Definizione di flusso di cassa non convenzionale
Che cos'è un flusso di cassa non convenzionale?
Un flusso di cassa non convenzionale è una serie di flussi di cassa in entrata e in uscita nel tempo in cui vi è più di una variazione nel flusso monetario direzione. Questo contrasta con a flusso di cassa convenzionale, dove c'è un solo cambiamento nella direzione del flusso di cassa.
Punti chiave
- Un flusso di cassa non convenzionale è un cambiamento nella direzione del flusso di cassa di un'azienda nel tempo da un flusso di cassa in entrata a un flusso di cassa in uscita o viceversa.
- Un flusso di cassa non convenzionale rende difficile il budget di capitale perché richiede più di un tasso di rendimento interno (IRR).
- La maggior parte dei progetti ha un flusso di cassa convenzionale; un deflusso di denaro, che è l'investimento di capitale, e quindi più flussi di denaro in entrata, che sono i ricavi.
Comprendere un flusso di cassa non convenzionale
In termini di notazioni matematiche, dove il segno "-" rappresenta un deflusso e "+" denota an afflusso, un flusso di cassa non convenzionale potrebbe apparire come -, +, +, +, -, +, o in alternativa, +, -, -, +, -, -. Ciò indicherebbe che la prima serie ha un afflusso netto di liquidità e la seconda serie ha un'uscita netta di cassa. Se il primo insieme rappresentava flussi di cassa nel primo trimestre finanziario e il secondo insieme rappresentava flussi di cassa nel secondo trimestre finanziario, il cambio di direzione dei flussi di cassa indicherebbe un flusso di cassa non convenzionale per il società.
I flussi di cassa sono modellati per valore attuale netto (VAN) in a flusso finanziario attualizzato (DCF) nel budget di capitale per aiutare a determinare se il costo di investimento iniziale per un progetto sarà utile rispetto al VAN dei futuri flussi di cassa generati dal progetto.
I flussi di cassa non convenzionali sono più difficili da gestire in un'analisi del VAN rispetto a un flusso di cassa convenzionale poiché produrrà più tassi di rendimento interni (IRR), a seconda del numero di cambiamenti nella direzione del flusso di cassa.
Nelle situazioni della vita reale, gli esempi di flussi di cassa non convenzionali sono abbondanti, specialmente nei grandi progetti in cui la manutenzione periodica può comportare enormi esborsi di capitale. Ad esempio, un grande progetto di generazione di energia termica in cui i flussi di cassa vengono proiettati su un periodo di 25 anni può avere deflussi di cassa per il primo tre anni durante la fase di costruzione, afflussi dal quarto anno al 15°, un deflusso nell'anno 16 per manutenzione programmata, seguito da afflussi fino all'anno 25.
Sfide poste da un flusso di cassa non convenzionale
Un progetto con un flusso di cassa convenzionale inizia con un flusso di cassa negativo (periodo di investimento), dove c'è un solo deflusso di cassa, l'investimento iniziale. Questo è seguito da successivi periodi di flussi di cassa positivi in cui tutti i flussi di cassa sono flussi in entrata, che sono i ricavi del progetto.
Un singolo IRR può essere calcolato da questo tipo di progetto, con l'IRR confrontato con quello di un'azienda tasso soglia determinare l'attrattività economica del progetto contemplato. Tuttavia, se un progetto è soggetto a un'altra serie di flussi di cassa negativi in futuro, ci saranno due IRR, che causeranno incertezza decisionale per la direzione. Ad esempio, se gli IRR sono del 5% e del 15% e l'hurdle rate è del 10%, il management non avrà la fiducia necessaria per procedere con l'investimento.