafoglio professionisti che lavorano per un gestione degli investimenti le società di solito non hanno scelta sulla filosofia di investimento generale che governa i portafogli che gestiscono. Un'impresa di investimento può avere parametri rigorosamente definiti per la selezione dei titoli e la gestione patrimoniale. Ad esempio, una società può definirsi come avente uno stile di selezione dell'investimento di valore e utilizza determinate linee guida di trading per seguire tale stile.
Inoltre, i gestori di portafoglio sono generalmente vincolati da capitalizzazione di mercato linee guida. maiuscoletto i gestori possono limitarsi a selezionare titoli nella fascia di capitalizzazione di mercato da $ 250 milioni a $ 1 miliardo.
Potrebbe anche esserci uno "stile della casa" nella selezione rispetto alle tendenze economiche. Alcuni gestori di portafoglio usano a dal basso verso l'alto approccio in cui le decisioni di investimento vengono prese selezionando titoli senza considerare i settori o previsioni economiche. Altri sono dall'alto al basso orientato, utilizzando interi settori o trend macroeconomici come punto di partenza per l'analisi e la selezione dei titoli. Molti stili utilizzano una combinazione di questi approcci.
Naturalmente, anche le preferenze del singolo manager hanno un ruolo. Tuttavia, il primo passo nella gestione del portafoglio è comprendere l'universo di investimento e il mantra della tua particolare organizzazione.
Gestori di portafoglio e considerazioni fiscali
Comprendere le conseguenze fiscali dell'attività di gestione del portafoglio è
di primaria importanza nella costruzione e gestione dei portafogli nel tempo.
Molti portafogli istituzionali, come quelli per la previdenza oi fondi pensione, non sono soggetti a tasse ogni anno. Il loro stato di protezione fiscale offre ai gestori di portafoglio una maggiore flessibilità rispetto a quella che avrebbero con i portafogli tassabili.
I portafogli non imponibili possono concedersi una maggiore esposizione a dividendo reddito e breve termine guadagni rispetto ai loro omologhi imponibili. I gestori di portafogli imponibili potrebbero dover prestare particolare attenzione alle azioni periodi di detenzione, lotti fiscali, plusvalenze a breve termine, minusvalenze, vendita fiscalee dividendi generati dalle loro partecipazioni. Possono mantenersi a un tasso di rotazione del portafoglio inferiore (rispetto ai portafogli non imponibili) per evitare eventi imponibili.
Costruire un modello di portfolio
Se un gestore gestisce un portafoglio o 1.000 di essi in una singola azione prodotto di investimento o stile, costruire e mantenere un modello di portafoglio è un aspetto comune della gestione del portafoglio azionario.
Un modello di portafoglio è uno standard rispetto al quale vengono abbinati i singoli portafogli. Generalmente, i gestori di portafoglio assegneranno una ponderazione percentuale a ogni azione nel modello di portafoglio. Quindi, i singoli portafogli vengono modificati per adattarsi a questo mix di ponderazioni.
I modelli di portafoglio vengono spesso creati utilizzando software di gestione degli investimenti specializzati, sebbene possano funzionare anche programmi generali come Microsoft Excel.
Ad esempio, dopo aver eseguito un mix di analisi aziendali, analisi di settore, e analisi macroeconomiche, il gestore del portafoglio può decidere di aver bisogno di un peso relativamente elevato di un determinato titolo. Nello stile di questo gestore di portafoglio, una ponderazione relativamente elevata è il 4% del valore totale del portafoglio. Riducendo la ponderazione di altri titoli nel modello o riducendo la ponderazione di cassa complessiva, il gestore di portafoglio sarebbe in grado di acquistare abbastanza azioni di una particolare società in tutti i portafogli per eguagliare il peso del modello del 4%.
Tutti i portafogli si somiglieranno l'uno all'altro e assomiglieranno al modello di portafoglio, almeno in termini di ponderazione del 4% su quel particolare titolo.
In questo modo, il gestore del portafoglio può gestire tutti i portafogli in modo simile o identico dato lo stile specifico richiesto da quel gruppo di portafogli. Ci si può aspettare che tutti i portafogli generino ritorna in modo standardizzato, l'uno rispetto all'altro. Saranno anche simili tra loro in termini di rischio/rendimento profilo. In effetti, tutte le valutazioni analitiche e di sicurezza eseguite dal gestore di portafoglio vengono eseguite su un modello, non sui singoli portafogli.
Poiché le prospettive per i singoli titoli migliorano o peggiorano nel tempo, il gestore del portafoglio deve solo cambiare le ponderazioni di tali titoli nel modello di portafoglio per ottimizzare il rendimento di tutti i portafogli effettivi coperti da esso.
L'efficienza della modellazione del portafoglio
La modellazione consente una notevole efficienza analitica. Il gestore del portafoglio deve solo avere una conoscenza di 30 o 40 titoli posseduti in simili proporzioni in tutti i portafogli, piuttosto che 100 o 200 titoli posseduti in varie proporzioni in molti conti.
Le modifiche su questi 30 o 40 titoli possono essere applicate facilmente a tutti i portafogli modificando i pesi del modello nel modello di portafoglio nel tempo. Poiché le prospettive sui singoli titoli cambiano nel tempo, il gestore del portafoglio deve solo modificare le ponderazioni del modello per attivare la decisione di investimento in tutti i portafogli contemporaneamente.
Il modello di portafoglio può essere utilizzato anche per gestire tutte le transazioni quotidiane a livello di portafoglio individuale. È possibile creare nuovi account in modo rapido ed efficiente semplicemente acquistando contro il modello. I depositi e i prelievi di contanti possono essere gestiti in modo simile.
Se il portafoglio è sufficientemente ampio, il modello deve essere applicato solo al cambiamento di dimensione del bene per costruire un portafoglio che rispecchi il modello di portafoglio. I portafogli più piccoli possono essere limitati dalle azioni lotto di bordo vincoli, che possono influenzare la capacità del gestore di portafoglio di acquistare o vendere con precisione ad alcune ponderazioni percentuali.