Costo del capitale vs. Tasso di sconto: qual è la differenza?

Il costo del capitale e il tasso di sconto sono due termini molto simili e spesso possono essere confusi tra loro. Hanno importanti distinzioni che li rendono entrambi necessari per decidere se un nuovo investimento o progetto sarà redditizio.

Costo del capitale vs. Tasso di sconto: una panoramica

Il costo del capitale si riferisce al rendimento richiesto necessario per rendere utile un progetto o un investimento. Questo è specificamente attribuito al tipo di finanziamento utilizzato per pagare l'investimento o il progetto. Se è finanziato internamente, si riferisce al costo del patrimonio netto. Se è finanziato esternamente, è usato per riferirsi al costo del debito.

Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato per determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri in a flusso finanziario attualizzato (DCF). Questo aiuta a determinare se i futuri flussi di cassa di un progetto o investimento varranno più dell'esborso di capitale necessario per finanziare il progetto o l'investimento nel presente. Il costo del capitale è il tasso minimo necessario per giustificare il costo di una nuova impresa, dove il tasso di sconto è il numero che deve soddisfare o superare il costo del capitale.

Molte aziende calcolano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) e utilizzarlo come tasso di sconto durante la definizione del budget per un nuovo progetto.

Costo del capitale

Il costo del capitale è il rendimento richiesto dall'azienda. I finanziatori e i proprietari della società non estendono il finanziamento gratuitamente; vogliono essere pagati per ritardare il proprio consumo e assumersi il rischio di investimento. Il costo del capitale aiuta a stabilire un rendimento di riferimento che l'azienda deve raggiungere per soddisfare i propri investitori in titoli di debito e azionari.

Il metodo più utilizzato per calcolare i costi di capitale è il peso relativo di tutti investimento di capitale fonti e quindi adeguando di conseguenza il rendimento richiesto.

Se un'impresa fosse finanziata interamente da obbligazioni o altri prestiti, il suo costo del capitale sarebbe pari al suo costo del debito. Al contrario, se l'impresa fosse finanziata interamente tramite emissioni di azioni ordinarie o privilegiate, il costo del capitale sarebbe pari al suo costo del capitale. Poiché la maggior parte delle aziende combina il finanziamento del debito e del capitale, il WACC aiuta a trasformare il costo del debito e il costo del capitale in un'unica cifra significativa.

Tasso di sconto

Ha senso per un'azienda procedere con un nuovo progetto solo se i ricavi previsti sono maggiori dei costi previsti, in altre parole, deve essere redditizio. Il tasso di attualizzazione consente di stimare quanto varrebbero nel presente i flussi di cassa futuri del progetto.

Un tasso di sconto appropriato può essere determinato solo dopo che l'impresa ha approssimato il progetto flusso di cassa gratuito. Una volta che l'impresa è arrivata a una cifra di flusso di cassa libero, questa può essere scontata per determinare il valore attuale netto (VAN).

L'impostazione del tasso di sconto non è sempre semplice. Anche se molte aziende utilizzano il WACC come proxy per il tasso di sconto, vengono utilizzati anche altri metodi. In situazioni in cui il nuovo progetto è considerevolmente più o meno rischioso rispetto al normale funzionamento dell'azienda, potrebbe essere meglio aggiungere un premio per il rischio nel caso in cui il costo del capitale sia sottovalutato o il progetto non generi il flusso di cassa previsto.

L'aggiunta di un premio di rischio al costo del capitale e l'utilizzo della somma come tasso di sconto tiene conto del rischio dell'investimento. Per questo motivo il tasso di sconto è solitamente sempre superiore al costo del capitale.

La linea di fondo

Il costo del capitale e il tasso di sconto lavorano di pari passo per determinare se un potenziale investimento o progetto sarà redditizio. Il costo del capitale si riferisce al tasso di rendimento minimo necessario da un investimento per renderlo utile, mentre il tasso di sconto è il tasso utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuri da un investimento al valore attuale per determinare se un investimento sarà redditizio. Il tasso di attualizzazione normalmente tiene conto di un premio per il rischio e quindi è solitamente superiore al costo del capitale.